Brendan McDermid/Reuters
- Der S&P 500 ist 2021 um 25 % gestiegen, wird aber wahrscheinlich von Rekordhochs auf 4.400 im Jahr 2022 sinken, sagte Morgan Stanley am Montag.
- Ein Gewinnwachstum von 45 % hat dazu beigetragen, die Benchmark über 4.700 zu ziehen, aber die Expansion wird sich im nächsten Jahr und im Jahr 2023 verlangsamen.
- Die Aktienmarktaussichten von Morgan Stanley sind für europäische und japanische Aktien hingegen eher bullish.
Der S&P 500 ist auf Kurs, 2021 zweistellige Renditen zu erzielen, aber die Benchmark dürfte im nächsten Jahr zurückgehen, da sich das Gewinnwachstum abschwächt, sagten die Analysten von Morgan Stanley, die den Anlegern empfahlen, sich europäischen und japanischen Aktien zuzuwenden.
Der S&P 500 ist im Jahr 2021 um 25 % gestiegen und erreichte Rekordhöchststände von über 4.700, aufbauend auf seinem Anstieg von 16 % im Jahr 2020, als er sich von einem pandemiebedingten Bärenmarkt erholte. Bevor die Coronavirus-Krise ausbrach, stieg der Index im Jahr 2019 um etwa 29 %.
Im nächsten Jahr wird es jedoch voraussichtlich an Schwung verlieren, wobei Morgan Stanley erwartet, dass es auf 4.400 zurückfällt. Dieses Niveau entspricht einem Rückgang von 6% gegenüber dem Stand des S&P 500 am Montag.
“Angesichts der sich verschlechternden Finanzbedingungen und des sich verlangsamenden Gewinnwachstums sieht das 12-Monats-Risiko/Rendite-Verhältnis für die breiten Indizes zu den aktuellen Preisen unattraktiv aus”, sagten Aktienanalysten unter der Leitung von Mike Wilson in einer am Montag veröffentlichten Mitteilung.
Der Schlüssel zum Sprung des S&P 500 in diesem Jahr waren die Gewinne von Corporate America, die mit einer Expansion um etwa 45 % oder 7 % über der ursprünglichen Schätzung von Morgan Stanley „das optimistischste an 2021“ waren.
Aber dieses glühende Tempo wird sich wahrscheinlich im Jahr 2022 mit einem Anstieg des S&P-500-Gewinns um 10 % auf 227 US-Dollar pro Aktie einstellen, gefolgt von einem Gewinnanstieg von 8 % im Jahr 2023 auf 245 US-Dollar pro Aktie.
„Während unsere Ökonomen beim BIP-Wachstum für das nächste Jahr optimistisch bleiben, kürzen wir das Gewinnwachstum für höhere Kosten und Steuern (im Jahr 2023), da unser Politikteam immer noch die Verabschiedung des Build Back Better-Ausgabengesetzes vor Jahresende erwartet 4% Rabatt [per-share earnings] im Jahr 2023, alles andere gleich.”
Morgan Stanley sagte, dass sich 2022 zu einem Jahr der Stockpicker entwickelt, und empfiehlt Anlegern, sich weniger auf Sektoren und Stile zu konzentrieren. “Wir gehen ins Jahresende mit der Begünstigung der Ertragsstabilität und der anspruchslosen Bewertung, da wir ein härteres Betriebsumfeld und höhere Zinsen am langen Ende erwarten”, hieß es.
Diese Ansicht führt dazu, dass die Bank Gesundheits-, Immobilien- und Finanzwerte übergewichtet und innerhalb der Sektoren bei Verbraucher-/Unternehmensdienstleistungen und „angemessener“ Software konstruktiver ist“, sagte Wilson.
Unterdessen sagten die Strategen von Morgan Stanley in Europa, dass sie europäische und japanische Aktien übergewichten, und stellten potenzielle Abwärtsbewegungen für den S&P 500 fest.
“[We] denken, dass es im Jahr 2022 wirklich um Herausforderungen im mittleren bis späten Zyklus geht: besseres Wachstum im Vergleich zu hohen Bewertungen, Straffungspolitik, wilde Anlegeraktivitäten und eine Inflation, die höher ist, als die meisten Anleger es gewohnt sind“, schrieben europäische Analysten unter der Leitung von Andrew Sheets “Bei der Navigation in diesen geht es darum, eine Angleichung von Risikoprämien und Fundamentaldaten zu finden”, die ihrer Meinung nach unter anderem in Europa und japanischen Aktien vorhanden sind.