Von Iain Withers
LONDON (Reuters) – Capital Group will sein Geschäft mit festverzinslichen Wertpapieren ausbauen, die Expansion im Ausland beschleunigen und sich von seinem Kerngeschäft mit Aktien abwenden, um Kundenabflüsse einzudämmen und mit schneller wachsenden Fondskonkurrenten zu konkurrieren, sagte CEO Mike Gitlin gegenüber Reuters.
Capital mit Sitz in Los Angeles hat in den 93 Jahren seines Bestehens die weltweit größte aktive Fondsgesellschaft aufgebaut, darunter auch die riesige Produktreihe „American Funds“. Heute verwaltet das Unternehmen Vermögenswerte im Gesamtwert von 2,6 Billionen Dollar, gibt aber nur selten öffentlich Einblick in seine Investitionen.
Capital rechnet damit, dass die Vermögenswerte in den nächsten sieben Jahren um mehr als die Hälfte auf rund 4 Billionen Dollar wachsen werden, sagte Gitlin.
Entscheidungen des in Privatbesitz befindlichen Unternehmens Capital, das aufgrund seiner Größe zu den zehn größten Anteilseignern von Unternehmen wie Microsoft (NASDAQ:), Meta Platforms (NASDAQ:) und Allgemeine Elektrik (NYSE:) können Märkte bewegen und manchmal erheblichen Einfluss auf die Unternehmensstrategie haben.
Gitlin stellte am Dienstag den 9.000 Mitarbeitern des neuen internationalen Hubs von Capital im Westen Londons die Prioritäten des Unternehmens vor, da ein Boom bei passiven und privaten Investitionen einen Kurswechsel erforderlich macht.
Wie aus den Daten von Morningstar hervorgeht, übertrafen im vergangenen Jahr in den USA erstmals die Vermögenswerte in passiven Fonds die in aktiven Fonds, und Capital musste fünf Jahre in Folge Nettomittelabflüsse aus seinen US-Aktienfonds hinnehmen, während aus dem gesamten US-Geschäft in den Jahren 2022 und 2023 Abzüge von mehr als 100 Milliarden Dollar verzeichnet wurden.
Und während große Konkurrenten wie JP Morgan und BlackRock (NYSE:) im vergangenen Jahr große Mittelzuflüsse meldeten, hatte Capital Schwierigkeiten.
Gitlins Ziel von 4 Billionen Dollar bedeutet ein langsameres Wachstum als die Rate, die Capital in den sieben Jahren zuvor erreichte. Damals wuchs es von 1,5 Billionen Dollar aus, weil Mittelabflüsse das Wachstum von steigenden Vermögenspreisen abhängig machten.
Noch immer machen Kunden mit Sitz in den USA über 97 Prozent der Vermögenswerte von Capital aus, davon vier Fünftel in Aktien. Gitlin möchte dies jedoch ändern und verfolgt eine Strategie, die das Unternehmen bis zum Jahr 2031 führen soll. Dies ist der 100. Jahrestag der Firmengründung.
“Europa und Asien sind für unsere Zukunft absolut entscheidend”, sagte Gitlin, der die Strategie seit seinem Amtsantritt als CEO im Oktober entwickelt hat. Ein neues Büro in Miami wird sich auch auf Offshore-Kunden in Lateinamerika konzentrieren, wo dies seiner Aussage nach “wirklich durchgestartet” sei.
ALTE SCHULE
Capital verfolgt einen Multi-Portfoliomanager-Ansatz, der als „The Capital System“ bekannt ist. Dabei wird die Verwaltung der Fonds auf mehrere Personen aufgeteilt, die jeweils unterschiedliche Positionen einnehmen können.
Den Mitarbeitern – die intern oft mit vier Buchstaben angesprochen werden, die ungefähr ihrem Namen entsprechen – werden Anreize geboten, bei Capital zu bleiben; die durchschnittliche Betriebszugehörigkeit beträgt 10,3 Jahre.
Analysten und Investoren von Mitbewerbern sagen, dass Capital einen hervorragenden Ruf für langfristige Investitionen hat, aber nur langsam auf den sich verändernden Markt reagiert. Capital gab eine Private-Markets-Kooperation mit KKR bekannt und hat dieses Jahr seine ersten Nachhaltigkeitsfonds aufgelegt.
„Dies ist ein Unternehmen der alten Schule, das die Dinge sehr sorgfältig angeht, was viel Zeit in Anspruch nimmt“, sagte Stephen Welch, leitender Analyst bei Morningstar.
Ein Konkurrent, der namentlich nicht genannt werden wollte, meinte, dieser langfristige Ansatz hebe das Unternehmen von der Konkurrenz ab, in manchen Bereichen sei man jedoch zurückgefallen.
„Ich würde methodisch nicht mit langsam verwechseln“, sagte Gitlin über den Ansatz von Capital.
KASSE
Im Mittelpunkt des neuen Ansatzes stehen festverzinsliche Wertpapiere, und Zinssenkungen der Notenbanken könnten das Wachstum ankurbeln. Die Vermögenswerte im Anleihengeschäft, das Gitlin zuvor leitete, sind laut Capital-Daten in vier Jahren bereits um fast 40 Prozent auf 507 Milliarden Dollar gewachsen.
“Zwei bis drei Billionen Dollar werden in die aktiven Anleihemärkte fließen, sobald es zu Zinssenkungen kommt”, sagte Gitlin und fügte hinzu, er rechne damit, dass die US-Notenbank dem europäischen Beispiel folgen und noch in diesem Jahr die Zinsen senken werde.
Die derzeitige Aufteilung des Kapitals von 80:20 zwischen Aktien- und Anleihenvermögen dürfte sich bis 2031 auf 70:30 verschieben, fügte er hinzu.
Die Vermögenswerte ausländischer Kunden belaufen sich derzeit auf 70 Milliarden Dollar, doch dieser Betrag dürfte sich bis 2031 auf rund 175 Milliarden Dollar mehr als verdoppeln, sagte Gitlin im elfstöckigen Bürogebäude von Capital.
Das Gebäude in Paddington wurde von Renzo Piano entworfen, dem Architekten des Londoner Wolkenkratzers Shard, und bietet Platz für rund 1.100 Mitarbeiter, doppelt so viele wie derzeit in Großbritannien.
PARTNERSCHAFTEN
Führungskräfte aus der Kapitalanlagebranche, die mit Reuters sprachen, räumen ein, dass sich die Kundenanforderungen ändern und dass dies bedeutet, neues Terrain zu betreten – das Angebot passiver oder privater Fonds, wenn auch über Partnerschaften mit anderen Fondsgesellschaften, zunächst in den USA.
Die Entscheidung für eine Partnerschaft mit KKR dauerte zwei Jahre.
Capital sagte, ein später Vorstoß in aktiv verwaltete börsengehandelte Fonds (ETFs) im Jahr 2022 habe ein Vermögen von 28 Milliarden Dollar angehäuft.
“Wenn man es langfristig betrachtet, macht man sich keine Gedanken über die Umsätze der nächsten sechs Monate oder sogar eines Jahres, sondern denkt an die Option für die nächsten 10, 20 oder 30 Jahre”, sagt Guy Henriques, Präsident der Kundengruppe des Unternehmens für Europa und den asiatisch-pazifischen Raum.
„Es macht uns nichts aus, wenn man uns vorwirft, nicht besonders schnell zu reagieren.“