Von Leika Kihara
Tokio (Reuters) – Die japanische Notenbank wird die Zinsen am Freitag wahrscheinlich weiterhin extrem niedrig halten, gleichzeitig aber erwägen, ob sie mit der Reduzierung ihrer riesigen Bilanz beginnen und dabei langsam, aber sicher von ihren massiven geldpolitischen Anreizmaßnahmen abrücken soll.
Die Normalisierung der noch immer lockeren Geldpolitik Japans wird jedoch durch den schwachen Konsum und Zweifel an der Ansicht der BOJ getrübt, dass die robuste Binnennachfrage die Inflation auf Kurs halten und dauerhaft das Zwei-Prozent-Ziel erreichen wird.
Auch die schwindenden Aussichten auf stetige Zinssenkungen in den USA könnten die Schwäche des Yen gegenüber dem Dollar aufrechterhalten und so die geldpolitischen Überlegungen der BOJ erschweren.
Die angeschlagene japanische Währung bereitet den Politikern Kopfzerbrechen, weil sie die Importpreise in die Höhe treibt, was wiederum die Lebenshaltungskosten steigert und den Konsum beeinträchtigt.
“Die zugrunde liegende Inflation liegt weiterhin unter 2%. Die Binnennachfrage ist schleppend, daher gibt es wenig Anzeichen dafür, dass sich ein positiver Lohn-Inflationszyklus in Zukunft verstärken wird”, sagte Junichi Makino, Chefökonom bei SMBC Nikko Securities.
„Aber die BoJ könnte gezwungen sein, ihre Geldpolitik zu straffen, solange das Risiko eines schwachen Yen besteht“, sagte er.
Die Märkte konzentrieren sich darauf, wie Gouverneur Kazuo Ueda in seinem Briefing nach der Sitzung die jüngsten schwachen Anzeichen in der Wirtschaft mit der aktuellen Prognose der Bank in Einklang bringt, wonach Japan stetige Fortschritte bei der Erreichung seines Kursziels machen wird.
Bei der zweitägigen Sitzung, die am Freitag endet, wird die BOJ voraussichtlich ihr kurzfristiges Leitzinsziel in einem Bereich von 0-0,1% belassen.
Die Notenbank könnte ihre Anleihekäufe zurückfahren oder Hinweise auf ihren zukünftigen Abbauplan fallen lassen, um die Nervosität an den Märkten zu besänftigen. Diese ist teilweise darauf zurückzuführen, dass es keine Details dazu gibt, wie sie ihre Bilanzsumme von 5 Billionen Dollar reduzieren will, wie Quellen gegenüber Reuters erfuhren.
Einer Reuters-Umfrage zufolge gehen fast zwei Drittel der Ökonomen davon aus, dass die BoJ am Freitag damit beginnen wird, ihre monatlichen Anleihekäufe, die derzeit auf rund 6 Billionen Yen (38 Milliarden Dollar) festgelegt sind, zu drosseln.
Die Bemühungen der BoJ zur Normalisierung ihrer Geldpolitik fallen in eine Zeit, in der andere große Notenbanken ihre Geldpolitik zur Bekämpfung der galoppierenden Inflation bereits aggressiv verschärft haben und nun über Zinssenkungen nachdenken.
Die Federal Reserve hielt am Mittwoch die Zinsen unverändert und deutete an, dass es in diesem Jahr zu einer einmaligen Zinssenkung kommen könnte. Die Europäische Zentralbank senkte letzte Woche zum ersten Mal seit 2019 die Zinsen.
Im März hat die BoJ schließlich die Negativzinsen und die Kontrolle der Anleiherenditen aufgegeben. Sie hat zudem Anzeichen fallen gelassen, dass sie die kurzfristigen Zinsen weiter auf ein Niveau anheben wird, das die Wirtschaft weder abkühlt noch überhitzt – Analysten gehen davon aus, dass sie irgendwo zwischen 1 und 2 Prozent liegen werden.
Als Zeichen der Entschlossenheit der BOJ, die Zinserhöhungen fortzusetzen, blieb Ueda bei seiner Ansicht, dass steigende Löhne die Grundlage für Japans Erholung sein würden, selbst nachdem die Wirtschaft im ersten Quartal geschrumpft war.
Die BOJ steht zudem unter Druck, eine quantitative Straffung (QT) einzuleiten und ihre enorme Bilanz zu reduzieren, um sicherzustellen, dass die Auswirkungen künftiger Zinserhöhungen reibungslos auf die Wirtschaft übergreifen.
(1 US-Dollar = 157,0300 Yen)