©Reuters. Der britische Schatzkanzler Jeremy Hunt hält die Budgetbox in der Downing Street in London, Großbritannien, 15. März 2023. REUTERS/Peter Nicholls
Von David Milliken
LONDON (Reuters) – Großbritannien versucht, die Belastung der Anleihehändler zu begrenzen, während es sich darauf vorbereitet, das höchste Volumen an Staatsschulden seit der COVID-19-Pandemie vor dem Hintergrund turbulenter Märkte zu verkaufen, so der Leiter des UK Debt Management Office (DMO). sagte am Mittwoch.
Nachdem Finanzminister Jeremy Hunt am Mittwoch zuvor seine Haushaltspläne bekannt gegeben hatte, sagte die DMO, dass sie im Geschäftsjahr 2023/24 Staatsanleihen im Wert von 241,1 Milliarden Pfund (291 Milliarden US-Dollar) verkaufen müsste – die höchste seit Beginn der Aufzeichnungen, abgesehen von 485,8 Milliarden verkauften Pfund 2020/21.
In gewisser Weise ist die Herausforderung jetzt sogar noch härter. Die Bank of England ist kein Käufer mehr auf dem Markt, sondern baut ihre eigenen Gilt-Bestände jährlich um 80 Milliarden Pfund ab.
Und in den letzten Tagen kam es an den Rentenmärkten zu einigen der größten täglichen Kursschwankungen seit Jahrzehnten, als die Anleger ihre Zinserwartungen nach dem Zusammenbruch der Silicon Valley Bank und der Sorge um die Credit Suisse zurücksetzten.
„Die globalen Finanzmärkte sind ziemlich gestresst und volatil. Einige der Bewegungen, die in der letzten Woche an den Rentenmärkten aufgetreten sind, waren enorm“, sagte Robert Stheeman, CEO von DMO, gegenüber Reuters.
Großbritannien erlebte Ende September und Oktober seine eigenen Turbulenzen auf den Anleihemärkten, als eine negative Reaktion auf die Pläne der damaligen Premierministerin Liz Truss für nicht finanzierte Steuersenkungen die Bank of England zum Eingreifen zwang.
„Der große Unterschied besteht jetzt darin, dass diese Bewegungen nicht von Großbritannien angetrieben werden“, sagte Stheeman.
Großbritannien verzeichnete bei den meisten seiner Anleiheauktionen eine starke Investorennachfrage, obwohl eine Handvoll Auktionen leicht niedrige Gebote annehmen mussten, um das volle Volumen der angebotenen Schuldtitel zu verkaufen.
EINE SEHR GROSSE MENGE GELD
Die DMO will nun sicherstellen, dass ihre Primärhändler – eine Gruppe von 17 großen Finanzinstituten, die das Recht haben, an britischen Staatsschuldenauktionen teilzunehmen – nicht durch die Schuldenmenge überlastet werden, die sie bieten und an Kunden weiterverkaufen müssen.
„Hinter den Kulissen konzentrieren wir uns sehr auf das Durationsrisiko und verteilen es und stellen sicher, dass das Angebot die Bilanzkapazität und die Vermittlungskapazität unserer Primärhändler nicht unnötig belastet“, sagte Stheeman.
“Wir tun, was wir können, während wir natürlich sehr viel Geld aufbringen müssen.”
In der Praxis kann dies eine Tendenz zu kurzlaufenden Anleihen mit einer Laufzeit von weniger als sieben Jahren bedeuten, obwohl britische Staatsanleihen weiterhin die längste Laufzeit aller großen Volkswirtschaften haben.
„Wir können zum Beispiel in einer kurzfristigen Auktion größere Geldbeträge ausgeben als in einer langen oder indexgebundenen Auktion“, sagte Stheeman.
Im kommenden Jahr will die DMO 86,7 Milliarden Pfund kurzlaufende Anleihen, 65,3 Milliarden Pfund mittelfristige, 50,1 Milliarden Pfund langlaufende Gilts und 26,2 Milliarden Pfund inflationsgebundene Schuldtitel verkaufen.
Die mittel- und langfristigen Verbindlichkeiten umfassen 10 Milliarden Pfund „grüne“ Anleihen – ein Volumen, das durch die Verpflichtung der Regierung begrenzt ist, Investitionsprojekte auszuweisen, die bestimmte Umweltkriterien erfüllen.
Die DMO musste auch eine Arbeitsbeziehung mit der Bank of England aufbauen, die jetzt über ihr eigenes separates Anleiheauktionsprogramm verfügt. Die beiden Organisationen haben sich darauf geeinigt, keine Auktionen am selben Tag wie die anderen durchzuführen, aber es können jetzt bis zu vier separate Verkäufe britischer Staatsanleihen in einer Woche stattfinden.
„Dies ist ein Prozess, der jetzt seit ein paar Monaten läuft und bisher recht gut funktioniert hat“, sagte Stheeman. “Das bedeutet natürlich, dass der Kalender aus der Perspektive der Straße sehr voll aussieht.”
($1 = 0,8295 Pfund)