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- Die Federal Reserve befindet sich „verzweifelt hinter der Kurve“, nachdem die Inflation im Januar um 7,5 % gestiegen ist, sagte die Bank of America.
- Der größer als erwartete Anstieg der Inflation hat zu steigenden Wahrscheinlichkeiten geführt, dass die Fed diesen Monat eine Notfall-Zinserhöhung vornehmen könnte.
- „Eine aggressive Fed im Moment überbewerteter Vermögensmärkte ist normalerweise kein Rezept für große Renditen“, sagte die BofA.
Die Inflation ist in Amerika höher als in Mexiko, und dennoch behält die Federal Reserve einen Fed Funds Rate von 0 % bei, während Mexikos Zentralbanksatz bei 5,5 % liegt.
Das ist nur eine Anekdote, die von der Bank of America verwendet wird, um hervorzuheben, dass die Fed laut einer Mitteilung vom Freitag „verzweifelt hinter der Kurve her ist“.
Mit CPI-Daten zeigen einen Preissprung von 7,5 % im Januar, die Inflation ist auf dem höchsten Stand seit 1982. Die Lebensmittelpreise sind im Jahresvergleich um 20 % gestiegen, während die Miet- und Energiepreise um 10 % bis 20 % bzw. 40 % bis 50 % gestiegen sind. “Nennen Sie es, wie Sie wollen, [but inflation] ist nicht vergänglich”, sagte BofA.
Doch anstatt die monetären Bedingungen angesichts der steigenden Inflation zu straffen, lockert die Fed immer noch, nachdem sie laut BofA im vergangenen Monat Anleihen im Wert von etwa 200 Milliarden Dollar gekauft hat.
Die Gegenüberstellung einer himmelhohen Inflation mit Tiefstzinsen macht für die BofA keinen Sinn, und etwas muss nachgeben. Da der Markt Zinserhöhungen favorisiert, stieg die Wahrscheinlichkeit einer notfallmäßigen Fed-Zinserhöhung im Februar am Donnerstag auf etwa 30 %, nachdem Fed-Präsident James Bullard sagte, er befürworte eine Erhöhung um 50 Basispunkte im März.
Und da die Fed die Zinsen in der ersten Hälfte des Jahres 2022 aggressiv anheben wird, müssen Aktienmarktanleger nach Jahren mit zweistelligen Renditen wahrscheinlich ihre Erwartungen senken.
Das stimmt mit dem Kommentar von Goldman Sachs überein, der in einer Mitteilung vom Donnerstag sagte, dass Anleger ihr Portfolio für einen Regimewechsel am Aktienmarkt neu positionieren müssen, der Value-Sektoren wie Energie und Finanzen begünstigt.
Allerdings betonte die BofA, dass „Höchststände ein Prozess sind“ und es keinen Grund gibt, warum die Wirtschaft sofort tiefer sinken wird, da die Fed entgegenkommend bleibt und selbst einige Zinserhöhungen die Zinsen immer noch nahe an historischen Tiefstständen halten würden.
Darüber hinaus sei das Gemetzel unter der Oberfläche des Aktienmarktes „wild“ gewesen, sagte die BofA und stellte fest, dass 46 % aller Nasdaq-Unternehmen mehr als 50 % unter ihren 52-Wochen-Hochs vor einer Woche lagen.
Dennoch sieht die Bank keinen „Fed-Put“-Auslöser – Code dafür, wann die Fed nach einem großen Aktienmarktrückgang eine Reihe von geldpolitischen Lockerungen vornehmen wird – es sei denn, der S&P 500 erreicht die Spanne von 3.800 bis 4.000, was eine potenzielle Abwärtsbewegung darstellt bis zu 16 % vom aktuellen Niveau.
„Eine aggressive Fed im Moment überbewerteter Vermögensmärkte ist normalerweise kein Rezept für große Renditen“, sagte die BofA.