Beamte der Bank of England werden den Fortschritt des Rennens um die Ablösung von Boris Johnson als Tory-Führer und Premierminister mit gespannter Aufmerksamkeit verfolgen.
In normalen Zeiten sollten die Zentralbanken den politischen Schwankungen, die die Politiker in den Teestuben und Bars von Westminster beschäftigen, wenig Beachtung schenken. Dies sind keine normalen Zeiten. Die Inflation hat 9,1 % erreicht und die Mitarbeiter der Bank stehen unter Druck, die Zinssätze zu erhöhen, um die Wirtschaft und damit den Inflationsdruck in die Höhe zu treiben.
Bevor sich das politische Drama der vergangenen Woche entfaltete, hatten Johnson und sein ehemaliger Kanzler Rishi Sunak diese Woche eine Pressekonferenz abhalten sollen, in der dargelegt wurde, wie sich die Steuer- und Ausgabenpolitik der Regierung in den nächsten sechs Monaten entwickeln würde.
In seiner Rücktrittsrede am Dienstagabend sagte Sunak, er habe sich nicht auf einen Weg nach vorne mit Johnson einigen können, der höhere Ausgaben für Verteidigung und Soziales ankündigen wollte. Sunak könnte dies nicht unterstützen, wenn es nicht durch Steuererhöhungen finanziert würde. Es wird davon ausgegangen, dass Johnson seine zusätzlichen Ausgaben mit Steuersenkungen verbinden wollte, um die Geldmenge zu erhöhen, die in die Wirtschaft gepumpt würde.
Sunak argumentierte mit Nr. 10, dass die Wirtschaft im Moment ein Nullsummenspiel sei. Jegliche Erhöhung der Ausgaben würde von der Bank als inflationär angesehen und würde Threadneedle Street dazu anspornen, die Kreditkosten noch weiter zu erhöhen als zuvor angenommen.
Jetzt wird dieselbe Debatte nicht zwischen Feinden in der Downing Street Nr. 10 und Nr. 11 ausgetragen, sondern zwischen rivalisierenden Kandidaten in einem Wahlkampf um die Nachfolge von Johnson.
Letzte Woche sagte der Chefökonom der Bank, Huw Pill, eine Änderung der Politik bedeute, dass sie ihr Festhalten an einer Politik der „weiteren Straffung“, bei der die Bank die Kreditkosten in kleinen und stetigen Schritten erhöhen würde, aufgegeben habe eine flexiblere Politik, die zu größeren Zinssprüngen führen könnte. „Handeln, um das zu erreichen [monetary policy committee’s] Das Inflationsziel von 2 % ist jetzt wichtiger denn je“, sagte er. „Der MPC setzt sich dafür ein, die Inflation mittelfristig nachhaltig auf den Zielwert zurückzuführen. Das erforderte und erfordert in erster Linie eine straffere Geldpolitik.“
Pill sagte, er sei besorgt, dass sich die britische Wirtschaft verlangsamt und einen Rückgang erleiden könnte – eine Entwicklung, die ihn dazu veranlassen würde, die Zinsen zu pausieren oder sogar zu senken. „Aber es erfordert auch, dass die Verschärfung gemessen und verhältnismäßig ist und entsprechend der jeweiligen wirtschaftlichen Situation kalibriert wird“, fügte er hinzu.
Es ist möglich, dass, wenn die jährliche Energiepreisobergrenze im Oktober um weitere 800 £ auf etwa 2.800 £ erhöht wird, die Inflation 11 % überschritten hat und sich die Krise der Lebenshaltungskosten verschlechtert hat.
Allerdings kommen andere Faktoren ins Spiel, darunter die Regierung, die unter ihrer neuen Führung plötzlich Milliarden über Steuersenkungen und Sozialausgaben in die Wirtschaft pumpt. Den Menschen zusätzliche Kaufkraft zu geben, würde die Preise in die Höhe treiben, wenn das Angebot an Waren und Dienstleistungen durch einen Mangel an Arbeitskräften und schwer zu beschaffende Importe eingeschränkt wird.
Pill weigerte sich, während einer Frage-und-Antwort-Sitzung auf der globalen Banken- und Finanzkonferenz des King’s College in London letzte Woche die Aussicht auf Änderungen in der Regierungsausgabenpolitik zu kommentieren, aber sein Eintreten für mehr Flexibilität bei der Reaktion der Bank deutet darauf hin, dass er und seine Kollegen dies tun werden Beobachten Sie Westminster genau.
Catherine Mann, Pills Kollegin im geldpolitischen Ausschuss der Bank, brennt bereits darauf, den Leitzins von 1,25 % schneller auf das anzuheben, was nach Ansicht vieler Ökonomen der Stadt bis Ende nächsten Jahres 3 % betragen könnte.
Mann ist besorgt über einen Wertverlust des Pfunds um 12 % seit Januar, wobei ein Großteil des Rückgangs auf die glanzlose Erholung Großbritanniens von der Pandemie zurückzuführen ist. Sie macht einen Großteil des Inflationsanstiegs auf steigende Importkosten zurückzuführen, die von einer schwächeren Währung herrühren.
Aber ohne einen kohärenten und weitreichenden Plan eines neuen Tory-Führers, dem die Anleger zustimmen können, einen nachhaltigen Wachstumspfad aufzubauen, könnte das Pfund noch weiter fallen und noch mehr Druck auf die Zentralbank ausüben, die Zinsen zu erhöhen.