FHFA: Keine Verzögerung bei 50 bps Gebühr, aber offen für „Engagement“

Das Bundesanstalt für Wohnungsbaufinanzierung (FHFA) bekräftigte heute seine Haltung zu einer neuen Gebühr für einige staatlich unterstützte Wertpapiere von Unternehmen.

Die Agentur machte kein Versprechen, die Gebühr zu verzögern. Dennoch sehen einige Interessengruppen, die mit der Gebühr unzufrieden sind, eine Chance.

In einer Erklärung sagte FHFA-Direktorin Sandra Thompson, ihre Agentur sei „angesichts der erheblichen Verbesserung der Liquidität und Stabilität“, die sie dem Markt gegeben habe, „der anhaltenden Stärke und Widerstandsfähigkeit“ des Prozesses zur Ausgabe einzelner Wertpapiere verpflichtet. Die neue Gebühr für die Verbriefung von Sicherheiten des anderen Unternehmens, so die Agentur, soll dazu beitragen, die Kapitalanforderungen der FHFA-Kapitalregel 2020 zu erfüllen.

Thompson sagte auch, dass die FHFA weiterhin die Märkte für einheitliche hypothekenbesicherte Wertpapiere und durch Agenturen besicherte Wertpapiere überwachen werde, um sicherzustellen, dass sie „wie beabsichtigt funktionieren“. Die FHFA sagte, sie werde auch „den regelmäßigen Dialog mit Interessengruppen fortsetzen“.

Für einige Interessengruppen, die gegen die Gebühr sind, zeigte die Öffentlichkeitsarbeit, dass die FHFA bereit ist, zuzuhören, anstatt Kritik um jeden Preis zu ignorieren.

„Dies ist ein positiver erster Schritt, obwohl noch viel Arbeit erforderlich ist, um klar abzubilden, wie die Aktivität für UMBS destruktiv sein wird“, sagte Michael Bright, CEO der Verband für strukturierte Finanzierung. „Ich hoffe, es bedeutet, dass wir die Möglichkeit haben, zu erklären, wie diese Gebühr die Fungibilität von Vermögenswerten in einem Terminkontrakt zerstört.“

Seit der Ankündigung haben zahlreiche Interessengruppen lautstark über ihre Unzufriedenheit mit der Gebühr gesprochen, die am 1. Juli in Kraft tritt.

Das Vereinigung der Wertpapierindustrie und der Finanzmärkteein Handelsverband, der Broker-Händler, Investmentbanken und Vermögensverwalter vertritt, verurteilte die neue Gebühr in a Buchstabe Das teilte das FHFA am Mittwoch mit.

Mitglieder der Handelsgruppe sagten, dass beide GSEs die Gebühr bereits auf vermischte Wertpapiere erheben, sagte ein Sprecher.

Freddy Mac und Fannie Mae reagierte nicht sofort auf Anfragen zur Stellungnahme.

Die Gebühr „wird die Fähigkeit der Marktteilnehmer zur Schaffung effektiv beseitigen [the commingled securities], da es in fast jedem denkbaren Szenario unwirtschaftlich sein wird“, schrieb Christopher Killian, SIFMA-Geschäftsführer für Verbriefung und Kredite. „Dies bedeutet, dass UMBS nicht mehr vollständig fungibel sind, und bricht eine Kernuntermauerung der Marktakzeptanz von UMBS.“

Das Städtisches Institut hat heute einen Bericht herausgegeben, der die Gebühr anprangert, der von seinen Forschern Laurie Goodman, Mitbegründerin des Housing Finance Policy Institute, Jim Parrott, einem ehemaligen Senior Advisor der Obama-Regierung, und Bob Ryan, einem ehemaligen Senior Advisor bei der FHFA, verfasst wurde.

Die Forscher schrieben, dass Freddie Mac unter dem früheren System die Kreditgeber für die Wertdifferenz in Höhe von etwa 400 Millionen US-Dollar pro Jahr entschädigen musste, da die Anleger Fannie Mae-Wertpapiere bevorzugten. Das schmälere die an die Steuerzahler gezahlten Gewinne und, schrieben sie, und mache es schwieriger, die GSE-Reform durchzusetzen, weil es Fannie Mae einen Marktvorteil verschaffe.

Die UMBS „sparte den Steuerzahlern Hunderte von Millionen Dollar pro Jahr und half, den Weg für langfristige Reformen zu ebnen“, schrieben die Forscher. Aber sie argumentierten, dass die neue Gebühr diese Gewinne zunichte machen würde.

„Indem die Fungibilität der gemischten Wertpapiere der GSEs beseitigt wird, könnten Anleger beginnen, mehr für die Sicherheit von Fannie Mae zu zahlen, was wiederum Freddie Mac dazu zwingt, den Kreditgebern eine Prämie zu zahlen, um die schwächere Nachfrage der Anleger nach ihrer Sicherheit auszugleichen.“

Bright von der SFA sagte, dass die neue Gebühr möglicherweise bereits das Vertrauen der Anleger beschädigt habe. Das könnte langfristige Auswirkungen auf die Wertpapiere haben, die das Funktionieren des Hypothekenmarktes untermauern, sagte er.

„Sie wollen nicht in einer Position sein, in der sich die Anleger belogen fühlen“, sagte Bright. „Denn wenn sie einmal verbrannt sind, müssen sie mit der Möglichkeit einer erneuten Verbrennung rechnen.“

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