©Reuters. DATEIFOTO: Ein Adler krönt die Fassade des Gebäudes der US-Notenbank in Washington, 31. Juli 2013. REUTERS/Jonathan Ernst/Dateifoto
Von Jamie McGeever
(Reuters) – Ein Blick auf den kommenden Tag auf den asiatischen Märkten von Jamie McGeever.
Da es zunehmend wahrscheinlicher wird, dass die US-Inflation ihren Höchststand erreicht hat, tobt eine Debatte darüber, wie sich der Drehpunkt der Federal Reserve auswirken wird – wann und wie die politischen Entscheidungsträger das Tempo der Zinserhöhungen verlangsamen, zu einer Pause übergehen und schließlich mit der Lockerung beginnen.
Die Natur und die Nuancen dieser Debatte wurden in den letzten 48 Stunden von den Schwergewichten der Fed, Gouverneur Christopher Waller, und der stellvertretenden Vorsitzenden, Lael Brainard, hervorgehoben.
Beide deckten ähnliches Terrain ab, aber Waller schlug einen aggressiveren Ton an. Die Wall Street schloss am Montag im Minus – was angesichts des Ausmaßes der Rallye am Donnerstag und Freitag nicht überraschend ist –, aber die Anleger werden sich wahrscheinlich zu Brainard hingezogen fühlen.
Waller erinnerte die Märkte am Sonntag daran, dass der Inflationsbericht vom Oktober „nur ein Datenpunkt“ sei und dass das endgültige Ziel der Fed „in weiter Ferne“ liege. Dies war praktisch eine Warnung an die Anleger, sich nicht zu sehr mitreißen zu lassen, wie sie es am Donnerstag und Freitag getan hatten.
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Wallers Vorsicht trug dazu bei, die Wall Street bei der Eröffnung am Montag nach unten zu drücken. Dann sprach Brainard. Während sie einen ziemlich ähnlichen Weg beschritt, sagte sie: „Es wird wahrscheinlich bald angebracht sein, zu einem langsameren Anstiegstempo überzugehen.“
Aus welchen Gründen auch immer – Brainards wahrgenommenes Dienstalter und Einfluss bei der Fed, die Positionierung der Anleger, ein Markt, der einfach nicht untergehen will, all das oder etwas anderes – der Rückschlag erfolgte sofort und der S&P 500 stieg um fast 1 %.
Zugegeben, er fiel anschließend wieder, aber Anleger wetten zu Recht, dass der Pivot der Fed relativ kurz und süß sein könnte. Abgesehen von der Pause von Juni 2006 bis September 2007 folgten auf jeden Zyklushöhepunkt in den letzten 50 Jahren Zinssenkungen innerhalb von acht Monaten, die meisten davon innerhalb weniger Monate.
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Wird es dieses Mal anders sein? Die Futures-Märkte glauben das nicht: Sie preisen derzeit eine Lockerung um 50 Basispunkte zwischen Juni und Dezember nächsten Jahres ein.
Die asiatischen Märkte haben am Dienstag unterdessen eine Reihe potenzieller lokaler Steuerungen in Form wichtiger regionaler Wirtschaftsdaten, darunter das japanische Bruttoinlandsprodukt für das dritte Quartal und chinesische Einzelhandelsumsätze, Industrieproduktion, Arbeitslosigkeit und Investitionen für Oktober.
Es wird erwartet, dass sich Japans Produktion von April bis Juni stark verlangsamen wird, während Chinas Zahlen per Saldo ab September schwächer werden dürften.
Drei wichtige Entwicklungen, die den Märkten am Dienstag mehr Richtung geben könnten:
Japans BIP (Q3)
China Einzelhandelsumsätze, Arbeitslosigkeit, Investitionen, Industrieproduktion (Oktober)
Feds Harker, Cook, Barr sprechen