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- Ein Formular 10-K ist ein Jahresbericht, in dem die Geschäfts- und Finanzlage einer Aktiengesellschaft aufgeführt ist.
- 10-Ks sind für Investoren nützlich, da sie einen umfassenden Überblick über die Leistung eines Unternehmens geben.
- Obwohl sie Hunderte von Seiten lang sein können, finden Sie die relevantesten Informationen normalerweise in einigen wenigen Schlüsselabschnitten.
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Börsennotierte Unternehmen sind von der Securities and Exchange Commission (SEC) verpflichtet, einen Jahresbericht gemäß dem Schema auf Formular 10-K einzureichen. Sie bieten einen umfassenden Überblick über die Geschäftstätigkeit und Finanzlage eines Unternehmens und sind Teil der Offenlegungspflichten der SEC, um sicherzustellen, dass Anleger bei Entscheidungen zum Kauf oder Verkauf von Wertpapieren über angemessene Informationen verfügen.
Was ist in einem Formular 10-K?
In seiner einfachsten Definition sagt Ihnen ein 10-K, wie gut sich ein Unternehmen während des Geschäftsjahres entwickelt hat.
“Es ist die Geschichte ihrer Geschäftstätigkeit in den letzten 12 Monaten”, sagt sie Glen Davis, Wirtschaftsprüfer und Director of Risk Advisory Services bei Kaufmann Rossin. Für jeden, der daran interessiert ist, in ein Unternehmen zu investieren, kann ein 10-K ein wirksames Instrument sein, um die Risiken, Chancen und die Lebensfähigkeit einer Organisation zu verstehen.
Im 10-K finden Investoren neben vielen anderen Themen einen Überblick über die Geschäftspraktiken des Unternehmens, Finanzdaten und Betriebsergebnisse des vergangenen Jahres, Risiken, denen die Organisation ausgesetzt ist, und Diskussionen des Managements über ihre Perspektive auf die Organisation.
„Die SEC verlangt verschiedene Dinge, die Sie offenlegen müssen“, sagt er Adam Feinmann, Rechtsanwalt und Co-Leiter des Teams für IPOs und Wertpapierangebote bei BakerHostetler. Aus diesem Grund folgen alle 10-Ks der gleichen Struktur basierend auf den SECs bilden.
10-Ks können extrem lang sein, manchmal Hunderte von Seiten. Allerdings wird nicht alles für einzelne Anleger relevant sein. Wie Davis erklärt, enthält das Formular zum Beispiel einen Abschnitt über Offenlegungen zur Minensicherheit, der wahrscheinlich nicht relevant sein wird, es sei denn, Sie suchen nach einem Bergbauunternehmen.
Diese Dokumente überschneiden sich ziemlich stark mit dem Jahresbericht eines Unternehmens an die Aktionäre, der auch von der SEC verlangt wird. Aber 10-Ks liefern tendenziell detailliertere Informationen. Einige Unternehmen verwenden ihre 10-K sogar als Jahresbericht an die Aktionäre.
Es ist auch wichtig, sich daran zu erinnern, dass 10-Ks von den Unternehmen geschrieben werden. Während die SEC die Einreichungen überwacht, stammen sie nicht aus einer völlig objektiven, externen Perspektive.
„Es sind Memoiren, geschrieben von Leuten, die einem die Geschichte auf eine bestimmte Weise erzählen wollen“, sagt Davis.
Das soll nicht heißen, dass die im 10-K enthaltenen Informationen wahrscheinlich falsch sind. Das Gesetz verbietet das. Es ist nur wichtig, den Standpunkt zu verstehen, aus dem es geschrieben wurde, wenn Sie erwägen, Ihr Geld anzulegen.
Wie man ein Formular 10-K liest
Form 10-Ks sind in vier Hauptteile unterteilt. Wenn Sie möchten, können Sie das gesamte Dokument von vorne bis hinten lesen, aber das ist normalerweise nicht notwendig. Stattdessen schlagen Experten vor, die folgenden Abschnitte durchzugehen.
Geschäftsbeschreibung und Zusammenfassung der Geschäftstätigkeit
Dieser Abschnitt befindet sich in Teil I und ist voll von qualitativen Analysen des Unternehmens selbst. “Kurz gesagt sagt es Ihnen: ‘Das ist, was wir tun'”, erklärt Finerman. Der Abschnitt kann die Ziele des Unternehmens, seine Geschichte und seine Position auf dem Markt erwähnen.
Genau zu verstehen, wie ein Unternehmen funktioniert, kann entscheidend sein, um dem Rest des Dokuments Kontext hinzuzufügen. Es wäre zum Beispiel kein unmittelbares Problem, wenn man liest, dass ein Hotel während der Pandemie im Jahr 2020 Geld verloren oder geringe Gewinne erzielt hat. Wenn andererseits ein Unternehmen, das chirurgische Masken herstellt, im Jahr 2020 ins Minus geriet, könnte das steigen einige rote Fahnen. Daher ist es wichtig zu wissen, was das Unternehmen anbietet und wie es funktioniert, um andere Abschnitte des Dokuments richtig zu interpretieren.
Risikofaktoren
Unmittelbar nach dem Geschäftsteil folgen die Risikofaktoren. In diesem Abschnitt werden alle Risiken beschrieben, denen das Unternehmen möglicherweise ausgesetzt ist, über die Anleger Bescheid wissen sollten. Laut Finerman kann dieser Abschnitt allein sehr lang sein. Die allgemeine Regel ist jedoch, dass die Risikofaktoren nach Wichtigkeit geordnet sind.
„Die Herausforderung bei den Risikofaktoren besteht darin, dass sie die bekannten Risiken angehen“, erklärt Davis. Beispielsweise haben die meisten Unternehmen vor fünf Jahren nicht über eine mögliche Pandemie geschrieben. Das Ziel ist es, ein möglichst vollständiges Bild zu geben, aber nicht alles kann vorhergesagt werden.
Gerichtsverfahren
Gegen Ende von Teil I fügt ein Unternehmen einen Abschnitt ein, in dem die Gerichtsverfahren aufgeführt sind, an denen es derzeit beteiligt ist.
“In Amerika gibt es Rechtsstreitigkeiten”, sagt Finerman, “ich wäre nicht übermäßig beunruhigt über die Existenz laufender Rechtsstreitigkeiten.” Stellen Sie stattdessen sicher, dass es keine auffälligen Muster, Dinge wie mehrere Verstöße gegen die Sicherheit am Arbeitsplatz, Klagen wegen sexueller Belästigung oder irgendetwas gibt, das für ein Unternehmen der Art, die Sie sich ansehen, ungewöhnlich erscheint.
Diskussion und Analyse des Managements
In Teil II des 10-K sollten Sie sich die Diskussion und Analyse des Managements notieren. Hier erläutert das Management seine Perspektive auf die Geschäftsergebnisse der letzten 12 Monate. “Normalerweise vergleichen sie es mit einer früheren Periode”, sagt Davis. Das Management kann Risiken auch detaillierter erörtern und erklären, wie die Organisation damit umgeht.
Finanzdaten
Im Allgemeinen umfassen die Finanzdaten drei geprüfte Hauptabschlüsse: die Bilanz, die Gewinn- und Verlustrechnung und die Kapitalflussrechnung. Diese drei Dokumente, die in Teil II zu finden sind, werden verwendet, um die Gesundheit eines Unternehmens zu bewerten. In der Regel haben Sie auch 3-5 Jahre Vergleichsstudiengänge.
„Sie möchten konsistente Einnahmen sehen. Sie möchten konstant hohe Bruttomargen sehen“, sagt Davis. Wenn Sie noch einen Schritt weiter gehen, können Sie auch die Finanzdaten der Konkurrenz vergleichen. Jedes Unternehmen, das seine Konkurrenz konsequent schlägt, kann es wert sein, näher untersucht zu werden.
Andere Abschnitte
Andere Teile, die einen Blick wert sind, sind die Abschnitte „Kontrollen und Verfahren“ und „Änderungen und Meinungsverschiedenheiten mit Buchhaltern in Bezug auf Rechnungslegung und Offenlegung“.
Die erste enthält unter anderem Informationen darüber, wie das Unternehmen die Ziele für eine zuverlässige Finanzberichterstattung erreicht. Die zweite umfasst alle Offenlegungen über Änderungen und Meinungsverschiedenheiten, die ein Unternehmen mit Buchhaltern hatte. Laut der SEK, “viele Investoren sehen diese Offenlegung als rote Fahne.”
Wo finde ich das Formular 10-K eines Unternehmens?
Die Einreichungsfristen für 10-Ks hängen von der Größe eines Unternehmens ab.
Organisationen werden zur Bestimmung ihres Anmeldedatums in drei Gruppen eingeteilt: große beschleunigte Anmelder, beschleunigte Anmelder und nicht beschleunigte Anmelder. Obwohl es welche gibt verschiedene Bedingungen die für jede Kategorie zu erfüllen sind, hängt im Allgemeinen von der Menge der Aktien ab, die ein Unternehmen für den öffentlichen Handel ausgegeben hat, bekannt als sein Publikumsverkehr.
Große beschleunigte Anmelder haben einen Börsengang von 700 Millionen US-Dollar oder mehr und müssen innerhalb von 60 Tagen nach Ende ihres Geschäftsjahres einen Antrag stellen. Unternehmen mit einem Börsengang zwischen 75 Millionen und 700 Millionen US-Dollar gelten als beschleunigte Anmelder und erhalten 75 Tage. Diejenigen mit einem Börsengang von weniger als 75 Millionen US-Dollar müssen innerhalb von 90 Tagen nach Ende ihres Geschäftsjahres einen Antrag stellen und gelten als nicht beschleunigte Antragsteller.
Alle 10-Ks sind öffentlich zugänglich und Anleger können sie an einer Reihe von Orten finden. Viele Unternehmen nehmen sie in den Investor-Relations-Bereich ihrer Website auf. 10-Ks sind auch im erhältlich EDGAR von SEC Datenbank. Sie können nach Firmennamen oder Tickersymbol suchen. Sobald Sie das gesuchte Unternehmen gefunden haben, zeigt EDGAR die Suchergebnisse in chronologischer Reihenfolge und an identifiziert die Einreichung nach Formulartyp.
Formular 10-Ks mögen auf den ersten Blick einschüchternd wirken, aber sie sind wichtige Dokumente bei der Entscheidung, wo Geld investiert werden soll. Wie Finerman erklärt: „Wenn Sie anfangen, sie häufiger anzusehen, werden Sie besser darin, wie bei allem anderen auch.“