Von Lewis Jackson
SYDNEY (Reuters) – Australiens Rentensektor im Wert von 2,4 Billionen australischen Dollar (1,54 Billionen US-Dollar) steigerte seine Investitionen in lokale und ausländische Schulden im vergangenen Jahr um mehr als 20 Milliarden australische Dollar, da höhere Renditen eine Anlageklasse aufpolierten, die in einem Land, in dem Aktien traditionell dominieren, übersehen wird.
Die beiden größten Pensionsfonds haben im letzten Geschäftsjahr ihre festverzinslichen Anlagen in ihren Hauptvehikeln, die einen Großteil der Renten halten, ausgeweitet. Für den 300 Milliarden AUD schweren AustralianSuper, den größten Fonds des Landes, erreichte seine Anleihenallokation den höchsten Stand seit mindestens 2013.
AustralianSuper teilte Reuters mit, dass es das Schuldenvermögen im vergangenen Jahr auf 40 Milliarden australische Dollar verdoppelt und mindestens drei neue Portfoliomanager für festverzinsliche Wertpapiere in sein Londoner Büro aufgenommen habe.
„Wir hatten in den letzten zwei oder drei Jahren größtenteils eine sehr geringe Allokation in Festzinsen und bauen diese jetzt wieder auf, da sich die Zinsen zu normalisieren beginnen“, sagte Katie Dean, Leiterin für festverzinsliche Wertpapiere, Währungen und Bargeld bei AustralianSuper.
Den Unterlagen zufolge erhöhte Sio, der Australian Retirement Trust, der 240 Milliarden australische Dollar verwaltet, seinen Anteil an festverzinslichen Wertpapieren von 12,5 % auf 13,7 %.
Die Umschichtung in Anleihen stellt einen großen Wandel für einen Sektor dar, der die Anlageklasse im weltweiten Vergleich lange Zeit untergewichtet hatte. Norwegens 1,4 Billionen US-Dollar schwerer Staatsfonds und der 450 Milliarden US-Dollar teure kalifornische Pensionsfonds für öffentliche Angestellte CalPERS halten etwa ein Viertel der Vermögenswerte in festverzinslichen Wertpapieren.
Australische Anleger haben in der Vergangenheit Aktien gegenüber Anleihen bevorzugt, was zum Teil auf die seit den 1980er-Jahren dividendenfreundlichen Steuergesetze zurückzuführen ist, die die Erträge aus Aktien steigern.
Der Rückgang der globalen Renditen nach der Finanzkrise 2008 schwächte auch die Lust auf Schulden.
Die Renditen 10-jähriger australischer Staatsanleihen waren vor der Pandemie von 6 % im Jahr 2007 auf rund 1 % im Jahr 2020 gesunken. Jetzt liegen sie über 4 %.
„Es gibt eine enorme Marktvoreingenommenheit in Australien … das ist lächerlich für ein OECD-Land“, sagte Amy Xie Patrick, Leiterin Einkommensstrategien bei der Pendal Group, die Rentengelder verwaltet.
Jay Sivapalan, Leiter der australischen Festzinsabteilung bei Janus Henderson, einem Unternehmen, das Gelder für örtliche Pensionsfonds verwaltet, sagte, dass die Anleger in der Vergangenheit hauptsächlich in private Schuldenmärkte investiert hätten, wo die Renditen mit einem Liquiditätsaufschlag verbunden seien.
Doch der spektakuläre Anstieg der Benchmark-Staatsanleiherenditen seit Ende 2020 locke Gelder zurück auf die öffentlichen Märkte, sagte Sivapalan.
Sogar Fonds, die zögern, ihre Allokation in Schulden dauerhaft zu ändern, handeln mit Anleihen. Festverzinsliche Wertpapiere waren in den letzten Jahren die am aktivsten gehandelte Anlageklasse von Aware Super, sagt Michael Winchester, Leiter der Anlagestrategie.
Laut seiner Website hat der 160-Milliarden-AU$-Fonds etwa ein Zehntel seines Hauptinstruments in festverzinsliche Wertpapiere investiert.
Ein weiteres Zeichen für die zögerliche Akzeptanz des Sektors für festverzinsliche Wertpapiere ist, dass der fünftgrößte Fonds des Landes, der 100 Milliarden AUD schwere Hostplus, im Geschäftsjahr 2022 zum ersten Mal seit fünf Jahren Schulden zu seinem Hauptinstrument hinzugefügt hat, die Zuteilung betrug jedoch nur 3 %.
„Innerhalb des letzten Jahres bis 18 Monaten haben sie [the sector] „Ich habe versucht, eine Art Neutralität zu erreichen“, sagte Patrick. „Sie übertreiben es nicht unbedingt, wenn es um festverzinsliche Wertpapiere geht.“
(1 $ = 1,5584 australische Dollar)