Die Aktien von Eutelsat sind um fast 17 % eingebrochen, nachdem das französische Satellitenunternehmen bestätigt hatte, dass es sich in Fusionsgesprächen mit OneWeb befindet, einem britischen Rivalen, der sich teilweise im Besitz der britischen Regierung befindet.
Eutelsat sagte, es befinde sich in Gesprächen mit OneWeb, das Breitbandabdeckung aus dem Weltraum bereitstellt, um ein Unternehmen zu gründen, das zu 50/50 den Aktionären beider Unternehmen gehören würde. Die britische Regierung besitzt fast 20 % von OneWeb, während die französische und die chinesische Regierung Anteile von 20 % bzw. 5 % an Eutelsat halten.
„Nach jüngsten Marktgerüchten bestätigt Eutelsat Communications, dass es Gespräche mit seinen Mitaktionären von OneWeb über eine mögliche All-Share-Kombination geführt hat“, sagte das französische Satellitenunternehmen, das fast 23 % von OneWeb besitzt.
Allerdings fielen die Aktien des in Paris notierten Eutelsat in den Nachrichten um 16,6 % auf 8,57 € (7,27 £), da Analysten warnten, dass OneWeb Investitionen von einem Fusionspartner benötigen würde, dessen Aktionäre an ein zuverlässiges Geschäft mit stabilen Cashflows gewöhnt sind. Dieser Cashflow wird nun auf mehr Aktionäre verteilt und könnte zur Finanzierung weiterer Starts von OneWeb herangezogen werden, sagte David Shnaps, Analyst bei CreditSights.
„Wir würden argumentieren, dass die Aktionäre von Eutelsat an ein ausgereiftes Geschäft mit relativ stabilem Cashflow gewöhnt waren“, sagte er. „Durch die Fusion werden nicht nur die Gewinne und der Cashflow verwässert, sondern die kombinierte Gruppe muss ihre Barmittel für weitere Investitionen verwenden, in der Hoffnung auf später hohe Renditen. Dies ist ein weitaus riskanteres und längerfristiges Cashflow-Profil für die Gruppe. Es könnte sich für Eutelsat als eine gute langfristige Entscheidung erweisen, aber es ist sicherlich riskanter.“
Die Zusammenlegung zielt darauf ab, beide Unternehmen im Rennen um den Aufbau einer Konstellation von Satelliten mit niedriger Umlaufbahn zu stärken, die Elon Musks Starlink und Amazons Project Kuiper herausfordern. Eutelsat gab bekannt, dass der Markt für „Satellitenkonnektivität“ bis 2030 einen Wert von etwa 16 Mrd. USD (13 Mrd. GBP) haben wird.
Die Financial Times berichtete, dass die Regierungen des Vereinigten Königreichs und Frankreichs jeweils Vorstandsmitglieder in dem durch die Transaktion geschaffenen neuen Unternehmen haben würden. Sunil Bharti Mittal, dessen Telekommunikationsunternehmen Bharti mit einem Anteil von 38,6 % der größte Anteilseigner von OneWeb ist, soll mit einem Anteil von 18 % Co-Vorsitzender des Unternehmens werden.
„Aus kartellrechtlicher Sicht wird dieser Deal wahrscheinlich intensiv geprüft“, sagten Analysten der Credit Suisse in einer Research Note. Die Fusionsgespräche finden inmitten größerer Bedenken im Vereinigten Königreich über die Auswirkungen ausländischer Übernahmen in der Branche statt. Ein weiteres britisches Satellitenunternehmen, Inmarsat, wird derzeit für 7,3 Milliarden Dollar von einem US-Konkurrenten, Viasat, übernommen.
Die britische Wettbewerbs- und Marktaufsichtsbehörde teilte am Montag mit, sie prüfe, ob aus Wettbewerbsgründen eine umfassendere Untersuchung der Inmarsat-Viasat-Fusion erforderlich sei – ein Routineschritt bei großen Übernahmen.
Tom Tugendhat, der konservative Vorsitzende des Ausschusses für auswärtige Angelegenheiten und neuer Anwärter auf die Führung, hatte die Regierung aufgefordert, die Übernahme von Inmarsat aus Gründen der nationalen Sicherheit zu überprüfen, aber der Vorstandsvorsitzende von Viasat bestand darauf, dass alle Bedenken leicht ausgeräumt werden könnten, da sein Unternehmen bereits umfangreiche Beziehungen habe mit dem Verteidigungsministerium.
Die Entscheidung der britischen Regierung, OneWeb zu retten, war damals umstritten. Das 400-Millionen-Pfund-Rettungspaket, mit dem ein Drittel des in Schwierigkeiten geratenen Telekommunikationsunternehmens gekauft wurde, wurde als Ersatz für Galileo angekündigt, den GPS-Konkurrenten der EU, zu dem Großbritannien trotz Finanzierung aufgrund des Brexit den Zugang verlor.
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OneWeb ist spezialisiert auf Kommunikationssatelliten im niedrigen Orbit, die näher an der Erde operieren und daher Signale mit geringerer Zeitverzögerung liefern. Eutelsat betreibt geostationäre Satelliten, die höher im Weltraum positioniert sind und sich auf die Ausstrahlung von Fernsehsendern sowie den Betrieb von Schifffahrts- und Regierungsaufträgen konzentrieren. Satellitengestütztes Breitband ist eine der Lösungen, um Haushalte mit Hochgeschwindigkeits-Internetdiensten und 5G-Telefonnetzen zu verbinden.
Eine Quelle, die dem Deal nahe steht, bestätigte, dass OneWeb einen britischen Hauptsitz behalten würde und dass die britische Regierung eine „goldene Aktie“ behalten würde, die es ihr ermöglicht, OneWeb mit der Ausführung bestimmter Regierungsaufträge zu beauftragen und jede Übernahme des neuen Geschäfts zu blockieren.
Alle Investoren von OneWeb werden ihre Anteile in das kombinierte Unternehmen einbringen, wobei die OneWeb-Aktionäre ihre Anteile an Eutelsat übergeben, die ihnen dann neu ausgegebene Anteile an dem erweiterten Unternehmen geben wird.