© Reuters. Der Hauptsitz der Europäischen Zentralbank (EZB) ist während des Sonnenuntergangs vor der EZB-Ratssitzung später in dieser Woche in Frankfurt am 25. Oktober 2021 zu sehen. REUTERS/Kai Pfaffenbach
Von Shrutee Sarkar
BENGALURU (Reuters) – Laut einer Reuters-Umfrage unter Ökonomen, die ihren Ausblick für die Verbraucherpreise im fünften Monat in Folge angehoben haben, besteht die Gefahr, dass die Inflationserwartungen der Eurozone das 2%-Ziel der Europäischen Zentralbank im nächsten Jahr weiter übertreffen.
Während die Inflation im letzten Monat auf über 4% gestiegen ist, mehr als das Doppelte des Ziels der EZB, hat die Bank – im Gegensatz zu den meisten anderen Zentralbanken – Forderungen nach einer strafferen Politik zurückgedrängt, den Inflationsanstieg als vorübergehend bezeichnet und argumentiert, dass er im nächsten Jahr nachlassen würde.
Aber pandemiebedingte Unterbrechungen der Lieferkette und steigende Ölpreise stellen diese Ansichten in Frage. Steigende Immobilienpreise https://www.reuters.com/article/ecb-policy-idUSKBN2HU22B setzen die EZB, die ihr Inflationsziel seit fast einem Jahrzehnt unterschritten hat, weiter unter Druck, zu handeln.
“Die Inflationsgeschichte wird für die EZB immer schwieriger zu navigieren”, sagte Peter Vanden Houte, Chefökonom bei ING.
„Obwohl wir nicht glauben, dass Öl und Preise 2022 im gleichen Tempo steigen werden – wir prognostizieren tatsächlich einen Rückgang – könnte der Inflationseffekt etwas länger anhalten. Das gleiche gilt für die Warenpreisinflation, die durch hohe Rohstoffpreise und Knappheit nach oben getrieben.”
Die Inflation in der Eurozone wurde für nächstes Jahr auf durchschnittlich 2,2% prognostiziert, nachdem sie in diesem Jahr auf 2,4% gestiegen war, gegenüber 1,8% und 2,3% im Oktober prognostiziert. Diese Prognosen liegen über den Prognosen der EZB von 2,2% bzw. 1,7%.
Auf Quartalsbasis wurde in diesem und im nächsten Quartal eine durchschnittliche Inflation von 4,1 % und 3,1 % prognostiziert. In der Umfrage des letzten Monats wurden 3,5% und 2,5% prognostiziert. Die Inflation im Oktober https://www.reuters.com/world/europe/euro-zone-inflation-equals-all-time-high-growth-accelerates-2021-10-29 betrug 4,1% und entsprach damit dem Allzeithoch im Juli 2008 eingestellt.
Obwohl eine höhere Basis aus diesem Jahr die Ökonomen dazu veranlasste, für 2022 einen langsameren Preisanstieg zu erwarten, sollte die Inflation dennoch über dem Ziel der EZB bleiben.
Mindestens bis Ende 2023 wird die EZB ihre Leitzinsen mit einem Einlagensatz von -0,50 % und einem Refinanzierungssatz von null voraussichtlich unverändert halten.
Eine kleinere Stichprobe von Ökonomen in der Umfrage vom 8. bis 11. November, die bereit waren, über Ende 2023 hinauszublicken, zeigte eine Erhöhung des Einlagensatzes auf -0,25% im folgenden Jahr.
Aber eine Like-for-Like-Analyse zeigte, dass im Vergleich zur Oktober-Umfrage jetzt weniger Analysten eine Erhöhung im Jahr 2024 erwarten. Nur zwei prognostizieren eine Zinserhöhung im nächsten Jahr.
“Trotz des Pushbacks der EZB glauben die Märkte weiterhin, dass die Zentralbank hinter der Kurve steht, aber wir stimmen der Einschätzung der Zentralbank zu und erwarten im nächsten Jahr keine Zinserhöhung”, sagte Angel Talavera, Leiter der Europaökonomie bei Oxford Economics .
Das BIP der Eurozone wird in diesem Quartal sein Niveau vor COVID-19 erreichen, so über 85% der Befragten, 27 von 31, die eine zusätzliche Frage beantworteten. Die Wachstumsaussichten des Blocks blieben gegenüber Oktober stabil und weitgehend unverändert.
Das derzeit auf 20 Milliarden Euro pro Monat festgelegte Asset Purchase Program (APP) der EZB soll nach dem Ende des Pandemie-Notkaufprogramms am 31. März auf 40 Milliarden Euro steigen. Die höchste Prognose der Umfrage lag bei 60 Milliarden Euro.
Fast 70 % der Ökonomen, 16 von 23, die auf eine andere Frage geantwortet haben, gaben an, dass die APP bis Ende 2023 abgeschlossen sein würde. Der Rest sagte, es würde 2024 enden.
Dreizehn von 22 Befragten gaben an, wenn die EZB einer APP-Anhebung zustimmt, würde es einen Umschlag geben, der einen längeren Zeitraum abdeckt. Die anderen sagten, es wäre ein festes monatliches Volumen.
„Da andere große Zentralbanken im Jahr 2022 die Zinsen anheben – und damit über Spillover-Effekte auch zu potenziell ‚ungerechtfertigten‘ verschärften Bedingungen für den Euroraum führen – wird die EZB unserer Meinung nach lieber Kapazitäten reservieren, um bei Bedarf und im Laufe der Zeit flexibel mehr zu kaufen 2022″, sagte George Buckley, Chefökonom für Großbritannien und die Eurozone bei Nomura.
(Für andere Berichte aus dem globalen Reuters-Umfragepaket zum langfristigen Wirtschaftsausblick)