Von Howard Schneider und Pete Schroeder
WASHINGTON (Reuters) – Anhaltende Inflation und längerfristig höhere Zinssätze wurden in der jüngsten Umfrage der Federal Reserve zu Kontakten mit US-Zentralbanken als Hauptrisiken für die Finanzstabilität genannt, wobei geopolitische Probleme und die US-Präsidentschaftswahl 2024 ebenfalls als „potenziell“ genannt wurden erhebliche Erschütterungsquelle.“
„Kontakte stellten mehrere Bereiche der Unsicherheit fest, darunter Handelspolitik und andere außenpolitische Fragen im Zusammenhang mit eskalierenden geopolitischen Spannungen“, sagte die Fed am Freitag in ihrer halbjährlichen Umfrage unter 25 Marktteilnehmern, Wissenschaftlern und anderen Kontakten. „Sie bemerkten auch die politische Unsicherheit im Zusammenhang mit den US-Wahlen im November“, wenn der demokratische Amtsinhaber Joe Biden auf den republikanischen Ex-Präsidenten Donald Trump trifft.
Die Umfrageergebnisse wurden in den neuesten Finanzstabilitätsbericht der Fed aufgenommen, der sich mit Themen wie Verschuldung und Risikobereitschaft in der gesamten Wirtschaft befasst, um potenzielle Krisenherde zu identifizieren.
Der Bericht wurde mehr als zwei Jahre veröffentlicht, nachdem die Fed den aggressivsten Zinserhöhungszyklus seit den 1980er Jahren eingeleitet hatte, um den Anstieg der Inflation zu bremsen, ein Schritt, von dem allgemein vorhergesagt wurde, dass er die Wirtschaft in eine Rezession stürzen und die Spannungen an den Finanzmärkten verschärfen würde Sektor.
Der jüngste Bericht zeigt, ähnlich wie die vorangegangenen Berichte über den Kampf der Fed gegen die Inflation, kaum Hinweise auf weit verbreitete Risiken für das Finanzsystem, obwohl die Kreditkosten weiterhin auf dem höchsten Niveau seit einem Vierteljahrhundert liegen.
Dieser Gesamteindruck der Widerstandsfähigkeit könnte jedoch auf potenzielle Probleme für Fed-Beamte hinweisen, die der Meinung sind, dass die Wirtschaft sich verlangsamen muss, damit die Inflation nachhaltig zum 2-Prozent-Ziel der Zentralbank zurückkehrt. Die Stärke der Haushalts- und Unternehmensbilanzen, die Stabilität der Banken und das Fehlen drohender Blasen oder anderer Bedrohungen lassen darauf schließen, dass eine Verlangsamung nicht über die Finanz- oder Kreditkanäle erfolgen wird, die normalerweise einen wichtigen Teil der geldpolitischen Transmission darstellen.
Die Kontaktpersonen wurden bis März befragt, als Fed-Beamte Zweifel an einem anhaltenden Rückgang der Inflation zu hegen begannen und feststellten, dass Zinssenkungen möglicherweise nicht so schnell erfolgen würden wie erwartet.
Dies erhöhte zwar die Unsicherheit über die Geldpolitik, die neben der Inflation das am häufigsten genannte Risiko darstellte, doch das Ausmaß der „politischen Unsicherheit“, die sich aus der Eskalation der Gewalt in Israel und im gesamten Nahen Osten, dem andauernden Krieg in der Ukraine und der Lage ergibt Die US-Politik war die am zweithäufigsten genannte potenzielle Bedrohung für das Finanzsystem.
Im Rahmen dessen, was zum Standardrahmen der Fed für die Bewertung finanzieller Schwachstellen geworden ist, wurde das System jedoch als weitgehend stabil beschrieben, trotz hoher Leitzinsen und des anhaltenden Inflationskampfs.
Es gab einige Bereiche, die Anlass zur Sorge gaben, darunter sinkende Werte für Gewerbeimmobilien und steigende Verschuldung bei einigen der größeren Hedgefonds.
Die Aktien- und Immobilienwerte waren hoch, und der Bericht führte – wie viele Analysten in letzter Zeit – einen Anstieg der Zahlungsausfälle bei Verbraucherschulden und andere Anzeichen von Stress bei einigen Haushalten an.
Aber es gab wenig Sinn, der breit angelegt war.
Der Anteil der privaten Verschuldung an der nationalen Wirtschaftsleistung ging zurück, die Unternehmen behielten eine „robuste“ Fähigkeit zur Schuldentilgung bei und die Gesamtverschuldung der privaten Haushalte war „bescheiden“, alles Anzeichen für Stabilität.
„Das Bankensystem blieb solide und widerstandsfähig“, mit starken Kapital- und Liquiditätsniveaus, sagte die Fed in dem Bericht.
Obwohl sich die Kreditvergabe für kleine Unternehmen offenbar verknappte, stellte der Bericht fest, dass die Zahl der Unternehmen, die meldeten, dass ihnen die Finanzierung fehlte, „unverändert auf einem niedrigen Niveau blieb“.