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- Ein Aktienrückkauf verringert die Anzahl der frei handelbaren Aktien, was in der Regel deren Wert steigert.
- Unternehmen kaufen manchmal Aktien zurück, um neue Aktien auszugleichen, die im Rahmen von Aktienoptionsplänen für Mitarbeiter geschaffen wurden.
- Rückkäufe und Dividenden sind beides Möglichkeiten, Kapital an die Aktionäre zurückzuzahlen, mit erheblich unterschiedlichen steuerlichen Auswirkungen.
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Wenn ein Unternehmen an die Börse geht, verkauft es Aktien auf dem freien Markt. Wenn das Unternehmen später beschließt, die Anzahl der öffentlich gehandelten Aktien zu reduzieren, kann es einen Aktienrückkauf durchführen.
Bei einem Aktienrückkauf, auch bekannt als Aktienrückkauf, erwirbt ein Unternehmen Aktien zurück und stellt sie unter seine eigene Kontrolle. In vielen Fällen ziehen Unternehmen diese Aktien dann zurück oder stornieren sie, was das Gesamtangebot verringert. Bei einem geringeren Angebot besitzt jeder Aktionär dann einen größeren Prozentsatz des Unternehmens.
Der Rückkauf von Aktien kann auch die Aktienkurse ankurbeln oder stabilisieren, da das Unternehmen, das die Rückkäufe tätigt, eine Nachfragequelle für die Aktie darstellt.
Wie funktionieren Aktienrückkäufe?
Aktienrückkäufe funktionieren, indem Unternehmen die Genehmigung des Vorstands erhalten, ihre eigenen Aktien zurückzukaufen. Von dort aus können Unternehmen Aktien auf verschiedene Weise zurückkaufen, darunter:
- Käufe auf dem freien Markt: Bei offenen Marktkäufen können Unternehmen ihre eigenen öffentlich gehandelten Aktien in ihrem eigenen Tempo kaufen. Unternehmen verwenden diesen Ansatz häufig mit spezifischen Offenlegungen über Zeitpunkt, Betrag und andere Aspekte des Rückkaufs, die in Regel 10b-18 der Securities and Exchange Commission festgelegt sind
- Beschleunigter Aktienrückkauf: Ein Unternehmen kann mit einem Händler zusammenarbeiten, um schnell ein Aktienpaket zurückzukaufen, anstatt sich die Zeit zu nehmen, die Aktien auf dem freien Markt zu akkumulieren. Das Unternehmen muss die Aktien im Voraus bezahlen, aber dann liegt die Verantwortung beim Händler, die Aktien zu beschaffen.
- Ausschreibungsangebote: Ein Übernahmeangebot ist im Allgemeinen komplexer und beinhaltet die aktive und weitreichende Aufforderung an andere, Aktien an das Unternehmen zu verkaufen. Dieses Angebot kann entweder zu einem Festpreis oder über eine sogenannte niederländische Auktion erfolgen, bei der Unternehmen Aktien innerhalb einer festgelegten Preisspanne zurückkaufen.
- Privat ausgehandelte Aktienrückkäufe: Im Gegensatz zu einer breiten Aufforderung oder einem Kauf auf dem freien Markt kann ein Unternehmen auch privat einen Rückkauf von einem Aktionär aushandeln.
Warum sollte ein Unternehmen seine eigenen Aktien zurückkaufen?
Ein Unternehmen kann mehrere Gründe für den Rückkauf eigener Aktien haben. Einige der häufigsten sind:
Erhöhung des Anteilsbesitzes der Aktionäre
Der Rückkauf von Aktien kann das Gesamtangebot an Aktien auf dem Markt verringern, was bedeutet, dass jeder Aktionär einen größeren Prozentsatz des Eigenkapitals des Unternehmens besitzen kann als vor dem Rückkauf.
Verrechnung von Aktien, die durch Mitarbeiteraktienoptionen geschaffen wurden
Wenn Mitarbeiter Aktienoptionen ausüben, kann dies die Anzahl der ausstehenden Aktien erhöhen. Aber anstatt zuzulassen, dass dies den Eigentumsanteil für bestehende Aktionäre verringert, können Unternehmen Aktien zurückkaufen, um die an Mitarbeiter gegebenen Aktien auszugleichen.
Verbesserung der Finanzkennzahlen
Aktienrückkäufe können eingesetzt werden, wenn das Management und der Vorstand der Meinung sind, dass die Aktien zu niedrig bewertet sind, und die Nachfrage, die sie durch den Aktienkauf schaffen, dazu beitragen könnte, den Aktienkurs für bestehende Investoren zu heben.
Rückkäufe könnten auch dazu dienen, Finanzkennzahlen wie den Gewinn pro Aktie (EPS) zu steigern. Dieser Aspekt von Rückkäufen kann umstritten sein.
„Einer der Hauptkritikpunkte an einem Aktienrückkauf ist die positive Auswirkung, die er auf einige der wichtigsten Finanzkennzahlen hat, die Investoren überwachen (wie etwa EPS)“, sagt Michelle Katzen, Geschäftsführerin bei HCR Vermögensberater. „Solange ein Unternehmen Aktien aus dem richtigen Grund zurückkauft, kann dies ein Nebenprodukt des Prozesses sein. Wenn dies jedoch der Hauptgrund für den Rückkauf ist, ist dies für Anleger fraglich.“
Wie wirken sich Aktienrückkäufe auf die Aktionäre aus?
Aktienrückkäufe können die Aktionäre in vielerlei Hinsicht direkt betreffen, von der Änderung ihres Anteilsbesitzes bis hin zur Beeinflussung der Aktienkurse. Anleger profitieren in vielen Fällen von Rückkäufen. Aber es kann ein paar Nachteile geben, die du im Hinterkopf behalten solltest, egal ob du ein bestehender Aktionär bist oder erwägst, in ein Unternehmen zu investieren, das dazu neigt, Rückkäufe zu tätigen.
„Ich denke, Rückkäufe sind im Allgemeinen ein positiver Nettoeffekt für Anleger, aber ich denke, sie sollten weniger berücksichtigt werden als so viele andere Faktoren“, sagt Steve Sosnick, Chefstratege bei Interaktive Broker. “Ein Rückkauf wird aus einem schlecht geführten Unternehmen kein gutes Unternehmen machen.”
Leistungen
- Reduzierung der Aktienanzahl: Bestehende Aktionäre können davon profitieren, wenn durch Aktienrückkäufe die Anzahl der Aktien eines Unternehmens reduziert wird. „Da der Wert des Unternehmens im Moment vor und nach dem Rückkauf gleich ist, aber nun weniger Aktien/Eigentümer ausstehen, stellt jede Aktie einen größeren Teilbesitz dar und dürfte vermutlich mehr wert sein“, sagt Katzen.
- Steigende Nachfrage nach der Aktie: Rückkäufe können nicht nur Vorteile auf der Angebotsseite bieten, sondern auch die Nachfrage nach der Aktie erhöhen. Das kann den Aktienkurs erhöhen oder zumindest in Zeiten schwacher Nachfrage eine Kursstütze bieten.
“Aktienkurse oder alle Vermögenspreise werden durch Angebot und Nachfrage bestimmt. Und das Unternehmen schafft Nachfrage, indem es seine Aktien kauft”, sagt Sosnick.
- Lukrative Mitarbeitervergütung ermöglichen: Wenn Unternehmen Top-Talente anziehen wollen, können sie sich entscheiden, lukrative Vergütungspakete anzubieten, die Aktienoptionen beinhalten. Wenn ein Unternehmen jedoch endlos Aktien ausgibt, könnte dies die bestehenden Aktionäre verwässern.
Wenn ein Unternehmen jedoch Aktien zurückkauft und diese Aktien einzieht, müssen die bestehenden Aktionäre nicht verwässert werden. „In manchen Fällen gleichen Rückkäufe Änderungen von Angebot und Nachfrage aus“, die sich aus der Ausgabe von aktienbasierter Vergütung ergeben, erklärt Sosnick. In der Zwischenzeit können Unternehmen immer noch von der Vergütung von Talenten profitieren. Das kann den Aktionären langfristig helfen, da großartige Mitarbeiter dazu beitragen können, mehr Wert für das Unternehmen zu schaffen.
Nachteile
- Suboptimaler Kapitaleinsatz: Ein möglicher Nachteil von Rückkäufen ist, dass Unternehmen ihr Kapital womöglich besser anderweitig eingesetzt hätten. Anstatt beispielsweise mehrere Milliarden Dollar für den Rückkauf von Aktien auszugeben, wäre dem langfristigen Wert des Unternehmens möglicherweise besser gedient, wenn man eine Akquisition getätigt oder in mehr Forschung und Entwicklung investiert hätte.
- Interessenskonflikte: Ein weiterer potenzieller Nachteil von Aktienrückkäufen besteht darin, dass es einen potenziellen Interessenkonflikt mit einigen an diesen Entscheidungen beteiligten Personen geben kann, bemerkt Sosnick. Die Vergütung des Managements ist beispielsweise oft weitgehend aktienbasiert, sodass Rückkäufe ihre Vergütung effektiv erhöhen könnten.
Aktienrückkäufe vs. Dividenden
Aktienrückkäufe und Dividenden sind beides Möglichkeiten, wie ein Unternehmen Kapital an die Aktionäre zurückgeben kann. Es gibt jedoch erhebliche Unterschiede zwischen ihnen.
Insbesondere Dividenden bieten den Aktionären eine direkte Vergütung, häufig in bar. Im Gegensatz dazu geben Aktienrückkäufe nicht unbedingt direkt Geld an alle bestehenden Aktionäre zurück. “Das eigentliche Geld geht an diejenigen, die die Aktien verkaufen”, bemerkt Sosnick.
Allerdings können bestehende Aktionäre davon profitieren, dass der Wert ihrer Positionen steigt, sodass sie in diesem Sinne Kapital zurückbekommen. Jede Erhöhung würde jedoch im Wesentlichen nur auf dem Papier existieren, bis ein Investor die Aktie verkauft.
Ein weiterer wesentlicher Unterschied zwischen Rückkäufen und Dividenden sind die Steuern. Einige Dividenden werden mit den normalen Einkommensteuersätzen besteuert. Und selbst wenn sie sich für niedrigere Zinssätze qualifizieren, könnte ein Anleger dennoch für jedes Jahr, in dem er Dividenden erhält, Steuern zahlen müssen.
Im Gegensatz dazu würden Rückkäufe nicht direkt ein steuerpflichtiges Ereignis auslösen. Stattdessen könnte der Anleger wählen, wann er seine Aktien verkaufen möchte, zu welchem Zeitpunkt er möglicherweise Kapitalertragssteuern schuldet. Ein Anstieg des Aktienwerts infolge von Rückkäufen könnte dazu führen, dass der Anleger letztendlich Kapitalertragssteuern auf diesen Anstieg zahlt, aber der Anleger hat im Vergleich zu Dividenden mehr Kontrolle über den Zeitpunkt.
Insgesamt könnten einige Anleger Aktienrückkäufe bevorzugen, beispielsweise in der Hoffnung, dass der Aktienwert steigt, während andere es vorziehen könnten, Barmittel aus Dividenden zu erhalten. Beide haben ihre Vor- und Nachteile, aber im Allgemeinen kann jede letztendlich eine Möglichkeit für Unternehmen sein, etwas Kapital zum Nutzen der Aktionäre einzusetzen.
„Es gibt unterschiedliche Anlegerpräferenzen“, sagt Sosnick. “Es ist schwer zu sagen, dass einer besser ist als der andere.”