Gönner gehen, während andere auf einen Tisch in der Tiki Bar auf Manhattans Upper West Side, Montag, 17. Mai 2021, in New York warten.
Kathy Willens/AP-Foto
Der Stimulus aus der Pandemiezeit ist weg und die Raten sind viel höher. Dadurch wird die Rezession 2023 noch viel mehr schmerzen.
Die Haushalte spüren bereits den Druck der hohen Inflation, des nachlassenden Lohnwachstums und der schwindenden Ersparnisse.
Die Amerikaner werden in einem Abschwung im Jahr 2023 wahrscheinlich nicht mehr Hilfe erhalten, und wenn ihre finanziellen Polster schwinden, wird sich der Schmerz verschlimmern.
Die Post-Pandemie-Party der US-Wirtschaft ist vorbei. Schnallen Sie sich an für einen ziemlich fiesen Comedown.
Etwa 5 Billionen US-Dollar an staatlichen Anreizen, historisch niedrige Zinssätze und eine Salve von Notkreditprogrammen halfen der US-Wirtschaft, aus ihrem Einbruch herauszukommen und eine der schnellsten Erholungen in der modernen Geschichte zu erleben.
Aber diese schnelle Erholung hatte ihren Preis. Die Inflation begann sich im Frühjahr 2021 zu erwärmen, zunächst angetrieben von den Gebrauchtwagenpreisen, breitete sich aber bald auf die Benzin-, Lebensmittel- und Wohnkosten aus.
Die geldpolitischen Bullen tauchten bald darauf auf der Party auf, aber da war es zu spät. Die US-Notenbank begann diesen März, die Zinssätze zu erhöhen, wodurch alle Formen der Kreditaufnahme teurer wurden und das Wirtschaftswachstum gebremst wurde. Hypotheken, Autokredite und Kreditkartenschulden wurden innerhalb weniger Wochen teurer. Doch die Inflation stieg in den folgenden Monaten noch weiter an, und letzte Woche veröffentlichte Daten zeigten, dass ein wichtiger Inflationsindikator im September ein Vier-Jahrzehnt-Hoch erreichte.
Die Wirtschaft ist in diesem Jahr nicht nur hinter ihren Prognosen zurückgeblieben, die Prognosen für die Leistung im nächsten Jahr sind sogar noch besorgniserregender. Experten sehen 2023 mit noch höheren Zinsen, weiterhin erhöhter Inflation, steigender Arbeitslosigkeit und einem schwierigeren Arbeitsmarkt für Arbeitnehmer.
Die Aufhebung riesiger Anreize und die Umstellung auf langsameres Wachstum werden ein „schmerzhafter Prozess sein, der dem Aufwachen am nächsten Morgen mit einem Kater nach einer langen, harten Biegung ähnelt“, sagte Lauren Sanfilippo, Direktorin des Chief Investment Office der Bank of America.
Die Bastionen der Erholung nach der Sperrung verschlechtern sich bereits, und während sich eine neue Rezession abzeichnet, scheinen die Amerikaner von Woche zu Woche weniger vorbereitet zu sein.
Die Amerikaner verbrennen ihre Sparpolster aus der Pandemiezeit
Zunächst einmal sind die Haushalte nicht mehr so bargeldlos wie noch vor einem Jahr. Die Amerikaner haben in den frühen Stadien der Pandemie ein Sparpolster von 2,1 Billionen US-Dollar aufgebaut, als die Ausgaben einbrachen und die Haushalte von Anreizen getroffen wurden. Aber sie haben laut dem bereits 630 Milliarden Dollar – etwa ein Drittel – dieses Puffers ausgegeben Büro für Wirtschaftsanalyse.
Die Gesamteinsparungen liegen immer noch deutlich über dem Vorkrisenniveau, aber das Polster schwindet schnell. Die Rückgangsrate hat sich in den letzten Monaten beschleunigt, und da die Inflation weiterhin die Finanzen der Haushalte beeinträchtigt, werden die Amerikaner vor der schwierigen Wahl stehen, ihre Ausgaben für das Nötigste zu kürzen und in Ersparnisse einzutauchen, die sie vor der Pandemie hatten.
Ihr täglicher Cashflow ist ebenfalls rückläufig. Das real verfügbare persönliche Pro-Kopf-Einkommen – was der durchschnittliche Amerikaner nach Steuern und Inflation ausgeben kann – blieb laut Regierungsdaten im August unverändert bei 45.300 Dollar. Obwohl dies über dem Juni-Tief liegt, landet es im Einklang mit dem seit März beobachteten Trend und unter dem Vorpandemie-Hoch von 46.000 $.
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Einfach gesagt, der durchschnittliche Haushalt hat seinen finanziellen Höhepunkt überschritten. Die Amerikaner sparen weniger und schöpfen mehr aus ihren finanziellen Polstern, nur um über die Runden zu kommen. Sobald dieser Puffer aufgebraucht ist, kann schwächeres Sparen die wahrscheinlich kommende Rezession verschlimmern. Die Einnahmen werden sinken, die Unternehmen werden Kosten senken, indem sie Mitarbeiter entlassen, und die Gesamtausgaben werden erneut sinken.
Der historisch große Arbeitsmarkt liegt wohl am Ende
Der ungewöhnlich angespannte Arbeitsmarkt war während der Erholung ein weiterer Segen für die Amerikaner, aber das ist auch der umgekehrte Kurs. Amerikanische Unternehmen kürzen ihre Einstellungspläne angesichts steigender Zinssätze und Ängsten vor einer kurzfristigen Rezession. Die Beschäftigungszuwächse blieben im September historisch stark, setzten jedoch einen längeren Trend eines zunehmend langsameren Wachstums fort. Die Stellenangebote gingen derweil im August am stärksten seit den ersten Monaten der Pandemie zurück.
Und wenn die Nachfrage der Arbeitgeber nach Arbeitskräften abkühlt, sinkt auch die Bezahlung der Arbeitnehmer. Die monatlichen Lohnzuwächse haben sich gegenüber dem schnellen Tempo Anfang dieses Jahres verlangsamt und entsprechen nun dem Durchschnitt vor der Krise. Nach Berücksichtigung der Inflation, die mittleres Wochenentgelt eines Arbeiters liegt unter dem, was sie vor den Lockdowns Anfang 2020 nach Hause gebracht haben.
Das Vorgehen der Fed gegen die Inflation wird weitere wirtschaftliche Schmerzen verursachen
Die historisch niedrigen Zinssätze, die den Haushalten durch die Krise geholfen haben, sind ebenfalls nirgendwo zu finden, da die Fed ihren Kampf gegen die Inflation verstärkt hat. Der Leitzins der Fed liegt jetzt zwischen 3 % und 3,25 % und damit deutlich über der Schwelle, ab der die Zinsen das Wirtschaftswachstum bremsen, nicht ankurbeln. Das hat dazu beigetragen, die Hypothekenzinsen auf Höchststände zu treiben, die seit der Immobilienblase Mitte der 2000er Jahre nicht mehr erreicht wurden, und der durchschnittliche Kreditkartenzins ist bereits zwei Prozentpunkte höher als im März.
Die Zentralbank bezeichnet ihre Zinserhöhungen immer noch als ihr bestes Instrument zur Abkühlung des Preisanstiegs, aber bis die Gesamtinflation wieder auf den Boden sinkt, stecken die Amerikaner zwischen steigenden Kosten und teurerer Kreditaufnahme fest.
Kein Wunder also, dass Ökonomen fast sicher sind, dass in den nächsten 12 Monaten eine Rezession eintreten wird. Eine Prognose von Bloomberg Ökonomen schätzen die Wahrscheinlichkeit eines Abschwungs bis Oktober 2023 auf 100 %. Eine Umfrage unter Ökonomen durchgeführt von Das Wall Street Journal sah, dass diese Chancen von 49 % im Juli auf 63 % im Oktober anstiegen.
Fed-Vertreter haben nicht ausdrücklich eine Rezession prognostiziert, aber ihre neuesten Prognosen zeigen, dass sich das Wachstum im nächsten Jahr deutlich verlangsamen wird, während die Arbeitslosigkeit auf 4,4 % steigt.
Der Kongress wird in der nächsten Rezession wahrscheinlich nicht zur Rettung eilen
Die Amerikaner sollten bis zur nächsten Rezession nicht mit viel Hilfe rechnen. Die Inflation liegt im Jahresvergleich immer noch bei 8,2 %, was dazu führt, dass der Gesetzgeber unglaublich vorsichtig ist, mehr Geld in die Wirtschaft zu pumpen. Die Republikaner sind auch bereit, nach den Zwischenwahlen im November die Kontrolle über das Repräsentantenhaus zu übernehmen, was die Chancen auf ein überparteiliches Konjunkturpaket weiter vernichtet, falls es zu einem Abschwung kommen sollte.
Zusammengenommen sorgen die oben genannten Trends für düstere Aussichten. Die Fed hat versprochen, die Zinsen weiter zu erhöhen, bis „die Arbeit erledigt ist“, alles außer Garantien für die Kreditkosten wird höher steigen und die Wirtschaft wird sich weiter verlangsamen. Die Inflation in den Griff zu bekommen, ist entscheidend, um eine gesunde wirtschaftliche Expansion einzuleiten. Bis dahin wird die nächste Rezession durch das Herunterkommen der letzten Rezession noch verschlimmert.
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