Die globalen Zentralbanken bleiben inflationsorientiert und sehen trotz des Krieges ein anhaltendes Wachstum Von Reuters

Von Howard Schneider und Balazs Koranyi

WASHINGTON/FRANKFURT (Reuters) – Der russische Angriff auf die Ukraine könnte das globale Wachstum verlangsamen und neue wirtschaftliche Risiken aufwerfen, aber die führenden Zentralbanken konzentrieren sich weiterhin auf einen Inflationskampf, der sich voraussichtlich verschärfen wird.

Europa ist möglicherweise am anfälligsten für einen breiteren wirtschaftlichen Schock durch den Krieg, aber die Europäische Zentralbank machte am Donnerstag deutlich, dass die Region den erwarteten Rückgang des Wirtschaftswachstums verkraften könne, es sich aber nicht leisten könne, dass die politischen Entscheidungsträger steigenden Preisen bei einem Rekord den Rücken kehren Zinssatz in der gesamten Eurozone.

Die EZB, die den Krieg als „Wendepunkt“ bezeichnete, beschleunigte in einem überraschenden Schritt das Ende eines ihrer wichtigsten Pandemie-Anleihekaufprogramme und machte den Weg frei für mögliche Zinserhöhungen im Laufe dieses Jahres.

EZB-Präsidentin Christine Lagarde sagte in einer Pressekonferenz, die Wirtschaft könne den Schock durch Krieg und eine strengere Politik überstehen und „2022 immer noch robust wachsen … Versorgungsunterbrechungen zeigen einige Anzeichen einer Entspannung. Die Auswirkungen des massiven Energiepreisschocks auf die Menschen könnten sein teilweise abgefedert durch Rückgriff auf Ersparnisse, die während der Pandemie angesammelt wurden.“

„Sie können die Inflation nach Belieben aufteilen und sich jede Kernkennzahl ansehen, sie liegt über dem Ziel und steigt. Wir haben ein 2-Prozent-Mandat und wir scheitern daran“, sagte ein EZB-Politiker, der nicht genannt werden wollte.

Ein ähnliches Narrativ tauchte in den Vereinigten Staaten und anderswo auf, als Beamte die wirtschaftlichen Risiken, mit denen die Welt plötzlich konfrontiert war, gegen den unerwartet großen und anhaltenden Anstieg der Inflation abwogen, der zu beobachten war, als sich die großen Volkswirtschaften nach der Pandemie wieder öffneten.

Russlands Invasion in der Ukraine am 24. Februar hat einen Ausverkauf an den globalen Aktienmärkten ausgelöst, einige Stressfaktoren an den Finanzmärkten verstärkt und vor allem den Ölpreis in die Höhe getrieben.

Aber nichts davon hat auf ein systemisches Problem hingewiesen, zumindest noch nicht. Die Fed und andere Vertreter der Zentralbank haben erklärt, dass sie zuversichtlich sind, dass angemessene Markt-Backstops vorhanden sind; die Stresskennzahlen sind im Vergleich zu früheren Finanzschocks nicht so stark gestiegen; und der Ölpreis hat sich verlangsamt, wobei Rohöl von West Texas Intermediate am Donnerstagnachmittag für etwa 107 $ pro Barrel gehandelt wird, verglichen mit 130 $ Anfang dieser Woche.

Entscheidender für die politischen Entscheidungsträger ist, dass in weiten Teilen der Welt ein über dem Trend liegendes Wirtschaftswachstum erwartet wird, was es ihnen ermöglicht, sich auf eine Inflation zu konzentrieren, die weit über ihrem üblichen Richtwert von 2 % liegt.

Anfang des Monats erhöhte die Bank of Canada die Zinsen. Die Bank of England und die Fed werden dies voraussichtlich nächste Woche tun. Es wird erwartet, dass in den kommenden Monaten jeweils weitere Erhöhungen folgen werden.

Sogar Beamte der Finanzpolitik – sensibler für die Politik der wirtschaftlichen Entwicklung und oft Cheerleader einer lockereren Zentralbankpolitik – sind sich der zersetzenden Kraft galoppierender Preiserhöhungen sehr bewusst.

Die Inflation “ist von enormer Besorgnis”, sagte Finanzministerin Janet Yellen am Donnerstag in einem Live-Interview mit der Washington Post. „Es trifft die Amerikaner hart. Es sorgt dafür, dass sie sich über grundlegende Probleme mit dem Geldbeutel Sorgen machen.“ Neue US-Daten, die am Donnerstag veröffentlicht wurden, zeigten, dass die Verbraucherpreise im Februar mit einer Jahresrate von 7,9 % gestiegen sind, dem höchsten Stand seit 40 Jahren. Die Anleger erwarten nun, dass die Fed den Zielzinssatz für Leitzinsen bis zum Jahresende auf ein Niveau zwischen 1,75 % und 2 % anheben wird, einen Viertelpunkt höher als sie letzte Woche erwartet hatten.

Der Ausreißer unter den großen Zentralbanken ist die Bank of Japan. Auch dort dürfte der Krieg den Inflationsdruck erhöhen. Aber die Erholung von der Pandemie ist weniger fortgeschritten, und eine Verschärfung der Politik steht nicht unmittelbar bevor.