© Reuters. Ein Mann geht auf einer Fußgängerbrücke in der Nähe eines vorbeifahrenden Zuges in Peking, China, 15. Januar 2024. REUTERS/Florence Lo/Aktenfoto
(Reuters) – Ein Blick auf den kommenden Tag auf den europäischen und globalen Märkten von Wayne Cole
Es war ein größtenteils ruhiger Start in eine arbeitsreiche Woche in Asien, obwohl China positive Überraschungen bereithielt, da die Industrieproduktion und die Einzelhandelsumsätze die Prognosen übertrafen.
Ein Anstieg der Produktion um 7 % gegenüber dem Vorjahr im Januar und Februar, der den Effekt des Mondneujahrs ausgleichen sollte, übertraf deutlich den Marktdurchschnitt von 5 % und ist ein weiterer Beweis dafür, dass das Fabrikwachstum weltweit wieder anzieht. Die Augen sind nun auf eine Reihe von PMIs gerichtet, die am Donnerstag anstehen, um die Botschaft zu untermauern.
Nicht so ausschlaggebend war der Rückgang der chinesischen Immobilieninvestitionen um 9 % gegenüber dem Vorjahr, die Achillesferse des Landes und ein weiteres Argument dafür, dass die People’s Bank of China am Mittwoch die Kreditzinsen senkte.
Es ist eine arbeitsreiche Woche für politische Entscheidungsträger, da sich die Zentralbanken der Vereinigten Staaten, Japans, Großbritanniens, der Schweiz, Norwegens, Australiens, Indonesiens, Taiwans, der Türkei, Brasiliens und Mexikos treffen.
Es gibt Spekulationen darüber, dass die Bank of Japan (BOJ) am Dienstag acht Jahre lang Negativzinsen beenden und ihre Politik zur Kontrolle der Zinskurve einstellen oder ändern wird.
Die Zeitung war am Samstag das jüngste Medienunternehmen, das auf diesen Schritt hingewiesen hatte, nachdem große Unternehmen die größten Gehaltserhöhungen seit 33 Jahren gewährt hatten.
Es besteht die Möglichkeit, dass die Bank of Japan (BoJ) auf ihre Sitzung am 26. April wartet, da sie dann aktualisierte Wirtschaftsprognosen veröffentlichen wird, obwohl sie in letzter Zeit so viele Hinweise fallen gelassen hat, dass der Markt einen Schritt jetzt voll eingepreist hat.
Die Einmonatszinsen sind zum ersten Mal seit 2016 in den positiven Bereich geklettert, wenn auch auf nur 0,01 %. Die Veränderung ist so eingepreist, dass der Yen auf breiter Front gesunken ist und der Dollar die Marke von 149,00 wiedererlangt hat.
Dies spiegelt zum Teil die Erwartungen der BOJ wider, die betonen wird, dass es ihr nicht um eine Straffung der Geldpolitik, sondern vielmehr um einen langsamen Übergang zu etwas weniger Außergewöhnlichem geht.
Infolgedessen rechnet der Markt bis zum Jahresende mit Zinssätzen um die 0,26 %, was den Yen immer noch zur Finanzierungswährung der Wahl für Carry Trades machen würde.
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Die Reserve Bank of Australia (RBA) trifft sich ebenfalls am Dienstag und wird mit Sicherheit bei 4,35 % bleiben, obwohl die Möglichkeit besteht, dass sie ihre Straffungsneigung weiter abschwächt.
Ebenso gilt es als sicher, dass die Federal Reserve die US-Zinsen am Mittwoch bei 5,25-5,5 % belassen wird, und alle Augen werden auf die FOMC-Punktdiagramme für Zinsen und Inflation gerichtet sein.
Analysten gehen davon aus, dass die politischen Entscheidungsträger die jüngste Serie unerfreulich hoher Inflationswerte als saisonale und statistische Abweichung betrachten werden, es besteht jedoch die Gefahr, dass sich der mittlere Punktplot in diesem Jahr zu zwei Zinssenkungen um 25 Basispunkte verschiebt und nicht zu den vorherigen drei Senkungen.
Die Futures implizieren nun eine Chance von etwa 58 % auf eine erste Zinssenkung im Juni, verglichen mit 75 % vor einer Woche, und für dieses Jahr sind etwa 73 Basispunkte einer Lockerung eingepreist.
Vieles wird davon abhängen, welchen Ton der Vorsitzende Jerome Powell auf seiner Medienkonferenz nach der Sitzung anschlägt, wobei in letzter Zeit vorsichtiger Optimismus vorherrscht.
Die Bank of England (BoE) trifft sich am Donnerstag und dürfte bei 5,25 % bleiben – eine Senkung wird mit einer Chance von 2 % eingepreist. Eine erste Lockerung im Juni wird auf 50-50 geschätzt, wobei 25 Basispunkte für August und 60 Basispunkte für das gesamte Jahr 2024 vollständig eingepreist sind.
Die Inflationsdaten für Februar werden am Mittwoch erwartet und das Ergebnis könnte den Ton für die Sitzung bestimmen.
Die Märkte sehen eher eine größere Chance – rund 29 % – dass die Schweizerische Nationalbank (SNB) am Donnerstag ihren Zinssatz von 1,75 % senken könnte. Die Verbraucherpreisinflation liegt 0,6 Prozentpunkte unter der Prognose der Bank von 1,8 % für das erste Quartal, während die Kerninflation mit 1,1 % die niedrigste seit Januar 2022 ist.
Der Schweizer Franken hat sich in den letzten Monaten von seinen Rekordhochs gegenüber dem Euro abgeschwächt und die Untergrenze eines riesigen Aufwärtstrendkanals durchbrochen, der bis Anfang 2021 reicht.
Dennoch ist der reale effektive Wechselkurs des Franken immer noch der höchste seit einem kurzen krisenbedingten Anstieg im Jahr 2011 und stellt eine erhebliche disinflationäre Belastung für die Wirtschaft dar, was für niedrigere Zinssätze spricht, nachdem die SNB von Interventionen Abstand genommen hat.
Wichtige Entwicklungen, die die Märkte am Montag beeinflussen könnten:
– Die Bank of Japan beginnt mit einer zweitägigen Grundsatzsitzung
– Teilnahme von EZB-Bankenaufseherin Claudia Buch am Kamingespräch
– Endgültige Inflationsdaten der Eurozone für Februar und die gesamte Handelsbilanz für Januar