©Reuters. DATEIFOTO: Käufer tragen Masken beim Einkaufen in einem Walmart-Geschäft in North Brunswick, New Jersey, USA, 20. Juli 2020. REUTERS/Eduardo Munoz
Von Ann Saphir und Howard Schneider
(Reuters) – Beweise für eine Abkühlung der US-Inflation werden die politischen Entscheidungsträger der Federal Reserve nicht von den für die kommenden Sitzungen im Juni und Juli geplanten Zinserhöhungen um einen halben Punkt abbringen, könnten aber zu einer Umstellung auf kleinere Zinserhöhungen im September führen, wenn sich der Trend fortsetzt.
Ein Bericht des US-Handelsministeriums vom Freitag zeigte, dass der Preisindex der persönlichen Verbrauchsausgaben (PCE) im April gegenüber dem Vorjahr um 6,3 % gestiegen ist.
Das ist immer noch mehr als das Dreifache des 2%-Ziels der Fed.
Grafik: Der Anstieg der COVID-Inflation – https://graphics.reuters.com/USA-FED/INFLATION/akvezawxopr/chart.png
Während die Preise weiter steigen, hat sich das Tempo des Anstiegs gegenüber dem Vormonat verlangsamt. Der PCE-Wert vom April markierte die erste Verlangsamung der Maßnahme seit November 2020.
Der PCE-Kernindex, der die Lebensmittel- und Energiepreise ausklammert, um den anhaltenden Preisdruck besser ablesen zu können, stieg um 4,9 % – erneut viel zu hoch, um sich wohl zu fühlen, markiert aber einen zweiten Monat in Folge der Mäßigung von einem möglichen Höchststand im Februar von 5,3 %.
Der Rückgang der Kerninflation ist eine besonders gute Nachricht für die Zentralbank, zusammen mit neuen Beweisen dafür, dass die Ausgaben der Haushalte trotz immer noch schnell steigender Preise weiter steigen. Der Bericht vom Freitag zeigte, dass die Verbraucherausgaben im letzten Monat um 0,9 % gestiegen sind.
„Obwohl die Inflationsraten im Bereich von 4 % für die Fed immer noch zu hoch sind, sehen wir eine Bewegung in die richtige Richtung“, schrieb der Nationwide Economist Dan Hadden in einer Notiz. Solange sich die Inflation weiter stabilisiert oder abschwächt, „wird sie der (Fed) wahrscheinlich später in diesem Jahr mehr Flexibilität geben“.
Die Fed hat die Zinssätze in diesem Jahr bisher um einen dreiviertel Prozentpunkt angehoben, und die meisten politischen Entscheidungsträger erwarten weitere Zinserhöhungen um einen halben Prozentpunkt, wie jüngste öffentliche Kommentare und eine Aufzeichnung ihrer Sitzung im Mai zeigen.
Das würde die Übernachtkosten von Bank zu Bank bis Ende Juli auf eine Spanne von 1,75 % bis 2 % bringen. Die Vorfreude auf diese Zinserhöhungen scheint die Nachfrage auf dem Wohnungsmarkt bereits zu beeinträchtigen, wo die Preise in die Höhe geschossen sind, aber starke Anstiege der Hypothekenzinsen dazu beigetragen haben, die Hausverkäufe im April einen sechsten Monat in Folge zu drücken.
Diese Abschwächung deutet darauf hin, dass sich die Preissteigerungen in den kommenden Monaten ebenfalls abschwächen werden und sich laut Bill Adams von Comerica (NYSE:) Ende dieses Jahres oder Anfang 2023 in langsameren Inflationswerten zeigen werden.
Bereits bei der Sitzung der Fed im Mai dachten „eine Reihe“ von politischen Entscheidungsträgern, dass „monatliche Daten darauf hindeuten könnten, dass sich der allgemeine Preisdruck möglicherweise nicht mehr verschlechtert“.
Die allgemeine Hoffnung der Fed besteht darin, diese Ära der Preisschocks und Unsicherheiten schlimmstenfalls mit einer Verlangsamung des Wachstumstempos zu überstehen, anstatt mit einer regelrechten Rezession, die einen dramatischen Anstieg der Arbeitslosigkeit verursacht.
„Inmitten des zunehmenden Pessimismus über die Lage der US-Verbraucher bietet der heutige Bericht eine gewisse Bestätigung, dass die Hauptsäule der Wirtschaft angesichts der historischen Inflation und steigender Kreditkosten immer noch stark ist“, schrieb Lydia Boussour von Oxford Economics am Freitag.
Die US-Aktienmärkte, die in den letzten Wochen schnell gefallen sind, als die Anleger eine Bestandsaufnahme machten, wie die monetäre Verschiebung der Fed die Wirtschaft bremsen könnte, stiegen am Freitag nach den Inflationsdaten und hoffen, dass das Streben der Fed nach einer „sanften Landung“ noch in Reichweite sein könnte .
Händler von Futures-Kontrakten, die an den Leitzins der Fed gebunden sind, wetteten, dass die Zentralbank im September auf Zinserhöhungen um Viertelpunkte zurückgreifen wird.
Damit dies zustande kommt, muss der Rest der Welt zusammenarbeiten.
Die Auswirkungen des Ukraine-Krieges auf die weltweiten Rohstoffpreise und die anhaltenden Corona-Lockdowns in China sind zwei große Risiken, die sich vollständig der Kontrolle der Fed entziehen.
Die politischen Entscheidungsträger der Fed sagen auch, dass sie die Inflationserwartungen genau beobachten, um Anzeichen dafür zu finden, dass sich die derzeitige hohe Inflation in der amerikanischen Haushalts- und Geschäftspsychologie festsetzt. Jüngste Daten deuten darauf hin, dass auch diese Risiken zumindest nicht schlimmer werden.
Grafik: ICE (NYSE:) Inflationserwartungsindex ICE Inflationserwartungsindex – https://graphics.reuters.com/USA-FED/INFLATION/akvezxjwrpr/chart.png
Die Mitarbeiter der Fed gehen unterdessen weiterhin davon aus, dass sich die PCE-Gesamtinflation bis Ende des Jahres auf 4,3 % und bis Ende nächsten Jahres auf 2,5 % abschwächen wird, da eine „historisch große“ Verschärfung der finanziellen Bedingungen in der gesamten Wirtschaft zu spüren war, so die Fed-Sitzung Minuten diese Woche gezeigt.