Von Naomi Rovnick und Yoruk Bahceli
LONDON (Reuters) – Händler haben ihre Wetten auf eine Zinssenkung der Bank of England im August erhöht und damit die Rallye britischer Aktien und Staatsanleihen vor den Wahlen unterstützt, obwohl die Zentralbank die Zinsen am Donnerstag auf einem 16-Jahres-Hoch belassen hatte.
Nachdem die BoE ihre weithin erwartete Entscheidung verkündet hatte, deutete sie an, dass sie einer Zinssenkung immer näher rückte. Die Geldmärkte schätzten daraufhin, dass es im August zu einer Zinssenkung kommen würde, und zwar mit 44 Prozent. Einen Tag zuvor waren es noch 32 Prozent gewesen. Für eine Zinssenkung im September rechneten sie mit einer Wahrscheinlichkeit von 90 Prozent.
Die Daten vom Mittwoch, die einen Rückgang der britischen Inflation auf das 2%-Ziel der BoE ausweisen, haben diese Wetten bestärkt.
Viele Anleger gehen inzwischen davon aus, dass Zinssenkungen der britischen Wirtschaft Auftrieb geben werden. Zudem wird für die oppositionelle Labour-Partei bei den Parlamentswahlen am 4. Juli ein Erdrutschsieg erwartet. Sie behauptet, sie könne das Wachstum wieder ankurbeln und die hoch verschuldeten Finanzen des Landes mit Vorsicht verwalten.
Dies stellt eine Trendwende für die britischen Märkte dar, die durch das Brexit-Votum von 2016 und den unterfinanzierten Mini-Haushalt 2022 der ehemaligen konservativen Premierministerin Liz Truss gezeichnet waren.
„Zinssenkungen stehen definitiv bevor und wir gehen für die nächsten Jahre von stabilen Regierungsprognosen aus“, sagte Michael Field, Europa-Stratege bei Morningstar.
James Briggs, Portfoliomanager bei Janus Henderson, sagte, er sei gegenüber britischen Aktien, Unternehmenskrediten und Staatsanleihen (sogenannte Gilts) „relativ optimistisch“.
Er sagte, die Bewertungen britischer Aktien und Kredite spiegelten die verbesserten Konjunkturaussichten noch nicht wider. Britische Staatsanleihen würden davon profitieren, weil „das Extremrisiko einer unorthodoxen Fiskalpolitik vom Tisch sei“.
RALLYE WEITER?
Der Londoner Aktienindex blieb am Donnerstag knapp unter seinem im Mai erreichten Rekordhoch stabil. Das Pfund rutschte um 0,2 Prozent auf rund 84,58 Prozent zum Euro ab, hielt sich aber in der Nähe seines höchsten Stands seit 2022.
Daten der LSEG zeigen, dass die Rendite zweijähriger Staatsanleihen nach der Entscheidung der BoE auf den niedrigsten Stand seit März gefallen ist.
Britische Anleihen, die in diesem Monat besser abgeschnitten hatten als US- und Euro-Staatsanleihen, legten zu, als die BoE erklärte, die Aussichten auf Zinssenkungen seien „ausgewogen“.
Nikolay Markov, leitender Volkswirt bei Pictet Asset Management, war negativ gegenüber britischen Staatsanleihen eingestellt, weil er den Verdacht hegt, dass die Labour-Partei, die seit langem als Steuer- und Ausgabenpartei gilt, öffentlichen Ausgaben Vorrang vor der Kontrolle der Staatsverschuldung einräumen könnte.
„Um die öffentlichen Finanzen stehe es nicht gut“, sagte Markov und fügte hinzu, mögliche Maßnahmen der Labour-Partei zur Ankurbelung der Wirtschaft würden zu Inflation führen.
Von Reuters befragte Ökonomen gehen davon aus, dass die britische Wirtschaft in diesem Jahr um 0,7 Prozent wachsen wird. Frühere Prognosen, die Großbritannien für 2024 am unteren Ende der Rangliste der Industrieländer platziert hatten, haben das Wachstum damit auf 0,7 Prozent angehoben.
Becky Qin, Multi-Asset-Portfoliomanagerin bei Fidelity International, sagte, sie werde eine neutrale Haltung gegenüber britischen Aktien beibehalten, bis sie weitere Anzeichen für ein nachhaltiges Wirtschaftswachstum sehe.
„Die Inflationsdaten sind auch nicht so gut, wie die BoE wahrscheinlich gehofft hatte“, sagte sie und verwies auf die Inflation im britischen Dienstleistungssektor, die im Mai hartnäckig hoch bei 5,7 Prozent verharrte.
VORSICHT
Zwar erholen sich die britischen Märkte, doch gibt es bislang kaum Anzeichen dafür, dass sie auf langfristige Unterstützung stoßen.
Daten von Lipper Global zeigen, dass Indexfonds, die ein kostengünstiges Engagement in britischen Aktienindizes bieten, in drei der letzten vier Wochen, seit Premierminister Rishi Sunak Wahlen ausgerufen hat, neues Geld angezogen haben.
Aktiv verwaltete britische Aktienfonds, die aufgrund ihrer höheren Gebühren und der längerfristigen Renditeversprechen ein Engagement darstellen, waren in den letzten Wochen von Mittelabflüssen betroffen. Dieser Trend hält bereits seit Jahren an.
Briggs von Janus sagte, eine jüngste Flut von Übernahmen von in Großbritannien börsennotierten Unternehmen könne bei den Anlegern die Frage aufkommen lassen, ob ihnen günstige Bewertungen entgehen.
Insgesamt war die Stimmung unter den Anlegern gegenüber Großbritannien optimistisch, da die Hoffnung auf eine Zinssenkung die Vorwahlstimmung noch verstärkte.
Yvan Mamalet, leitender Marktstratege bei SG Kleinwort Hambros, sagte, sein Unternehmen sei optimistisch für britische Aktien und Staatsanleihen, er rechne allerdings damit, dass die Zinssenkungen Druck auf das Pfund ausüben würden.
Und Carl Shepherd, Portfoliomanager für festverzinsliche Wertpapiere bei Newton Investment Management, sagte, er bevorzuge langfristige Staatsanleihen.
“Es gibt in Großbritannien gewisse Risiken und die Inflation im Dienstleistungssektor ist zäh. Aber ich denke, wenn die Wahl erst einmal hinter uns liegt, wird es hoffentlich eine Zeit größerer Stabilität geben.”