Von Balazs Koranyi und Francesco Canepa
LONDON (Reuters) – Der Chefvolkswirt der Europäischen Zentralbank sagte am Montag, es bestehe für die EZB keine Notwendigkeit, Frankreich durch den Kauf von Anleihen zu Hilfe zu kommen, da die jüngsten, durch politische Unsicherheit angeheizten Marktturbulenzen „nicht ungeordnet“ gewesen seien.
In einem Interview mit Reuters NEXT Newsmaker sagte Philip Lane, er sei weiterhin zuversichtlich, dass die Inflation im Jahr 2025 wieder auf das 2%-Ziel der EZB fallen werde, nachdem es infolge der COVID-Pandemie und der Invasion Russlands in der Ukraine vier Jahre ungewöhnlich starken Preisanstiegs gegeben habe.
Die französischen Finanzmärkte erlebten Ende letzter Woche einen brutalen Ausverkauf, als Anleger ihre Positionen im Vorfeld einer Neuwahl reduzierten, die der extremen Rechten die Macht geben könnte. Das hat einige Analysten zu Spekulationen veranlasst, dass die EZB eingreifen könnte.
Lane meinte jedoch, die jüngsten Marktbewegungen erfüllten eine der zentralen Voraussetzungen für ein Eingreifen der EZB nicht: Ein Anstieg der Risikoprämien sei ungeordnet und ungerechtfertigt.
„Was wir auf den Märkten sehen, ist eine Neubewertung, aber derzeit nicht in einer Welt ungeordneter Märkte“, sagte Lane in dem Interview an der Londoner Börse.
EZB-Präsidentin Christine Lagarde fügte später hinzu, dass die EZB die Märkte überwachen werde, da Preise und Finanzstabilität eng miteinander verknüpft seien.
„Preisstabilität geht Hand in Hand mit Finanzstabilität“, sagte Lagarde gegenüber Reportern in Paris. „Wir achten sehr genau darauf, dass die Finanzmärkte reibungslos funktionieren, und das tun wir auch heute noch.“
Weder Lane noch Lagarde gingen direkt auf die Situation in Frankreich ein. Lane sagte jedoch, alle Regierungen der Eurozone müssten den haushaltspolitischen Rahmen der Europäischen Union einhalten und einen Dialog mit der Europäischen Kommission aufnehmen.
EZB-Quellen erklärten Reuters am Wochenende, sie hätten keine Pläne, über Notkäufe französischer Anleihen zu sprechen. Es sei Aufgabe der Politiker in Paris, die Anleger zu beruhigen.
Die Wahlen, die am 30. Juni und 7. Juli stattfinden, haben die Sorgen über die finanzielle Nachhaltigkeit der zweitgrößten Volkswirtschaft der Eurozone verstärkt, wenige Wochen nachdem Frankreich wegen seines hohen Haushaltsdefizits eine Herabstufung seiner Kreditwürdigkeit hinnehmen musste.
Der französische Finanzminister Bruno Le Maire warnte, ein Sieg der extremen Rechten könne zu einer Finanzkrise führen.
Der Rassemblement National (RN) von Marine Le Pen, der in den Meinungsumfragen führt, fordert eine Herabsetzung des Renteneintrittsalters, Senkung der Energiepreise, höhere Staatsausgaben und eine Wirtschaftspolitik nach dem Motto „Frankreich zuerst“.
Ein neues linkes Bündnis erklärte am Freitag, es wolle das Renteneintrittsalter senken und die Gehälter an die Inflation koppeln. Umfragen zufolge liegen die linken Parteien hinter dem RN auf Platz zwei.
„Alle möglichen Szenarien sind besorgniserregend für die französischen Staatsfinanzen“, sagte Eric Dor, Professor an der Managementschule IESEG.
Über ihr Transmission Protection Instrument (TPI) kann die EZB unbegrenzt Anleihen von Euro-Ländern kaufen, die unter Marktdruck stehen. Allerdings nur, wenn diese Länder bestimmte Parameter wie die Haushaltsregeln der EU einhalten.
ZIEMLICH SICHER
Bei ihrer Sitzung am 6. Juni erhöhte die EZB trotz einer Zinssenkung ihre Inflationsprognosen für dieses und nächstes Jahr und gab damit einigen Anlegern Rätsel auf, was die Absichten der Notenbank betraf.
Lane sagte, die EZB gehe immer noch davon aus, dass die Inflation Ende 2025 auf zwei Prozent zurückgehen werde, und fügte hinzu: „Es besteht eine Menge, ein ziemliches Maß an Zuversicht hinsichtlich des Ziels in der zweiten Hälfte des nächsten Jahres.“
Einige Marktteilnehmer bezweifeln inzwischen, dass sich die Preise in den 20 Euro-Ländern wie von der EZB erwartet entwickeln werden – insbesondere nach den starken Lohn- und Inflationsdaten der letzten Wochen.
Lane sagte, dass einzelne Datenpunkte „unzuverlässig“ sein könnten, räumte jedoch ein, dass die EZB in diesem Jahr auf eine Abschwächung der Inflation im binnenorientierten Dienstleistungssektor angewiesen sei.
„Ich denke, dies ist ein Beispiel dafür, dass wir in der zweiten Jahreshälfte eine Abschwächung der Dynamik beobachten müssen“, sagte er.
Während Lane sprach, zeigten Eurostat-Daten, dass die Lohnstückkosten im ersten Quartal um satte 5,1 Prozent stiegen, wobei sich dieser Anstieg in den letzten drei Monaten des Jahres 2023 gegenüber 3,4 Prozent noch beschleunigte.
Lane sagte, die jüngsten Lohnerhöhungen seien zwar kräftig, aber an sich kein Grund zur Sorge, weil sie geringere Lohnsteigerungen in den Folgejahren bedeuteten.
Die Anleger gehen derzeit davon aus, dass die EZB den Zinssatz für Bankeinlagen zwischen September und Dezember ein- oder – wahrscheinlicher – zweimal senken wird, und dass im nächsten Jahr noch ein oder zwei weitere Senkungen folgen werden.
Lane äußerte sich nicht dazu, wie viele weitere Zinssenkungen in Frage kämen, sagte aber, die EZB werde bei ihrer Sitzung am 18. Juli nicht über alle erforderlichen Informationen verfügen. Er sagte, die Wirtschaft der Eurozone wachse zwar, aber die Zinsen seien noch weit von einem Niveau entfernt, das die Konjunktur nicht mehr bremse.
Er argumentierte sogar, dass die Auswirkungen der Zinserhöhungen noch nicht in vollem Umfang spürbar seien.
“Wir glauben nicht, dass der Höhepunkt der Inflationsdynamik erreicht ist”, sagte Lane. “Die anhaltenden Auswirkungen unserer geldpolitischen Entscheidungen werden die Inflation auch im nächsten Jahr weiter senken.”