© Reuters. DATEIFOTO: Ein Geldwechsler hält türkische Lira- und US-Dollar-Banknoten in einer Wechselstube in Ankara, Türkei, 16. Dezember 2021. REUTERS/Cagla Gurdogan
Von Ece Toksabay und Tuvan Gumrukcu
ANKARA (Reuters) – hat das schlimmste Jahr seit der Machtübernahme von Präsident Tayyip Erdogan vor fast zwei Jahrzehnten verzeichnet, obwohl die Türken am Freitag dazu aufgerufen hatten, seiner unorthodoxen Politik der Zinssenkungen angesichts der steigenden Inflation zu vertrauen.
Die Lira – mit Abstand die schlechteste Performance in den Schwellenländern im Jahr 2021 sowie in den letzten Jahren – verlor 44% ihres Wertes gegenüber dem Dollar im Jahresverlauf und 19% allein in der letzten Woche. [EMRG/FRX]
Die Währungskrise hat sich in den letzten Monaten beschleunigt und die 720-Milliarden-Dollar-Wirtschaft erschüttert, hauptsächlich aufgrund von Erdogans “neuem Wirtschaftsprogramm”, das sich trotz des Zusammenbruchs der Lira und einer Inflation von mehr als 21% auf Exporte und Kredite konzentriert.
Um die Turbulenzen zu lindern, stellte der Präsident vor zwei Wochen ein System vor, in dem der Staat umgewandelte lokale Einlagen vor Verlusten gegenüber harten Währungen schützt, was mit Unterstützung der Zentralbank eine scharfe 50%-Rallye der Lira auslöste.
Am Freitag forderte Erdogan – dessen Umfragewerte vor einer Wahl im Jahr 2023 sinken – die Türken auf, alle ihre Ersparnisse in Lira zu halten und Gold in Banken zu verlagern, und sagte, die Marktvolatilität sei weitgehend unter Kontrolle.
„Solange wir nicht unser eigenes Geld als Maßstab nehmen, sind wir zum Untergang verurteilt. Die türkische Lira, unser Geld, damit werden wir weitermachen. Nicht mit dieser Fremdwährung oder jener Fremdwährung“, sagt er sagte einer Unternehmensgruppe.
“Wir haben den Kampf geführt, um die Wirtschaft vor dem Zyklus hoher Zinsen und hoher Inflation zu retten”, sagte er und bekräftigte seine unorthodoxe Ansicht, dass hohe Zinsen die Preise anheben.
Als Reaktion darauf schwächte sich die Lira auf 13,63 ab, bevor sie sich erholte und den Tag bei 13,1875 endete.
Die Währungskrise, die zweite seit 2018, hat die Ersparnisse und Einnahmen der Türken stark untergraben, während die Rekordvolatilität die Budgets und Zukunftspläne von Haushalten und Unternehmen auf den Kopf gestellt hat.
Die Lira ist gegenüber dem Dollar in den letzten zwei Wochen von 18,4 auf 10,25 gestiegen und hat damit das schlechteste Jahr seit 2001 erreicht, als die Unterstützung des Internationalen Währungsfonds eine Krise in der Türkei eindämmte.
Erdogans konservative AK-Partei begann im nächsten Jahr mit der Regierung. Spätere wirtschaftliche Gewinne kehrten sich um das Jahr 2013 herum um, als die Messwerte für Wohlstand, Gleichberechtigung und Beschäftigung der Türken zu sinken begannen.
(Grafik: Schwellenwährungen 2021, https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/gkvlgbgjkpb/EM%20currencies%20Turkey%20tumble.PNG)
INFLATION STEIGT
Auslöser des Währungscrashs waren die seit September vorgenommenen Zinssenkungen der Zentralbank um 500 Basispunkte auf 14%, die unter dem Druck von Erdogan durchgeführt wurden, der im März den Bankgouverneur ernannte und seitdem einen Großteil seiner Führung abgelöst hat.
Ökonomen und ehemalige Zentralbanker haben die Lockerung als rücksichtslos bezeichnet, da die Inflation aufgrund der Abwertung der Lira im Dezember voraussichtlich 30 % erreichen wird. Goldman Sachs (NYSE:) erwartet, dass er bis Mitte 2022 bis zu 40% erreichen wird.
Das neue Einlagensystem soll eine Dollarisierungswelle umkehren. Darin deckt der Staat die Differenz zwischen Einlagenkurs und dem Devisen- und Goldkurs für die in das neue Instrument umgerechnete Lira.
Marek Drimal von der Societe Generale (OTC:) sagte, es biete einen gewissen Rückhalt, obwohl „die Marktteilnehmer konkrete Schritte sehen müssen, um die zugrunde liegenden Probleme in der Wirtschaft anzugehen“.
Viele Ökonomen haben davor gewarnt, dass das System die Inflation weiter anheizen und die Steuerlast des Staates erhöhen könnte, wenn die Lira weiter an Wert verliert.
Einige politische Analysten sagen, dass Erdogan darauf setzt, dass der Schutz der Einlagen zusammen mit einer Anhebung des Mindestlohns um 50 % den Rückgang seiner Umfragewerte stoppen und ein Fenster für vorgezogene Wahlen öffnen wird.
EINSPARUNGEN SCHÜTZEN
Finanzminister Nureddin Nebati sagte Anfang der Woche, dass die Dollarbestände der Türken gesunken seien, aber offizielle Daten zeigten, dass die lokalen Bestände an harten Währungen, zu denen auch Unternehmen gehören, letzte Woche auf einen Rekordwert von 238,97 Milliarden US-Dollar gestiegen sind.
Gleichzeitig fielen die Netto-Fremdwährungsbestände der Zentralbank – ihr effektiver Puffer gegen die Finanzkrise – auf ein fast zwei Jahrzehnte langes Tief von 8,63 Milliarden Dollar.
Die Zentralbank kündigte Anfang Dezember fünf direkte Interventionen zur Stützung der Lira an, darunter mehr als 2 Milliarden US-Dollar in den ersten drei Bemühungen.
Es hat seit der Vorstellung des Anti-Dollar-Programms am 20. Dezember keine angekündigt, obwohl der Rückgang der Reserven signalisiert, dass es laut Bankern und anderen etwa 8 Milliarden Dollar an zusätzlichen staatlichen Interventionen unterstützt hat.
Erdogans Wirtschaftspolitik hat die Realrenditen stark negativ beeinflusst und war für ausländische Investoren, die in den letzten fünf Jahren aus der Türkei geflohen sind, eine rote Flagge, in der die Lira rund drei Viertel ihres Wertes verloren hat.
Der Aufschlag, der für das Halten türkischer Staatsanleihen in Hartwährung gegenüber sicheren US-Staatsanleihen verlangt wird, stieg im Jahr 2021 um 136 Basispunkte, basierend auf dem JPMorgan (NYSE:) EMBI Global Diversified Index.
Die Kosten für die Absicherung türkischer Schuldtitel auf der Grundlage von fünfjährigen Credit Default Swaps (CDS) haben sich im Laufe des Jahres von 305 auf 566 Basispunkte fast verdoppelt, wie Daten von IHS Markit zeigten.
(Grafik: Lira-Zeitleiste Dezember 2021, https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/egpbkjkqavq/Lira%20timeline%20December%202021.PNG)