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Von Geoffrey Smith
Investing.com — Möchten Sie dieses Jahr die Leute auf der Halloween-Party erschrecken? Versuchen, sich als das gruseligste aller Dinge zu verkleiden – eine globale Lieferkette.
Aber zuerst ein Spoiler-Alarm: Sie müssen dieses Kostüm selbst herstellen. Die Fabrik in Vietnam, die sie erst nach monatelanger Sperrung wiedereröffnet, und selbst wenn Sie sie in Ho-Chi-Minh-Stadt aufstellen könnten, müsste sich das Schiff, das sie trägt, hinter über 70 anderen einreihen, die derzeit außerhalb des Hafens von Long Beach angedockt sind , die darauf warten, Fracht im Wert von über 26 Milliarden US-Dollar zu entladen.
Die Überlastung in US-Häfen ist eine gute Erinnerung daran, dass das, was oft als Lieferkettenkrise bezeichnet wird, zumindest teilweise ein Nachfrageproblem ist: Die US-Importe erreichten im September einen Rekordwert von 287 Milliarden US-Dollar, 8 % über ihrem Höchststand aus der Trump-Ära im Jahr 2018. Einzelhändler und Hersteller wissen seit Monaten, dass die kommende Weihnachtszeit eine große Herausforderung sein würde, und haben sich bemüht, ihre Bestellungen entsprechend frühzeitig zu erhalten.
All dies geschah in einer Zeit anhaltender Arbeitsplatzbeschränkungen im Zusammenhang mit Covid-19 und sporadischer Sperren in China. Kein Wunder, dass das System knarrt.
Lieferketten haben in und vor der laufenden Gewinnsaison wirklich beängstigende Nachrichten verbreitet. Unternehmen von Toyota (T:) bis Kimberly-Clark (NYSE:) und Whirlpool (NYSE:) haben ihre Prognosen erweitert, wie lange ihre Branche von einem Mangel an Arbeitskräften bei Komponenten betroffen sein wird.
Was wie eine kurze, wenn auch dramatische Eigenart der Landschaft nach der Pandemie erschienen war, hat sich in etwas Allgemeineres und Bedrohlicheres verwandelt.
Als sich die Zentralbanker und Finanzminister der Welt Anfang dieses Monats auf der Jahrestagung des Internationalen Währungsfonds zusammendrängten, beginnt die allgemeine Erkenntnis, dass der erwartete Preisanstieg wie ein Plateau aussieht – zumindest in einigen Ländern und für einige Produkte .
“Das alles bedeutet in all unseren Ländern, dass die Inflation – ein Maß für die Inflation – wahrscheinlich etwas länger brauchen wird, um wieder zu sinken”, fasste die Gouverneurin der Bank of Canada, Tiff Macklem, zusammen.
Ende September behauptete ein Bericht, dass Apple (NASDAQ:) angeblich plane, die Auslieferungen seiner neuen iPhone 13-Serie zu reduzieren, da wichtige Teile nicht beschafft werden können. Das war ein Weckruf für alle, die die Chipknappheit im Allgemeinen als etwas abgetan hatten, das nur weniger bezahlte und weniger technisierte Kunden litt.
Letzte Woche warnte Snap (NYSE:) – die Muttergesellschaft des Social-Media-Unternehmens Snapchat – davor, dass Werbetreibende ihre Budgets gekürzt hätten, und verdeutlichte, dass sogar Social-Media-Unternehmen und andere schicke softwarebasierte Unternehmen letztendlich von derselben Nahrungskette wie die Hersteller leben und Einzelhändler.
Sogar Chiphersteller machen die weltweite Chipknappheit für schwache Verkäufe verantwortlich. Intel (NASDAQ:) sagte letzte Woche, es habe seine Verkaufsziele verfehlt, weil die Gerätehersteller, die seine Chips kaufen, weniger bestellt hatten – weil ihnen Halbleiter von anderen Unternehmen fehlten, die für die Herstellung ihres Endprodukts erforderlich waren .“
Halbleiter, die zunehmend in fast jeden Aspekt sowohl der Fertigung als auch der Dienstleistungen eingebettet sind, bleiben der Kern des Problems. Und obwohl es keine Einigkeit darüber gibt, wie lange die Knappheit anhält, geht der Trend unverkennbar zu längeren Zeithorizonten. Die Konjunkturpolitik mit Vollgas hat dafür gesorgt, dass sich die Nachfrage nach Waren besser gehalten hat, als viele erwartet hatten, obwohl die Sperrbeschränkungen gelockert wurden und die Verbraucher wieder die Freiheit haben, für Dienstleistungen auszugeben.
Was den Fokus wieder auf die Angebotsseite der Gleichung rückt. Der Bau einer Chipfabrik braucht Zeit. Und Hersteller – insbesondere diejenigen, die anfällig für eine Unterbietung durch China sind – quälen sich damit, im Voraus Milliarden für den Bau von Fabriken bereitzustellen, die möglicherweise nicht vollständig ausgelastet sind.
Allerdings hat die Geopolitik – in Form einer immer muskulöser werdenden US-Handelspolitik gegenüber China – der Branche in dieser Hinsicht einen gewissen Trost gegeben. ASML (AS:) mit Sitz in den Niederlanden, das einzige Unternehmen der Welt, das Lithografiemaschinen im Wert von 150 Millionen US-Dollar in die Lage versetzt, die kleinsten und leistungsstärksten Chips zu drucken, hält China unter diplomatischem Druck der USA solche Maschinen vor.
Die Früchte davon sind jetzt von Arizona und Texas bis Japan zu sehen. Allein Intel plant den Bau von zwei neuen Fabriken für 20 Milliarden US-Dollar. Samsung (KS:) steht kurz vor dem Bau eines neuen Werks in Texas. Taiwan Semiconductor Manufacturing (NYSE:), der weltweit größte Auftragschiphersteller, wird voraussichtlich den Bau eines großen neuen Werks in Japan unterzeichnen.
All diese Projekte brauchen Zeit. Samsung erwartet, dass ein neues Werk erst 2024 in Betrieb gehen wird. Intel-CEO Pat Gelsinger sagte, er rechne damit, dass die Engpässe bis 2023 andauern werden stark zyklisch, wird dies trotz der langfristigen Wachstumsaussichten bleiben.
Früher oder später wird das Angebot die Nachfrage nicht nur decken, sondern übertreffen (höchstwahrscheinlich, wenn die westlichen Zentralbanken beginnen, die Zinsen anzuheben, um die Inflation unter Kontrolle zu bringen). Der Gipfel ist vielleicht noch nicht da, aber er wird schon bald sichtbar sein.