©Reuters. DATEIFOTO: Regentropfen hängen an einem Schild der Wall Street vor der New York Stock Exchange in Manhattan in New York City, New York, USA, 26. Oktober 2020. REUTERS/Mike Segar
(Korrekte Darstellung einer Fed-Sitzung und der erwarteten Zinserhöhung im März, nicht „in diesem Monat“ in Absatz 6 und Absatz 12)
Von David Randall
NEW YORK (Reuters) – US-Aktien ziehen nach einem jüngsten Einbruch Käufer an, aber einige Anleger glauben, dass der Kauf des Rückgangs diesmal eine weitaus riskantere Wette sein könnte als in der Vergangenheit.
Die Benchmark fiel kürzlich um etwa 8,5 % seit Jahresbeginn nach einer raschen Erholung von den Tiefstständen dieser Woche, die getroffen wurden, als Sorgen über die Folgen des russischen Angriffs auf die Ukraine die Märkte erschreckten, die aufgrund der Erwartungen einer zunehmend restriktiven Federal Reserve bereits nervös waren.
Nach wochenlangen Warnungen westlicher Führer entfesselte Russland am Donnerstag eine dreigleisige Invasion der Ukraine aus dem Norden, Osten und Süden, im größten Angriff auf einen europäischen Staat seit dem Zweiten Weltkrieg, der drohte, die Ordnung nach dem Kalten Krieg auf den Kopf zu stellen der Kontinent.
Die Vereinigten Staaten reagierten mit der Verhängung von Sanktionen gegen Russland, die auf Großbanken und Mitglieder der Elite abzielten, verbunden mit neuen Exportkontrollmaßnahmen.
Der Kauf von Aktien während eines Rückgangs war eine lohnende Strategie für die Marktteilnehmer während des Anstiegs des S&P um mehr als 200 % in den letzten zehn Jahren, und der jüngste Einbruch war der größte, seit der Index im COVID-19-Ausverkauf im März fast ein Drittel seines Wertes verloren hat 2020 – was sich selbst als enorme Kaufgelegenheit erwies.
Doch während Schnäppchenjäger in den letzten zwei Jahren auf die historisch lockere Geldpolitik der Fed zählen konnten, um Aktien zu unterstützen, sehen sie sich heute einer Zentralbank gegenüber, von der erwartet wird, dass sie im Kampf gegen die Inflation alle Register zieht – beginnend mit einer weithin erwarteten Zinserhöhung März.
„Investoren wurden darauf trainiert, den Dip zu kaufen, weil sie die Unterstützung der Fed hatten. Aber jetzt könnten Sie argumentieren, dass dies eines der bedeutendsten geopolitischen Ereignisse des letzten Jahrzehnts ist, und Sie haben die Fed nicht in Ihrer Ecke “, sagte Burns McKinney, Senior Portfolio Manager bei der NFJ Investment Group.
Kyle Bass, Gründer und Chief Investment Officer des Hedgefonds Hayman Capital Management, glaubt, dass die Anleger immer noch nicht alle möglichen Ergebnisse berücksichtigt haben, die zu einer Invasion Russlands in der Ukraine führen könnten, einschließlich eines anhaltenden Konflikts, der das globale Wachstum belastet und die Inflation in die Höhe treibt indem sie die Rohstoffpreise in die Höhe treiben.
„Das wird noch schlimmer, bevor es besser wird“, sagte er kürzlich in einem Interview mit Reuters. “Vermögensverwalter haben diese Ergebnisse nicht in ihrem Bereich der Möglichkeiten.”
Laut Bass sollten Anleger Vermögenswerte besitzen, die in inflationären Zeiten Wert halten können, wie Rohstoffe und Immobilien.
McKinney kauft Dividendenaktien, von denen er erwartet, dass sie der zukünftigen Volatilität des Marktes standhalten, und investiert etwas Geld in Verteidigungsunternehmen.
Zusätzlich zu der sich schnell verändernden Situation in der Ukraine werden die Anleger nächste Woche die Arbeitsmarktdaten ohne Landwirtschaft für Februar vom Freitag beobachten – der letzte Beschäftigungsbericht dieser Art, den die Fed vor ihrer geldpolitischen Sitzung im März sehen wird. Der Vorsitzende der Fed, Jerome Powell, sagte, er erwarte, die Zinsen im März zum ersten Mal seit 2018 anzuheben, und die Märkte preisen eine Zinserhöhung von derzeit nahe Null auf 1,79 % bis nächsten Februar ein. [FEDWATCH]
Obwohl die Ukraine weiterhin in Bewegung ist, argumentieren die Befürworter von Käufen bei Schwäche, dass Aktienrückgänge aufgrund vergangener geopolitischer Ereignisse nur von kurzer Dauer waren. Die Studie von LPL Financial (NASDAQ:) über 37 wichtige geopolitische Ereignisse seit dem Zweiten Weltkrieg ergab, dass die Aktien ein Jahr später um durchschnittlich 11 % gestiegen sind, vorausgesetzt, es kommt nicht zu einer Rezession.
BlackRock (NYSE:) hat Anfang dieser Woche seine strategische Übergewichtung in Aktien ausgebaut und erklärt, dass die Anleger möglicherweise überschätzen, wie restriktiv die Zentralbanken in ihrem Kampf gegen die Inflation sein müssen. Die Analysten von JPMorgan (NYSE:) argumentierten unterdessen, dass „die anfängliche Volatilität um die Zinserhöhung herum nicht anhielt und die Aktien zwei bis vier Quartale später neue Allzeithochs erreichten“.
Die Bewertungen des S&P 500 liegen bei einem erwarteten Kurs-Gewinn-Verhältnis von 19,4, verglichen mit 22,1 zu Beginn des Jahres, was die Attraktivität der Aktien für einige Anleger untermauert.
Andere sehen dies jedoch düsterer, da die Märkte die Fed angesichts der steigenden Inflation bis nächsten Februar straffen.
„Wir sind bärisch“, schrieben Analysten von BofA Global Research kürzlich in einer Mitteilung und sagten, dass sie glauben, dass die „Hausse-Ära des Zentralbankexzess, der Inflation an der Wall Street (und) der Globalisierung“ zu Ende geht und durch eine „Bären-Ära“ ersetzt wird ” von Inflation und geopolitischem Isolationismus. Sie rieten Anlegern, während Markterholungen zu verkaufen.
Charles Lemonides, Portfoliomanager des Hedgefonds ValueWorks LLC, hat seine Wetten gegenüber einigen Aktien erhöht, darunter dem Halbleiterhersteller Broadcom (NASDAQ:) Inc und dem pflanzlichen Fleischunternehmen Beyond Meat (NASDAQ:) Inc, und ist skeptisch, dass die Märkte in der Lage sein werden, sich zu behaupten eine Kundgebung angesichts einer restriktiven Fed.
„Die Realität ist, dass der Markt einen enormen Lauf hatte und Sie zwangsläufig einige dieser Gewinne zurückgeben“, sagte er.