TDie sagenumwobene „besondere Beziehung“ zwischen Großbritannien und den USA hat sich in den letzten Jahren abgeschwächt. Warme Worte sind strengen Warnungen vor dem Brexit und mürrischen Handelsgesprächen gewichen. Dennoch gibt es einen Aspekt der Beziehung, der sicherlich besonders bleibt: der scheinbar unersättliche Appetit der amerikanischen Unternehmen auf britische Unternehmen.
Der Einkaufswagen von Uncle Sam war seit Beginn der Pandemie mit britischen Unternehmen überfüllt, als die Marktpanik einer Schnäppchenjagd wich, bei der Gebote für namhafte Namen wie den Outsourcer G4S, den Infrastrukturbauer John Laing und die Verteidigungsunternehmen Meggitt und Ultra-Elektronik. Diese Woche werden die nächsten Schritte bei drei weiteren Buyouts markiert: Supermarkt Morrisons, Inhalator-Hersteller Vectura und Buchmacher Entain.
Bei Morrisons werden die Aktionäre voraussichtlich am Dienstag eine Übernahme durch die US-Private-Equity-Gesellschaft Clayton, Dubilier & Rice unterstützen, nachdem eine Bieterschlacht und eine Auktion den Preis in die Höhe getrieben haben. Am selben Tag werden die in London notierten Aktien von Vectura nach der umstrittenen Übernahme durch den Zigarettenhersteller Philip Morris gestrichen.
Der Buyout von Enttain, dem Eigentümer der Wettmarken Coral und Ladbrokes, muss möglicherweise noch weiterlaufen, aber der US-Bieter DraftKings hat bis Dienstag Zeit, um ein formelles Angebot vorzulegen, nachdem er sich mit einem Gebot von 22,4 Mrd fast das Doppelte eines früheren Angebots der MGM Resorts in Las Vegas. DraftKings hofft, die britische Buchmacherexpertise von Entain in den USA einsetzen zu können, wo die Deregulierung ein halsbrecherisches Rennen um einen der lukrativsten Glücksspielmärkte der Welt ausgelöst hat.
Die drei Deals hätten einen kumulierten Wert von etwa 25 Mrd. Ausländische Käufer können möglicherweise nicht den Allzeitrekord von 2016 erreichen (als einige Mega-Deals die Gesamtzahl verzerrten), aber 2021 wird wahrscheinlich immer noch einer der größten Ausverkäufe in der britischen Unternehmensgeschichte sein.
Die hohen Prämien der Käufer haben bisher die Streitigkeiten der Anleger beruhigt, aber am Dienstagabend könnte es in den City-Pubs zu einer ruhigen Reflexion über das „Wohin Großbritanniens“ kommen. Im Akquisitionsrausch haben sich zwei Lager herausgebildet: fröhliche Geister, die sich sehr wohl fühlen, wenn britische Unternehmen zum richtigen Preis verkauft werden, und andere, die sich viel unbehaglicher fühlen, wenn das Sternenbanner über noch mehr ehemaligen britischen Vermögenswerten aufsteigt.
Der Morrisons-Deal eignet sich nicht gut für die Argumentation der Optimisten. Ein Aktienkurs, der immer noch hinter dem Niveau von 2013 zurückbleibt – selbst unter Berücksichtigung der 61 % Prämie auf den ungestörten Preis, der von einem Private-Equity-Käufer abgequetscht wurde – ist in der Regel kein Hinweis auf ein Unternehmen mit spektakulären Wachstumsaussichten, und Analysten erwarten Vermögensverkäufe in der Größenordnung von 2,5 Mrd. GBP, um ein Private-Equity-Niveau der Kapitalrendite zu erzielen. Politiker achten (oder bereiten sich vielleicht) auf einen Stellenabbau.
Der Triumph bei den anderen beiden Deals könnte durch die ethischen Zwänge im Zusammenhang mit Glücksspiel- und Tabakunternehmen gemildert werden – zwei Konferenzveranstaltungen gaben ihr Vectura-Sponsoring schnell auf. Aber aus einem gewissen Blickwinkel könnte man die Übernahmen von Enttain und Vectura als optimistische Geschichten über Forschungsleistung ranken. Beide sind britische Unternehmen, die hochgeschätzte Technologie entwickelt haben.
Aber die Aufkäufe werden sicherlich auch den eifrigsten Befürwortern des „globalen Großbritanniens“ eine Pause machen. Eine offene Tür zum Geschäft ist schön und gut, aber es wird wieder die Frage aufwerfen, warum britische Unternehmen anscheinend nicht in der Lage sind, sich auf die Weltbühne zu begeben.