Von Karin Strohecker und Jorgelina do Rosario
LONDON (Reuters) – Die Ukraine hat große Investoren über Pläne zur Umstrukturierung der internationalen Schulden des Landes in Höhe von 20 Milliarden US-Dollar und die Möglichkeit der Aufnahme neuer Finanzmittel informiert, sagten drei Personen mit Kenntnis der Gespräche gegenüber Reuters.
Die Interaktionen hätten sich in den letzten Wochen unter der Leitung des Leiters des Büros für Schuldenverwaltung, Yuri Butsa, intensiviert, der das Feedback von Investoren eingeholt habe, sagten sie.
Gespräche mit Anleihegläubigern sollten Anfang nächsten Jahres beginnen. Doch Bedenken, dass die internationale Unterstützung für die Ukraine nachlassen könnte, und wenige Anzeichen dafür, dass der Konflikt kurz vor dem Abklingen steht, haben den Schuldengesprächen neuen Schwung verliehen, sagten die Quellen. Die USA verabschiedeten Ende September ein Notfinanzierungsgesetz, um einen Regierungsstillstand zu verhindern, der keine Hilfe für Kiew vorsah.
Die Anleihegläubiger einigten sich im August 2022 auf einen zweijährigen Zahlungsstopp, nachdem Russlands Invasion im Februar seine Wirtschaft und Finanzen erschüttert und das Land in einen Staatsbankrott gezwungen hatte. Die meisten bilateralen Kreditgeber der Ukraine haben ihre Rückzahlungsverpflichtungen bis 2027 ausgesetzt.
Butsa habe viele direkte Treffen mit Gläubigern gehabt, sagte eine mit der Diskussion vertraute Quelle unter der Bedingung der Anonymität. Das Ziel der Ukraine bestehe darin, die Märkte frühzeitig zu erschließen, um den Zugang zu Finanzmitteln zu sichern, während das Programm des Internationalen Währungsfonds bis 2027 läuft, sagte die Person.
Die Gespräche seien informell und die Anleihegläubiger müssten noch einen Gläubigerausschuss bilden, fügten die Quellen hinzu.
Das Finanzministerium und die Schuldenverwaltungsbehörde der Ukraine sagten, sie würden später Stellung nehmen.
Im Rahmen des im April genehmigten vierjährigen IWF-Kreditprogramms in Höhe von 15,6 Milliarden US-Dollar sah der Fonds vor, dass Kiew seine Schulden sanieren muss, nannte jedoch keinen Zeitpunkt.
Von der Umschuldung bis hin zu frischen Mitteln Im Rahmen einer Umschuldung würde die Ukraine neue Anleihen an bestehende Inhaber ausgeben, sobald Verluste bei bestehenden Schulden vereinbart worden seien. Doch angesichts des Risikos, das mit der Kreditvergabe an ein Land im Kriegszustand verbunden ist, erklärten die Anleger, sie würden eine Form der Garantie oder Absicherung durch die Partner der Ukraine bevorzugen, um dem Deal zuzustimmen.
Der Markt wünsche sich eine Art Kreditverbesserung, sagte eine zweite mit der Situation vertraute Quelle und fügte hinzu, dass es für die Ukraine schwieriger werden könnte, diese zu erhalten, wenn man bedenke, wie viele öffentliche Gelder bereits in das Land geflossen seien. Bonitätsverbesserungen tragen dazu bei, das Ausfallrisiko des Emittenten und damit die Kreditkosten zu reduzieren – beispielsweise durch Garantien.
Neben der Ausgabe von Anleihen im Rahmen der Umschuldung habe die Ukraine den Anlegern auch mitgeteilt, dass sie Optionen für die Aufnahme neuer zusätzlicher Finanzmittel abwäge, hieß es aus den Quellen. Zu den Optionen gehören besicherte und garantierte Strukturen, die Teil einer Umstrukturierungslösung sein und möglicherweise die Finanzierung des Landes erleichtern könnten, sagte die dritte Quelle. Dabei könnten die internationalen Partner der Ukraine – entweder multilaterale Organisationen oder einzelne Länder – Sicherheiten für neue Anleihen stellen, ähnlich den sogenannten Brady-Anleihen, die Ende der 1980er Jahre von lateinamerikanischen Ländern ausgegeben wurden und durch US-Staatsanleihen gedeckt waren. Ob die Ukraine in der Lage wäre, neue Mittel auf den Kapitalmärkten zu beschaffen, ist unklar, da IWF-Programme im Allgemeinen nicht vorsehen, dass Länder während einer Umschuldung nach nicht-konzessionären Mitteln suchen können. Auch die Bereitschaft großer Vermögensverwalter, der Ukraine mehr Geld zu leihen, bleibe abzuwarten, sagte die erste Quelle. Die eigentliche Herausforderung bestehe darin, sicherzustellen, dass neue Geldzusagen von privaten Gläubigern tatsächlich zustande kommen, sagte die erste Quelle. Die Ukraine benötige weit mehr als eine Milliarde Dollar pro Jahr, sagte die Person.