©Reuters. Aktienerholung bereitet Powell Kopfzerbrechen, da sich die Finanzlage entspannt
(Bloomberg) – Eine Erholung von Risikoanlagen könnte sich als Problem für eine Federal Reserve erweisen, die versucht, Exzesse auf allen Märkten einzudämmen.
Die Aktien haben sich seit den Tiefstständen Mitte Mai stark erholt und die Kreditspreads haben sich wieder auf Niveaus verengt, die vor der Zinserhöhung im März zu beobachten waren, während der Bloomberg Dollar Spot Index von den Anfang dieses Monats erreichten Zweijahreshochs abgekühlt ist. Zusammengenommen ist eine Bloomberg-Messung der US-Finanzbedingungen – eine anlagenübergreifende Messung der Marktgesundheit – auf das Niveau zurückgekehrt, das vor der Zinserhöhung im März zu beobachten war.
Das stellt möglicherweise ein Problem für die politischen Entscheidungsträger dar. Fed-Chef Jerome Powell hat wiederholt gesagt, dass sich die finanziellen Bedingungen verschlechtern werden, wenn die Zentralbank die monetäre Unterstützung einstellt, um die heißesten Inflationswerte seit vier Jahrzehnten zu bekämpfen. Sollte sich der Preisdruck aufbauen und das Wachstum robust bleiben, während sich die Märkte weiter erholen, muss die Fed die Zügel laut Dennis DeBusschere, Gründer von 22V Research, möglicherweise noch stärker anziehen.
„Der Mechanismus, durch den die Fed die Realwirtschaft beeinflusst, erfolgt über den Kanal der Finanzbedingungen“, sagte DeBusschere im Bloomberg Television. „Wenn sich die Daten nicht verlangsamen, müssen die finanziellen Bedingungen weiter verschärft werden.“
Die Lockerung der Bedingungen folgt auf eine Woche, in der praktisch alles von spekulativen bis hin zu Blue-Chip-Aktien stieg, als Händler die Zinserhöhungserwartungen zurückschraubten, was zu einem Rückgang der Treasury-Renditen führte. Auf dem Weg zu seiner größten Rallye seit 2020 verzeichnete das Unternehmen seine längste wöchentliche Pechsträhne seit einem Jahrzehnt, während ein Korb unrentabler Technologieaktien einen siebenwöchigen Rückgang beendete.
Strategen bei Morgan Stanley (NYSE:) ist der Aktiensprung der letzten Woche etwas mehr als ein Schluckauf inmitten eines breiteren Rückgangs, insbesondere angesichts einer Fed, die bestrebt ist, die Nachfrage zu kühlen.
„Je mehr die Aktienkurse steigen, desto restriktiver wird die Fed“, schrieb Michael Wilson von Morgan Stanley in einem Bericht vom Dienstag. „Anleger unterschätzen möglicherweise die Bereitschaft der Fed, die Märkte notfalls zu schocken, um ihre Inflationsziele zu erreichen.“
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