©Reuters. DATEIFOTO: Händler arbeiten auf dem Parkett der New York Stock Exchange (NYSE) in New York City, USA, 25. Januar 2022. REUTERS/Brendan McDermid/Dateifoto
Von Davide Barbuscia
NEW YORK (Reuters) – Anleger verkauften am Freitag hochverzinsliche US-Unternehmensanleihen und Investment-Grade-Anleihen und bewegten sich im Gleichschritt mit der Schwäche der Aktienmärkte und als Zeichen der Risikoaversion angesichts der Besorgnis über eine Reihe von Zinserhöhungen.
Der Markit North American High-Yield CDX Index, der die Kosten für die Versicherung hochverzinslicher Unternehmensanleihen abbildet und stellvertretend für den Schrottmarkt steht, fiel auf ein Tief von 105,947 %, den niedrigsten Stand seit November 2020, als die Anleger verkauften der Vertrag setzt auf Kreditverschlechterung.
Das war etwa 1 Prozentpunkt weniger als am Mittwoch, als die US-Notenbank mehrere Zinserhöhungen in diesem Jahr angedeutet hatte.
Die Spreads des North American Investment Grade CDX Index von Markit stiegen auf 62,5 Basispunkte und erreichten damit den höchsten Stand seit November 2020, da die Anleger Wetten auf eine Verschlechterung der Kreditqualität absicherten.
Anleger zogen sich aus US-Unternehmensanleihen zurück, während die wichtigsten US-Aktienindizes schwach wurden, nachdem die Fed diese Woche in einem geldpolitischen Update signalisiert hatte, dass bald eine Zinserhöhung bevorstehen könnte und dass sie geldpolitische Straffungsmaßnahmen zur Bekämpfung der unverminderten Inflation vorantreiben würde .
„Die Leute erwarten eine Reihe von Zinserhöhungen, sie erwarten, dass die (Fed-)Bilanz schneller und früher abläuft, als die Leute noch vor ein paar Monaten erwartet hatten“, sagte Ryan O’Malley, Portfoliomanager für festverzinsliche Wertpapiere bei Sage Beratung in Austin, Texas.
Spreads, die sich auf den Zinsaufschlag beziehen, den Investoren verlangen, um Unternehmensanleihen gegenüber sichereren US-Staatsanleihen zu halten, verengten sich letztes Jahr, als die Renditen von Staatsanleihen fielen und Geld in Wertpapiere mit niedrigeren Kreditratings als Staatsanleihen trieben.
„Geld wurde an die äußersten Enden des Risikospektrums gedrängt, weil man in Staatsanleihen oder Investment-Grade-Anleihen nichts aus dem vorderen Ende herausholen konnte … Jetzt, wo die Flut irgendwie zurückgeht, tun dies die Leute nicht will nicht mehr riskantere Sachen besitzen”, sagte O’Malley.
Der Renditespread des ICE (NYSE:) BofA US High Yield Index, einer häufig verwendeten Benchmark für den Junk-Bond-Markt, stieg am Donnerstag von 325 Basispunkten am Mittwoch nach dem Fed-Update auf 346 Basispunkte.
Steigende Spreads stehen zwar im Einklang mit einem Rückgang der Risikobereitschaft, einige Anleger erwarten jedoch aufgrund eines nach wie vor starken wirtschaftlichen Hintergrunds, dass sie nur leicht steigen werden.
„Ich denke nicht, dass sich die Spreads im Unternehmenssektor ausweiten sollten … Unternehmen befinden sich in einer starken finanziellen Position, sie haben von zwei Jahren leichten Geldes profitiert“, sagte Jack McIntyre, Portfoliomanager bei Brandywine Global.
Für das Research-Unternehmen Capital Economics dürften die Spreads in den nächsten Jahren nur geringfügig steigen, es sei denn, die Schwäche der Aktienmärkte führt zu einem breiteren Vertrauensverlust der Anleger.
„Dies wird durch unsere Ansicht untermauert, dass sich das globale Wirtschaftswachstum zwar verlangsamen wird, der wirtschaftliche Hintergrund jedoch wahrscheinlich immer noch recht positiv sein wird; wir erwarten nichts, was die Fähigkeit der Unternehmen im Allgemeinen, ihre Schulden zu bedienen, erheblich in Frage stellen würde“, heißt es heißt es in einem Bericht vom Freitag.