©Reuters. DATEIFOTO: Ein Wall-Street-Schild vor der New Yorker Börse in New York City, New York, USA, 2. Oktober 2020. REUTERS/Carlo Allegri/Dateifoto
(Reuters) – Eine Reihe von US-Daten und europäischen Inflationszahlen werden Hinweise darauf geben, wie die führenden Zentralbanken der Welt den Weg in die Zukunft steuern werden – einschließlich der Frage, ob wir auf das heiß diskutierte „No Landing“-Szenario zusteuern.
Chinas Daten zur Geschäftstätigkeit nach dem Mondneujahr werden Aufschluss über die Gesundheit der zweitgrößten Volkswirtschaft der Welt geben, während die Nigerianer bei den ersten der diesjährigen Schlüsselwahlen in den Schwellenländern an die Urnen gehen.
Hier ist ein Blick auf die kommende Woche auf den Märkten von Ira Iosebashvili in New York, Rae Wee in Singapur und Naomi Rovnick, Dhara Ranasinghe und Karin Strohecker in London.
1/ FED VS. AKTIEN
Berichte über US-Bestellungen für langlebige Güter, Eigenheimpreise sowie das Vertrauen der verarbeitenden Industrie und der Verbraucher drohen die Erwartungen weiterer Zinserhöhungen der Fed zu zementieren und der Aktienrallye zu Beginn des Jahres einen KO-Schlag zu versetzen.
Hinweise auf eine stärker als erwartete Wirtschaft haben die Anleger gezwungen, ihre Prognosen für die restriktive Haltung der Fed neu zu kalibrieren, die Anleiherenditen anzuheben und die Aktiengewinne zu belasten. Der hat es geschafft, einen Zuwachs von 4,5 % seit Jahresbeginn zu halten, ist aber weit von seinen Höchstständen entfernt.
Die Verbrauchervertrauensdaten vom Dienstag könnten von besonderem Interesse sein, da sie einen Einblick in die Ansichten der Haushalte zu den Wirtschaftsaussichten und Inflationserwartungen bieten. Von Reuters befragte Ökonomen erwarten einen Medianwert von 109,5 für den Index, der im Januar unerwartet gefallen ist.
Grafik 1: US-Verbraucher sahen im Februar optimistischer aus, https://www.reuters.com/graphics/USA-CONSUMERS/T5/lbpgglgkopq/chart.png
2/ ANSCHNALLEN FÜR KEINE LANDUNG
Werden die wirtschaftlichen Bedingungen für die Märkte zu rosig? Die Idee der „No Landing“, die eine Vielzahl beliebter Trades auf den Kopf stellt, basierend auf dem Szenario, dass die Weltwirtschaft in eine Rezession eintritt, gewinnt dank überraschend positiver Daten an Bedeutung.
China hat sich nach den COVID-Lockdowns wieder geöffnet, die US-Arbeitsmärkte boomen und die Verbraucherausgaben halten sich, während sich die Energiekrise in Europa entspannt hat.
Dennoch bleibt die Inflation hartnäckig, was die großen Zentralbanken auf ihrem restriktiven Weg halten könnte, die Zinssätze weiter anzuheben.
Dies ist unpraktisch für Anleger, die Staatsanleihen gekauft und dieses Jahr auf einen schwächeren Dollar gesetzt haben, weil sie erwarteten, dass sich die Wirtschaft verlangsamen und die Zentralbanken ihre Zinserhöhungskampagnen unterbrechen würden. Eine sanfte Landung könnte noch passieren. Sollten die Daten der kommenden Tage jedoch signalisieren, dass Wachstum und Inflation robust bleiben, könnten die Aktien- und Anleihemärkte noch weiter nachgeben.
Grafik 2: Wirtschaftswachstumsprognosen steigen, https://www.reuters.com/graphics/GLOBAL-MARKETS/zdvxdxojnvx/chart.png
3/INFLATIONSWOCHE
In der Eurozone ist Inflationswoche. Vorläufige Februar-Daten aus Deutschland, Frankreich, Spanien und Portugal sind am Montag und Dienstag fällig, gefolgt von der blockweiten Blitzzahl am Donnerstag.
Der Preisdruck lässt nach: Die Gesamtinflation im Euroraum ging von 9,2 % im Vormonat auf 8,6 % im Januar zurück. Dennoch ist es unwahrscheinlich, dass die Zahlen vom Donnerstag die Falken der Europäischen Zentralbank besänftigen werden, die auf eine Fortsetzung aggressiver Zinserhöhungen drängen.
Der Fokus wird wahrscheinlich auf der Kerninflation bleiben und die volatilen Lebensmittel- und Energiepreise ausklammern. Er erweist sich als hartnäckig und könnte von den 5,3 % im Januar noch steigen.
Die Märkte haben die Botschaft verstanden und setzen erneut darauf, dass der Einlagensatz der EZB von 2,5 % höher wird. Deutsche Bank (ETR:) hat gerade seine Prognose für den Höchststand der EZB-Zinssätze von 3,25 % auf 3,75 % angehoben.
Grafik 3: EZB weiterhin im Zinserhöhungsmodus zur Eindämmung der Inflation, https://www.reuters.com/graphics/GLOBAL-MARKET/znpnbxbjypl/chart.png
4/BRÜLLENDER NEUSTART
Chinas Wiedereröffnung kam nach einer dreijährigen Pause schnell und wütend. Die PMI-Veröffentlichungen vom Mittwoch könnten zeigen, ob die Fabrikaktivität in der zweitgrößten Volkswirtschaft der Welt nach der Neujahrspause mit einem Knall oder einem Wimmern zurückgekehrt ist.
Starke Zahlen könnten einen Teil der nachlassenden Begeisterung für die Wiedereröffnung des Handels wiederbeleben – wo der Optimismus zu verpuffen scheint. Der A-Aktien-Bluechip-Index CSI 300 ist im Monatsverlauf weitgehend unverändert, nachdem er im Januar um 7 % gestiegen war.
Privatanleger sitzen die Aktienrallye aus, und das kürzliche Verschwinden des chinesischen Star-Deals Bao Fan lässt die Anleger befürchten, dass Pekings regulatorisches Vorgehen noch lange nicht vorbei ist. Die eskalierenden Spannungen zwischen Washington und Peking wegen eines mutmaßlichen chinesischen Spionageballons und Taiwan stehen im Mittelpunkt der Investitionsthese von China.
Grafik 4: Konjunkturerholung in China im Januar 2023, https://www.reuters.com/graphics/GLOBAL-MARKET/dwpkdzdqqvm/chart.png
5/ ZEIT ZUR ABSTIMMUNG
Die Nigerianer wählen am Samstag in ihrem möglicherweise glaubwürdigsten und engsten Wahlkampf seit dem Ende der Militärherrschaft vor fast einem Vierteljahrhundert. Es ist auch die erste Wahl, bei der ein Präsidentschaftskandidat, der nicht einer der beiden großen Parteien angehört, eine Chance hat.
Wer auch immer die Nigerianer für die Nachfolge von Präsident Muhammadu Buhari wählen, wird eine Litanei von Krisen bewältigen müssen, die sich unter der derzeitigen Regierung verschlimmert haben – von weit verbreitetem Banditentum und militanter Gewalt bis hin zu systemischer Korruption und von hoher Inflation bis hin zu weit verbreiteter Geldknappheit.
Auch viele andere aufstrebende Volkswirtschaften nähern sich dem Scheideweg der Wahlen. Die türkische Regierung unter Präsident Tayyip Erdogan könnte nach dem verheerenden Erdbeben wie geplant im Juni Wahlen abhalten. Die argentinischen Peronisten streben im Oktober eine Wiederwahl an, und die pakistanischen Wähler werden wahrscheinlich noch im selben Monat zur Wahlurne gehen.
Grafik 5: Nigerias steigende Inflation, https://www.reuters.com/graphics/GLOBAL-MARKETS/THEMES/zjpqjyjmmvx/chart.png