City bereitet sich auf mehr Volatilität vor, nachdem das Mini-Budget das Pfund erschüttert | Sterling

Die Investoren der Stadt machen sich auf mehr Volatilität gefasst, nachdem die Goldgrube von Steuersenkungen und Ausgabenmaßnahmen in Kwasi Kwartengs Mini-Budget drohten, ihr Vertrauen in Großbritannien zu untergraben.

Die Wahrscheinlichkeit, dass das Pfund zum ersten Mal überhaupt die Parität zum US-Dollar erreicht, ist sprunghaft gestiegen, nachdem das Pfund Sterling am Freitag unter 1,09 $ gefallen war, da die Händler zunehmend besorgt über das Haushalts- und Leistungsbilanzdefizit des Vereinigten Königreichs wurden.

Chris Weston, Forschungsleiter bei der Maklerfirma Pepperstone, sagte, das Pfund sei „der Prügelknabe“ des G10-Devisenmarktes, während der britische Anleihenmarkt dank Kwartengs schuldenfinanzierter Steuersenkung in Höhe von 45 Mrd Paket.

„Der Finanzierungsbedarf, der zur Finanzierung des Minibudgets erforderlich ist, bedeutet, dass wir entweder ein weitaus besseres Wachstum oder höhere Anleiherenditen sehen müssen, um Kapitalzuflüsse anzuregen“, sagte Weston. Ziele, dass das Pfund zum ersten Mal überhaupt unter 1,05 Dollar fallen könnte, würden „großzügig herumgeworfen“, fügte er hinzu.

Kwartengs Mini-Budget hat am Freitag an den britischen Finanzmärkten für Furore gesorgt. Das Pfund Sterling verlor vier Cent und erreichte ein 37-Jahres-Tief von 1,0856 $, während der Anstieg der Kosten für die staatliche Kreditaufnahme der größte an einem einzigen Tag seit Jahrzehnten war.

„Der Preis für eine lockere Fiskalpolitik wurde vom Markt offengelegt“, sagte er Sanjay Raja, britischer Chefvolkswirt bei der Deutschen Bank. Er sagte, Kwartengs Steuersenkungen würden den mittelfristigen Inflationsdruck erhöhen und „das Risiko einer kurzfristigen Zahlungsbilanzkrise erhöhen“.

„Ein Plan, um die öffentlichen Finanzen auf eine nachhaltige Grundlage zu stellen, wird notwendig, aber nicht ausreichend sein, damit die Märkte wieder Vertrauen in eine Wirtschaft mit großen Doppeldefiziten gewinnen können“, sagte Raja.

Das britische Leistungsbilanzdefizit, das die Handelsbilanz und die Nettoeinnahmen aus ausländischen Investitionen und Transfers umfasst, hatte sich in diesem Jahr bereits auf ein Rekordniveau ausgeweitet. Der Anstieg der Kosten für importierte Energie trägt zu diesem Defizit bei, was das Pfund auf ein Niveau drückt, das britische Vermögenswerte wieder attraktiv für ausländische Käufer macht.

Am Freitagnachmittag zeigte das Optionspreismodell von Bloomberg, dass die Wahrscheinlichkeit, dass das Pfund und der Dollar innerhalb der nächsten sechs Monate die Parität erreichen, bei 26 % liegt, gegenüber 14 % am Donnerstag.

Nouriel Roubini, der Ökonom, der die Finanzkrise von 2008 vorhersagte, warnte unverblümt, dass Großbritannien allmählich wie ein Schwellenland bewertet werde und in die 1970er Jahre zurückkehre.

„Stagflation und schließlich die Notwendigkeit, um eine Rettungsaktion des IWF zu bitten … Truss und ihr Kabinett haben keine Ahnung“, twitterte er.

Aber Paul Krugman, ein Wirtschaftsnobelpreisträger, wies darauf hin, dass die Abwertung des Pfunds Großbritanniens Netto-Auslandsinvestitionsposition tatsächlich verbesserte.

Krugman sagte, es sei unwahrscheinlich, dass eine Sterlingkrise im Stil der 1970er Jahre eintritt, es sei denn, die Bank of England beschließe, die Schulden zu monetarisieren, anstatt die fiskalischen Anreize durch eine straffere Geldpolitik auszugleichen.

Kwarteng versuchte, die finanzielle Reaktion auf das Mini-Budget vom Freitag herunterzuspielen, indem er der BBC One-Sendung am Sonntag mit Laura Kuenssberg sagte, er konzentriere sich auf die Förderung des längerfristigen Wachstums, nicht auf kurzfristige Marktbewegungen.

„Als Schatzkanzler kommentiere ich keine Marktbewegungen. Worauf ich mich konzentriere, ist das Wachstum der Wirtschaft und sicherzustellen, dass Großbritannien ein attraktiver Ort für Investitionen ist“, sagte er.

Es wird erwartet, dass die Bank of England die Zinssätze höher anheben wird, um die inflationären Auswirkungen des Minibudgets zu bekämpfen, da ein schwächeres Pfund die Importkosten in die Höhe treibt. Die Geldmärkte preisen eine Verdoppelung der britischen Zinssätze auf über 5 % bis zum nächsten Sommer ein.

„Konservative Abgeordnete fragen sich, ob Herr Kwarteng brillant oder durchgeknallt war. Die Märkte sind verrückt“, sagte Danny Blanchflower, ein ehemaliges Mitglied des geldpolitischen Ausschusses der Bank.

Blanchflower sagte, er befürchte, dass Kwartengs „rücksichtslose Haltung“ Investoren ermutigen könnte, „UK plc weiter zu verkaufen“.

Nach dem Minibudget plant das UK Debt Management Office, bis zum nächsten April weitere 72 Mrd.

„Sterling steht in der Schusslinie, da Händler allem Britischen den Rücken kehren“, sagte David Madden, Marktanalyst bei Equiti Capital. „Es gibt ein schleichendes Gefühl, dass die zusätzliche Staatsverschuldung, die in der Pipeline ist, die britische Wirtschaft schwer belasten wird.“

Der FTSE 100 stürzte am Freitag um 2 % auf ein Dreimonatstief ab. Bisher hat der Index der Blue-Chip-Unternehmen in diesem Jahr 5 % verloren – viel weniger als die europäischen oder US-Märkte – unterstützt durch Ölunternehmen und Exporteure, die durch das schwache Pfund angekurbelt wurden.

„Die risikoreiche Strategie der Kanzlerin könnte noch vor Jahresende eine größere FTSE 100-Korrektur nach sich ziehen“, sagte Charles Archer, Finanzautor bei der Online-Handelsplattform IG. „Wenn die Geldpolitik straffer wird, steigen die Hypotheken- und Schuldenausfälle, während die Wachstumsinvestitionen sinken. Dadurch könnte das Minibudget völlig wirkungslos werden.“