© Reuters. Die japanische Nationalflagge winkt am 18. März 2024 vor dem Gebäude der Bank of Japan in Tokio, Japan. REUTERS/Kim Kyung-Hoon/File Photo
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Von Leika Kihara
TOKIO (Reuters) – Die Bank of Japan hat ihre gemäßigte Prognose zugunsten eines „datenabhängigeren“ Ansatzes bei politischen Überlegungen aufgegeben, nachdem die Negativzinsen abgeschafft wurden, sagen Quellen, was die Tür für eine weitere kurzfristige Erhöhung der Kreditkosten offen hält .
Die BOJ hat letzte Woche acht Jahre negativer Zinsen und unorthodoxer Politik beendet und damit eine historische Abkehr von jahrzehntelangen massiven geldpolitischen Anreizen vollzogen.
Trotz der Zinserhöhung ist der Yen seit der politischen Kehrtwende um mehr als 1 % gefallen, da die zurückhaltende Interpretation der Mitteilung der BOJ durch die Märkte die Erwartungen bestärkte, dass eine weitere Zinserhöhung einige Zeit auf sich warten lassen würde.
In ihrer Entscheidung letzte Woche sagte die Bank of Japan, sie gehe davon aus, dass die akkommodierenden finanziellen Bedingungen vorerst beibehalten werden.
Ein genauer Blick auf die BOJ-Erklärung zeigt jedoch, dass die Bank nicht versprochen hat, die Zinssätze auf dem derzeit niedrigen Niveau zu halten, sondern lediglich bedingt erklärt, dass die Kreditkosten niedrig bleiben könnten, wenn sich die Wirtschafts- und Preisbedingungen nicht ändern.
„Die BOJ hat keine Zusagen über das künftige Tempo der Zinserhöhungen gemacht“, sagte eine mit der Denkweise der Bank vertraute Quelle in der März-Erklärung, eine Ansicht, die von einer anderen Quelle bestätigt wurde.
„Der Zeitpunkt des nächsten Schritts hängt von den Daten ab, was bedeutet, dass alle Optionen auf dem Tisch liegen“, sagte die erste Quelle.
Die Worte der Bank of Japan (BoJ) von letzter Woche verglichen mit dem energischeren Ton früherer Leitlinien, dass sie ihre ultralockere Politik „weiterführen“ werde, um ihr Kursziel stabil zu erreichen, und „nicht zögern“ werde, die Konjunkturmaßnahmen bei Bedarf zu verstärken.
Der neue Kommunikationsansatz stellt die BOJ auf eine Linie mit anderen großen Zentralbanken, einschließlich der Federal Reserve, die die starre Forward Guidance zugunsten eines diskretionäreren Ansatzes aufgegeben hat, als sie die Zinsen aggressiv anhob, um die steigende Inflation zu bekämpfen.
Ohne einen Zeitpunkt zu nennen, sagte BOJ-Gouverneur Kazuo Ueda letzte Woche, dass die Bank die Zinsen erhöhen könnte, wenn die Trendinflation, die immer noch unter 2 % liegt, „etwas mehr“ ansteigt.
„Wenn unsere Preisprognose deutlich über das Ziel hinausschießt oder wir, selbst wenn unsere mittlere Prognose unverändert bleibt, einen deutlichen Anstieg des Aufwärtsrisikos für die Preisaussichten sehen, wird dies wahrscheinlich zu einer Änderung der Politik führen“, sagte Ueda.
Die Bemerkungen unterstreichen die Bedeutung der neuen vierteljährlichen Wachstums- und Inflationsprognosen der BOJ, die bei ihrer nächsten geldpolitischen Sitzung am 25. und 26. April anstehen und erstmals Prognosen für das Haushaltsjahr 2026 enthalten werden.
Während die BOJ die Zinsen im nächsten Monat wahrscheinlich nicht anheben wird, werden die neuen Prognosen Hinweise darauf geben, wie optimistisch die politischen Entscheidungsträger hinsichtlich der Wahrscheinlichkeit eines Anstiegs der Trendinflation auf 2 % sind.
Eine Reuters-Umfrage nach dem Politikwechsel im März ergab, dass mehr als die Hälfte der Ökonomen davon ausgehen, dass die BOJ in diesem Jahr die Zinsen erneut anheben wird, obwohl die meisten davon ausgehen, dass Zinserhöhungen zumindest im vierten Quartal nicht eintreten werden.
Einige Analysten sehen im schwachen Yen einen potenziellen Auslöser für weitere Zinserhöhungen, da die erneuten Abwertungen der Währung die Rohstoffimportkosten erneut in die Höhe treiben könnten.
Ueda sagte, die BOJ sei „zur Reaktion bereit“, falls Yen-Bewegungen einen großen Einfluss auf ihre Wirtschafts- und Preisprognosen hätten.
„Die BOJ scheint sich vor dem Risiko einseitiger Yen-Rückgänge zu hüten“, was zu weiteren Zinserhöhungen ohne große Pause führen könnte, sagte Shunsuke Kobayashi, Chefökonom bei Mizuho Securities.
„Es besteht eine erhebliche Chance, dass die BOJ die Zinsen von Oktober bis Dezember erneut anhebt“, sagte er.
Andere sehen sogar die Chance auf Maßnahmen bei der BOJ-Sitzung am 25. und 26. Juli, wenn weitere Daten darüber verfügbar werden, ob sich die Rekordlohnerhöhungen auf kleinere Unternehmen ausweiten.
„Wenn die Möglichkeit eines Überschießens der Inflation besteht, könnte die BOJ bereits im Juli handeln“, sagte Mari Iwashita, eine erfahrene BOJ-Beobachterin und Chefmarktökonomin bei Daiwa Securities.