© Reuters. DATEIFOTO: Der stellvertretende Vorsitzende der Federal Reserve, Richard Clarida, spricht während der dreitägigen Konferenz “Herausforderungen für die Geldpolitik” in Jackson Hole, Wyoming, USA, am 23. August 2019. REUTERS/Jonathan Crosby
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Von Lindsay (NYSE:) Dunsmuir und Ann Saphir
(Reuters) -Zwei Entscheidungsträger der US-Notenbank sagten am Dienstag, dass die Zentralbank mit einem geplanten Schritt zur Reduzierung ihres Anleihekaufprogramms Schritt gehalten habe, was die Erwartungen untermauert, dass die Fed bereits im nächsten Monat damit beginnen wird, ihre Anreize aus der Krisenzeit zurückzuziehen.
„Ich selbst bin der Meinung, dass der Standard ‚erheblicher weiterer Fortschritt‘ im Hinblick auf unser Preisstabilitätsmandat mehr als erfüllt wurde und im Hinblick auf unser Beschäftigungsmandat so gut wie erfüllt wurde“, sagte Clarida in vorbereiteten Bemerkungen an das Institute of International Finance virtuellen Jahresversammlung, als er wiederholte, dass die Fed bei ihrer letzten Sitzung zugestimmt habe, dass eine Drosselung “bald gerechtfertigt sein könnte” und wahrscheinlich Mitte nächsten Jahres abgeschlossen werde.
Claridas optimistische Einschätzung spiegelt wahrscheinlich die Ansichten seines Chefs, des Fed-Vorsitzenden Jerome Powell, wider, der zuvor gesagt hatte, dass er nur einen “anständigen” US-Stellenbericht für September sehen müsse, um bereit zu sein, im November mit der Reduzierung der Anleihekäufe zu beginnen.
Am Dienstag zuvor sagte der Präsident der Atlanta Fed, Rafael Bostic, dass der Arbeitsmarktbericht vom letzten Monat ausreichende Fortschritte gezeigt und einen Start im November befürwortet habe. “Ich würde gerne im November beginnen”, sagte er in einem Interview mit der Financial Times. “Ich denke, dass die Fortschritte gemacht wurden, und je früher wir damit vorankommen, desto besser.”
Dieser am vergangenen Freitag vom Arbeitsministerium veröffentlichte Stellenbericht zeigte, dass im September 194.000 neue Stellen geschaffen wurden, was weit unter den Erwartungen der Analysten liegt eine “erhebliche weitere Fortschritte”-Hürde bei Arbeitsplätzen und Inflation, um mit der Reduzierung zu beginnen. Die politischen Entscheidungsträger der Fed sind sich bereits fast alle einig, dass die über den Erwartungen liegende Inflation ihren Schwellenwert erreicht hat.
Die Fed-Politiker sahen bei ihrer letzten Sitzung, dass die Arbeitslosenquote bis Ende dieses Jahres auf 4,8% gesunken ist, eine Benchmark, die sie bereits im letzten Monat erreicht hat.
WIRTSCHAFT VERBESSERT SICH WEITER
Die Wirtschaft habe sich gestärkt und „die Bedingungen auf dem Arbeitsmarkt haben sich weiter verbessert“, sagte Clarida, obwohl er feststellte, dass die Pandemie weiterhin Beschäftigung und Erwerbsbeteiligung belastet.
Vor den Beschäftigungsdaten waren die politischen Entscheidungsträger der Fed zwischen denen gespalten, die die diesjährigen Gewinne bereits als ausreichend genug ansahen, um mit der Reduzierung des Programms zum Ankauf von Vermögenswerten zu beginnen, und denen, die auf weitere Beweise warteten, dass die Erholung der Beschäftigung auf dem richtigen Weg blieb. Die nächste geldpolitische Sitzung der Fed ist für den 2.–3. November geplant.
Die Fed hat im Rahmen ihrer Notfallreaktion auf die COVID-19-Pandemie monatlich Staatsanleihen und wohnungsbesicherte Wertpapiere im Wert von 120 Milliarden US-Dollar gekauft, um die Kreditkosten niedrig zu halten, hat jedoch zunehmend betont, dass die Anleihekäufe ihren Nutzen in den USA überschritten haben aktuellen Umfeld.
Die Finanzmärkte laufen jetzt reibungslos und verfügen über viel Liquidität, wodurch die Wahrscheinlichkeit minimiert wird, dass sich eine Drosselung der Käufe nachteilig auf die Märkte oder die Wirtschaft auswirkt, sagte Bostic während einer vom Peterson Institute for International Economics organisierten virtuellen Veranstaltung. “Ich denke tatsächlich, dass die Wirtschaft viel positives Momentum hat”, sagte Bostic.
Die US-Wirtschaftsleistung hat sich bereits über das Niveau vor der Pandemie erholt, die Amerikaner sitzen auf mindestens 2,5 Billionen Dollar an überschüssigen Ersparnissen, die während der Pandemie angesammelt wurden, und die Verbraucherausgaben bleiben stark. Anleihenkäufe wirken sich am direktesten auf die Nachfrage aus, während die Volkswirtschaften weltweit mit Arbeitskräfte- und Warenknappheit zu kämpfen haben.
Tatsächlich hat der Nachfrageschub im Zuge der Wiedereröffnung der US-Wirtschaft einen Inflationsschub mit anhaltenden Angebotsengpässen verursacht, die die Preiserhöhungen bis zum Jahresende und bis 2022 deutlich über dem durchschnittlichen Inflationsziel der Fed von 2 % halten werden.
“Die große Unbekannte ist derzeit, wie lange es dauern wird, bis sich diese Engpasseffekte durchsetzen”, sagte Clarida in einer Frage-und-Antwort-Runde. “Mein Basisszenario ist nicht für eine Stagflation über den mittleren Horizont.”
Wenn die Inflation im nächsten Jahr nicht nachlässt, wie es die meisten Fed-Politiker, darunter Clarida, immer noch erwarten, könnte die Zentralbank gezwungen sein, die Zinsen von nahe Null anzuheben, bevor der Arbeitsmarkt vollständig geheilt ist. “Die Inflationsrisiken sind nach oben gerichtet”, räumte Clarida ein, obwohl er die Wahrnehmung, dass die Fed vor der Wahl zwischen ihren beiden Mandaten stehen werde, herunterspielte und sagte, die Inflationserwartungen bleiben verankert.
Bostic sagte jedoch, dass die höhere Inflation zwar überwacht werden muss, er jedoch nicht glaubt, dass sie die Haltung der Fed zu den Zinssätzen noch beeinflussen wird.
„Ich sehe keine Anzeichen dafür, dass diese erhöhte Inflation der Wirtschaft einen Schaden zufügt, der unsere Zinspolitik wirklich in Frage stellen würde“, sagte Bostic und fügte hinzu, dass er immer noch davon ausgeht, dass es mehr als ein Jahr bevor die Zentralbank die Zinsen von nahe Null anhebt.