Ben Narasin
- Ben Narasin ist Gründer und Komplementär von Tenacity Venture Capital.
- Er sagt, dass viele Höhen und Tiefen – und im Dunkeln gelassen zu werden – Teil der Natur von Frühphaseninvestitionen sind.
- Narasin hat bei einigen Deals „sein ganzes Geld“ verloren und bei einem anderen fast 1 Milliarde Dollar verdient.
Was ist die wahre Geschichte hinter diesen Akquisitionen, bei denen „die Vertragsbedingungen nicht bekannt gegeben wurden“? Deals ohne angekündigten Wert sind die Schrödinger-Katze der Frühphasen-Investmentwelt – Sie wissen nicht, ob Sie Geld verdient oder verloren haben.
Wenn die Bedingungen nicht bekannt gegeben werden und der Gründer sich nicht die Mühe gemacht hat, Sie über den bevorstehenden Deal zu informieren – was mehr passiert, als ich möchte, wenn Sie ein kleiner Scheck in einer vor langer Zeit zurückliegenden Seed-Runde waren –, werden es die Investoren genauso wahrscheinlich tun stellen fest, dass sie ihr ganzes Geld verloren haben, und stellen fest, dass sie einen Gewinn gemacht haben.
Es gibt zwar legitime Gründe, Geschäftsbedingungen nicht bekannt zu geben, aber der häufigste ist, dass sie nicht interessant genug sind, um sie offenzulegen.
Letztes Jahr hatte ich innerhalb von vier Wochen vier Unternehmen in meinem Portfolio, die Transaktionen ankündigten, und nur in einem Fall wurde ich darüber informiert, dass es kommen würde – und selbst dann wurden mir die Bedingungen nicht mitgeteilt.
Dann geht man also ins finanzielle Fegefeuer und wartet darauf, herauszufinden, ob man Geld verdient oder verloren hat.
Es ist am sichersten anzunehmen, dass Sie Geld verloren haben, bis Ihnen das Gegenteil bewiesen wird und Sie eine freudige Überraschung erleben, aber natürlich wende ich mich an Gründer, um sie zu fragen.
Letzten Oktober hatte ein Deal ein 10-faches Ergebnis. Bei einem anderen habe ich mein Geld zurückbekommen. Ein weiterer war ein bescheidener Verlust. Und ich warte immer noch darauf, etwas über den vierten zu erfahren. Insgesamt gab es also mehr positive als negative Ergebnisse.
In einem Fall musste ich zweimal nachhaken, nur um etwas herauszufinden. Als die erste Anfrage keine Antwort erhielt, begann ich mir Sorgen zu machen, dass es sich um eine Talentakquise handelt, bei der es nichts für Investoren gibt. Ich schickte eine Notiz, in der ich das sagte (weil es vielleicht eine Antwort erzwingen würde), nur damit mein Gründer mir sagte, ich solle mich entspannen. Ich fühlte mich schlecht, dass ich meinen Gründer unter Druck gesetzt hatte, anstatt seinen Sieg zu feiern, aber es ist schwer, im Dunkeln zu tappen und sich zu wundern.
Ich weiß, dass Gründer viel zu tun haben, wenn sie im Liquiditätsmodus sind, aber ich weiß auch, dass es eine ganze Reihe von VCs gibt, die helfen und manchmal sogar die Ergebnisse optimieren können.
Ich habe einige Angebote gesehen und kenne die meisten Tricks, die die Käufer anwenden werden.
Das ist der andere Teil der Gleichung. Der Investor erhält ein DocuSign und manchmal die Belege (das letzte, das ich bekam, umfasste 255 Seiten). Es gibt manchmal Annahmen über zukünftige Verbindlichkeiten und andere Dinge, denen VCs manchmal zustimmen, denen Private-Equity-Typen meiner Erfahrung nach nicht zustimmen werden, und das macht es schwierig. Und wenn das ganze Ergebnis ein paar Cent auf den Dollar oder sogar eine Rückerstattung auf einen kleinen Scheck sind, ist es nicht angenehm, Anwaltskosten aufwenden zu müssen, um es herauszufinden.
Wenn das Zustimmungsniveau der Aktionäre (der Prozentsatz der Aktionäre, die dem Geschäft zustimmen müssen, damit es abgeschlossen werden kann) nicht zu hoch ist, kann man sich oft einfach enthalten und mitgeschleppt werden, wodurch man theoretisch die Rechte von Andersdenkenden oder einen gewissen Schutz erhält, um später zu protestieren Wirkungsszenario. (Ich bin kein Anwalt – fragen Sie einen, wenn Sie wissen wollen, ob das stimmt. Es ist eine Meinung, keine Tatsache.)
Wenn Sie also einen „Deal-Bedingungen wurden nicht bekannt gegeben“-Deal sehen, wissen Sie, dass es irgendwo im Spektrum sein kann. Ich habe in einigen Fällen mein ganzes Geld verloren und in einem Fall das 60-fache mit einem Ergebnis von fast 1 Milliarde US-Dollar verdient – obwohl letzteres schließlich offengelegt wurde, ersteres nie.