©Reuters. DATEIFOTO: Die Präsidentin der Europäischen Zentralbank (EZB) Christine Lagarde nimmt am 28. Oktober 2021 in Frankfurt, Deutschland, an einer Pressekonferenz über die Ergebnisse der EZB-Ratssitzung teil. REUTERS/Kai Pfaffenbach//Dateifoto
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Von Balazs Koranyi, Leika Kihara und David Lawder
(Reuters) – Die größten Zentralbanken der Welt, die auf dem Höhepunkt der Pandemie gemeinsam vorgehen, werden ihre Geldpolitik mit sehr unterschiedlichen Geschwindigkeiten straffen, was wahrscheinlich die Wirtschafts- und Marktvolatilität in diesem Jahr erhöhen wird, sagten führende politische Entscheidungsträger am Freitag.
Die Zentralbanken haben in den letzten Jahren beispiellose Impulse gesetzt, um das Wachstum anzukurbeln, aber exzessives Bargeld hat nun die Inflation in weiten Teilen der Welt auf ein Jahrzehntehoch getrieben, was die Befürchtung aufkommen lässt, dass die politischen Entscheidungsträger ins Hintertreffen geraten.
Die US-Notenbank wird wahrscheinlich die Führung übernehmen und die Zinsen möglicherweise schon nächste Woche anheben, während die Bank of Japan, die am anderen Ende des Spektrums sitzt, wahrscheinlich die Geldpolitik in den kommenden Jahren außergewöhnlich locker halten wird.
„Das Problem hier ist, dass das, was die Fed tut, Auswirkungen auf die USA hat, es hat Auswirkungen auf andere Länder, insbesondere auf diejenigen, die ein hohes Maß an auf Dollar lautenden Schulden haben“, sagte IWF-Geschäftsführerin Kristalina Georgieva.
„Das könnte kaltes Wasser auf das werfen, was für einige Länder bereits eine schwache Erholung ist“, sagte sie einem Panel des Weltwirtschaftsforums und fügte hinzu, dass Länder mit hoher Dollarverschuldung jetzt refinanzieren sollten.
Tatsächlich haben die Erwartungen für ein schnelleres Handeln der Fed die Kreditkosten weltweit bereits in die Höhe getrieben, und die Rendite für 10-jährige deutsche Anleihen bewegte sich diese Woche zum ersten Mal seit Anfang 2019 kurzzeitig in den positiven Bereich.
Georgieva sagte, die Eindämmung der Pandemie und die Erhöhung der Impfraten seien unerlässlich, um die wachsende Kluft zwischen reichen und armen Ländern anzugehen und zukünftiges Wachstum für alle zu sichern. „Die Welt muss die Milliarden ausgeben, die zur Eindämmung von COVID erforderlich sind, um Billionen an Output zu erzielen“, sagte sie.
Das Problem mit der Inflation besteht darin, dass ihre Raten heute weltweit sehr unterschiedlich sind, was zu unterschiedlichem Ausmaß an sozialen und politischen Spannungen führt, da die Preise für alltägliche Konsumgüter von Lebensmitteln bis hin zu Kraftstoffen in die Höhe schnellen.
Die US-Inflation liegt jetzt bei 7,0 %, der höchsten Rate seit 1982, und scheint hartnäckig zu sein, was dazu führt, dass die politischen Entscheidungsträger dort die Idee aufgeben, dass der Anstieg nur vorübergehend ist. Unterdessen liegt das Preiswachstum in der Eurozone bei 5,0 %, ist aber bis Ende des Jahres wieder unter 2 % gefallen, während es in Japan nur 0,6 % beträgt.
UNTERSCHIEDLICHE GESCHWINDIGKEITEN
Der große Unterschied besteht darin, dass die Erholung in den USA weit fortgeschritten ist, was zu einer Art Lohnschub und Arbeitsmarktstress führt, den andere noch nicht erleben.
„Wenn ich auf den Arbeitsmarkt schaue, erleben wir nicht so etwas wie die große Resignation und unsere Erwerbsbeteiligungszahlen nähern sich dem Vorpandemie-Niveau“, sagte EZB-Präsidentin Christine Lagarde dem Online-Panel.
„Wenn nur diese beiden Faktoren, wenn man sie genau betrachtet, deutlich darauf hindeuten, dass wir uns nicht mit der gleichen Geschwindigkeit bewegen und wir wahrscheinlich nicht die gleiche Art von Inflationssteigerungen erleben werden, mit denen der US-Markt konfrontiert war“, fügte sie hinzu.
Dennoch hat auch die EZB damit begonnen, sich von ihrer außergewöhnlich lockeren Politik abzuwenden und plant, die Ankäufe von Vermögenswerten das ganze Jahr über weiter zu reduzieren, fügte Lagarde hinzu.
Der Gouverneur der Bank of Japan, Haruhiko Kuroda, sagte, seine Bank erwäge derzeit noch nicht einmal einen Schritt in diese Richtung.
„Wir haben keine Angst vor Inflation, weil die Inflation (in Japan) so niedrig ist“, sagte Kuroda. „Anders als in den USA oder Europa müssen wir unsere äußerst entgegenkommende, lockere Geldpolitik vorerst fortsetzen.“