©Reuters. DATEIFOTO: Ein Mann mit einer Schutzmaske geht am Hauptsitz der Bank of Japan inmitten des Ausbruchs der Coronavirus-Krankheit (COVID-19) in Tokio, Japan, am 22. Mai 2020 vorbei.REUTERS/Kim Kyung-Hoon/File Photo
Von Leika Kihara
TOKIO (Reuters) – Ein jüngster stetiger Anstieg der langfristigen Zinssätze wird die Bank of Japan wahrscheinlich nicht dazu veranlassen, ihr Renditeziel zu optimieren, da sie laut Quellen, die mit der Zentralbank vertraut sind, andere Instrumente einsetzen kann, um einen unerwünschten Anstieg der Kreditkosten zu mildern Denken.
Die Märkte sind voll von Spekulationen, dass die BOJ ihr Ziel der Zinskurvenkontrolle (YCC) von den aktuellen 10-jährigen auf die fünfjährigen Anleiherenditen verschieben könnte, da die Renditen japanischer Staatsanleihen (JGB) im Einklang mit steigenden globalen Zinssätzen kriechen.
Da die 10-Jahres-Rendite jedoch immer noch unter der impliziten Obergrenze der BOJ von 0,25 % liegt, sehen die politischen Entscheidungsträger wenig Notwendigkeit, energisch einzugreifen, um die Renditen nach unten zu drücken, sagten drei Quellen gegenüber Reuters.
„Die 10-Jahres-Rendite bewegt sich immer noch innerhalb des Bandes, das die BOJ um ihr Ziel herum festlegt“, sagte eine der Quellen. „Die jüngsten Bewegungen sind nichts, worüber man sich allzu viele Sorgen machen müsste“, sagte eine andere Quelle.
Die 10-jährige JGB-Referenzrendite erreichte am Montag 0,185 %, den höchsten Stand seit Beginn der Negativzinspolitik der BOJ vor sechs Jahren, trotz wiederholter Zusicherungen der BOJ, sie habe keine Eile, die Geldpolitik zu straffen.
Während die 10-Jahres-Rendite am Dienstag auf 0,175 % zurückging, wurde die Renditekurve steiler, als die Renditen superlanger Anleihen mehrjährige Höchststände erreichten.
Eine steilere Renditekurve war genau das, was die BOJ anstrebte, als sie im vergangenen März eine Überprüfung ihres politischen Rahmens durchführte, um die steigenden Kosten einer anhaltenden Lockerung anzugehen.
Als Teil der Bemühungen, die Renditen stärker durch die Marktkräfte treiben zu lassen, stellte die BOJ in der Überprüfung klar, dass sie die 10-Jahres-Rendite um jeweils 25 Basispunkte um ihr Ziel von 0 % steigen und fallen lassen würde.
Wenn die Renditen zu stark steigen, kann die BOJ anbieten, unbegrenzt viele Anleihen zu einem festgelegten Preis zu kaufen, um das Ziel zu verteidigen.
„Wenn nötig, hat die BOJ viele Instrumente, um steigende Renditen zu bekämpfen“, sagte eine dritte Quelle.
Im Moment zieht es die BOJ vor, solche Marktoperationsinstrumente einzusetzen, um einen unerwünschten Anstieg der Renditen abzuwehren, anstatt das YCC-Ziel zu optimieren, sagten die Quellen.
Beamte der BOJ haben die Idee nicht ausgeschlossen, kurzfristigere Renditen anzustreben. Gouverneur Haruhiko Kuroda sagte jedoch, dass ein solcher Schritt nur dann eine Option werden würde, wenn die Bedingungen gegeben sind, um über einen Ausstieg aus der ultralockeren Geldpolitik der Zentralbank zu diskutieren.
Der Internationale Währungsfonds forderte die BOJ auf, JGB-Renditen mit kürzerer Laufzeit anzustreben, und betonte ebenfalls, dass “jetzt nicht der richtige Zeitpunkt” dafür sei.
„Da andere große Zentralbanken Zinserhöhungen ins Auge fassen, wird die BOJ wahrscheinlich irgendwann nachziehen“, sagte das ehemalige BOJ-Vorstandsmitglied Takahide Kiuchi.
„Aber bei so viel Ungewissheit über die Aussichten wird die BOJ sehr vorsichtig vorgehen und sich viel Zeit nehmen, bevor sie sich bewegt.“
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