© Reuters. DATEIFOTO: Eine Frau wählt einen goldenen Ohrring in einem Juweliergeschäft in der Altstadt von Delhi, Indien, 24. Mai 2023. REUTERS/Anushree Fadnavis
Von Clyde Russell
LAUNCESTON, Australien (Reuters) – Der Spotpreis für Gold ist auf ein Sechsmonatshoch gestiegen, getragen von der Hoffnung, dass die geldpolitische Straffung in den westlichen Ländern weitgehend abgeschlossen und überwunden ist.
Obwohl Anzeichen dafür, dass die US-Notenbank und andere westliche Zentralbanken die Zinserhöhung abgeschlossen haben, eindeutig positiv für das Edelmetall sind, sind sie nicht der einzige Faktor.
China und Indien machen mehr als 50 % des physischen Goldmarktes aus, sodass die beiden asiatischen Schwergewichte einen großen Einfluss auf die wahrscheinliche Preisentwicklung haben.
In lokaler Währung liegt Gold sowohl in China als auch in Indien nahe an Rekordhochs, und es gibt Anzeichen dafür, dass sich dies allmählich auf die Einzelhandelsnachfrage in beiden Ländern auswirken könnte.
Der Goldpreis erreichte am Montag ein Sechsmonatshoch von 2.017,82 $ pro Unze und ist seit dem jüngsten Tief von 1.809,50 $ am 6. Oktober um 11,5 % gestiegen.
In indischen Rupien gerechnet erreichte Gold am Montag 168.145 Rupien pro Unze und lag damit nahe an seinem Allzeithoch von 169.401 Rupien vom 4. Mai. Seit dem jüngsten Tiefststand von 150.401 Rupien am 6. Oktober hat es um 11,8 % zugelegt.
Während Indiens Goldnachfrage im Jahr 2023 bisher solide war und der Stärke der Binnenwirtschaft entsprach, scheint es, dass vom Markt etwas Schwung ausgehen könnte.
Die von den Händlern angebotenen Rabatte auf die offiziellen Inlandspreise, einschließlich 15 % Import- und 3 % Verkaufsabgaben, verdoppelten sich letzte Woche auf 6 US-Dollar pro Unze, da Berichte über eine schwache Nachfrage für die kommende Hochzeitssaison berichteten.
Ähnlich verhält es sich in China, wo der Aufschlag gegenüber den Spotpreisen letzte Woche von 43 auf 58 Dollar pro Unze auf 20 bis 40 Dollar pro Unze zurückging.
Ein weiterer Indikator für Chinas Nachfrage sind die Importe aus Hongkong, die im Oktober den zweiten Monat in Folge zurückgingen.
Chinas Nettoimporte aus Hongkong gingen im Oktober um 23 % auf 26,793 Tonnen zurück, verglichen mit 34,757 Tonnen im September, wie Daten des Hong Kong Census and Statistics Department zeigten.
Höhere Preise und anhaltende wirtschaftliche Unsicherheit beim größten Goldverbraucher der Welt sind die wahrscheinlichsten Gründe für die gedämpfte Importnachfrage.
Der Kassagoldpreis in Chinas Währung erreichte am Montag 14.433 Yuan pro Unze und näherte sich damit dem Rekordhoch von 14.701 Yuan vom 27. Oktober. Der Preis liegt nun 15,7 % über dem Tief von 12.479 Yuan im Jahr 2023, das Mitte Februar erreicht wurde.
Der hohe Goldpreis für Verbraucher in China könnte die Nachfrage im vierten Quartal weiter belasten, nachdem der World Gold Council im dritten Quartal einen Rückgang gemeldet hatte.
Chinas Schmucknachfrage belief sich im dritten Quartal auf 153,7 Tonnen, was einem Rückgang von 6 % gegenüber 163,2 Tonnen im Vorjahresquartal entspricht, erklärte der Rat in seinem neuesten Bericht zu Goldnachfragetrends.
Der Rat ist der Ansicht, dass dies tatsächlich eine ziemlich starke Leistung war, und weist darauf hin, dass das dritte Quartal in Yuan gemessen ein Rekordhoch war.
Die große Frage ist jedoch, ob Chinas Verbraucher bereit sind, angesichts der hohen Preise weiterhin Gold zu kaufen, und die geringeren Importe aus Hongkong und die sinkenden Prämien deuten auf eine zunehmende Zurückhaltung hin.
ZWEI VON DREI FAHRERN POSITIV
Das Gleiche gilt für Indien, wo im dritten Quartal ebenfalls eine angemessene Nachfrage nach Schmuck zu verzeichnen war. Der Rat meldete einen Anstieg von 7 % auf 155,7 Tonnen von 146,2 im gleichen Zeitraum im Jahr 2022.
Es ist jedoch erwähnenswert, dass der Anstieg im dritten Quartal vor dem Hintergrund eines Einbruchs der Inlandspreise erfolgte, die sich von Mai bis Anfang Oktober in einem Abwärtstrend befanden.
Der jüngste Preisanstieg dürfte das Nachfragewachstum in Indien im laufenden Quartal dämpfen.
Insgesamt tendiert Gold zu einer nachhaltigen Rallye, wenn die drei Haupttreiber der Nachfrage im Einklang arbeiten.
Dabei handelt es sich um Anlagekäufe, die durch steigende Bestände an börsengehandelten Goldfonds (ETFs) gekennzeichnet sind, Käufe durch Zentralbanken und schließlich den Kauf von Schmuck sowie Barren- und Münzkäufen.
Die Zuflüsse in ETFs sind in den letzten Wochen gestiegen, obwohl sie immer noch weit von den Höchstständen im Jahr 2023 entfernt sind.
Die Käufe der Zentralbanken waren im dritten Quartal robust. Der Rat meldete 337 Tonnen, das zweitstärkste dritte Quartal seit Beginn der Aufzeichnungen.
Den positiven Treibern stehen jedoch Anzeichen entgegen, dass hohe Preise das Nachfragewachstum in den Schlüsselmärkten China und Indien untergraben.
Das bedeutet nicht, dass Gold keine weiteren Gewinne erzielen kann, aber es ist möglicherweise keine so sichere Wette, wie das wahrscheinliche Ende der geldpolitischen Straffung in den westlichen Volkswirtschaften vermuten lässt.
Die hier geäußerten Meinungen sind die des Autors, eines Kolumnisten für Reuters.