©Reuters. DATEIFOTO: DATEIFOTO: Ein Mann geht am Hauptsitz der Bank of Japan in Tokio, Japan, vorbei, 17. Juni 2022. REUTERS/Kim Kyung-Hoon/Dateifoto/Dateifoto/Dateifoto/Dateifoto
Von Tetsushi Kajimoto
TOKIO (Reuters) – Japan hat seine Schätzungen für die langfristigen Zinssätze in den kommenden Jahren in den am Dienstag veröffentlichten halbjährlichen Haushaltsprognosen angehoben, nachdem die Zentralbank im vergangenen Monat eine breitere Bewegung der Renditen 10-jähriger Anleihen zugelassen hatte.
Die jüngsten Prognosen zeigten auch, dass Japan sein wichtigstes Haushaltsausgleichsziel bis zum Geschäftsjahr, das im März 2026 endet, verfehlen würde, mit einem größeren Defizit als im vergangenen Juli. Die jüngsten Prognosen zeigten, dass das Budgetziel im Geschäftsjahr 2026 erreicht wird.
Steigende Zinssätze werden die Fähigkeit der Regierung auf die Probe stellen, die schwerste Schuldenlast der Industriewelt zu bedienen, die mehr als doppelt so hoch ist wie das jährliche Bruttoinlandsprodukt Japans.
Die Regierung verlässt sich seit einem Jahrzehnt auf die niedrigsten Kreditkosten unter den aggressiven geldpolitischen Anreizen des Gouverneurs der Bank of Japan (BOJ), Haruhiko Kuroda. Trotz des intensiven Ausbruchs geldpolitischer Anreize und flexibler Haushaltsausgaben ist Japans Wirtschaft in den letzten zehn Jahren im Durchschnitt nur um etwa 1 % gewachsen, während Kuroda an der Spitze der Zentralbank stand.
Nun haben Anleiheinvestoren kürzlich versucht, die Obergrenze der BOJ von 0,5 % für die Rendite 10-jähriger Anleihen zu durchbrechen, da die Inflation auf einem 41-Jahres-Hoch von 4 % liegt.
„Wir gehen davon aus, dass die zugrunde liegenden Zinssätze etwas höher sein werden, was dazu führen wird, dass die ausstehenden Staatsschulden aufgrund des Schritts der BOJ im letzten Monat nach oben abweichen“, sagte ein Beamter des Kabinettsbüros. “Wir gehen davon aus, dass die zugrunde liegenden Zinsniveaus bleiben werden.”
Die langfristigen Zinsen werden von 0,3 % in diesem Geschäftsjahr auf 0,4 % in den Jahren 2023-2025 steigen, bevor sie schließlich auf 3,1 % im Geschäftsjahr 2032 am Ende des Prognosezeitraums steigen, wie die Prognosen zeigten.
Im Vergleich dazu zeigten die vorherigen Schätzungen, die im Juli veröffentlicht wurden, dass die langfristigen Zinsen im Geschäftsjahr 2022-2025 bei 0,1 % bleiben werden.
Die Schuldenquote wird im Geschäftsjahr 2022 mit 217 % ihren Höchststand erreichen, bevor sie im Prognosezeitraum stabil zurückgeht, basierend auf rosigen Annahmen, dass die Wirtschaft ein jährliches Wachstum von 2 % erreicht.
Geht man vom Basisszenario eines Nullwachstums aus, dürfte sich die Schuldenquote in der zweiten Hälfte des Prognosezeitraums nach oben drehen.
Die Schätzungen unterstreichen die Gefahr, sich zu sehr auf rosige Konjunkturannahmen zu verlassen.
Die Projektionen zeigen, dass bei einem Anstieg der langfristigen Zinssätze um weitere 0,5 Prozentpunkte die Staatsverschuldung im Verhältnis zum BIP um 3,3 Prozentpunkte steigen würde.
Die Regierung von Premierminister Fumio Kishida strebt an, im Geschäftsjahr bis März 2026 einen primären Haushaltsüberschuss – ohne neue Anleiheverkäufe und Schuldendienstkosten – zu erzielen.
Die Regierung, die seit einem Jahrzehnt die Ziele zum Haushaltsausgleich verfehlt hat, würde sie erneut verfehlen, mit einem größeren Defizit, das zum Teil auf das erhöhte Verteidigungsbudget zurückzuführen ist, und im Geschäftsjahr 2025 ein Defizit von 1,5 Billionen Yen (11,56 Milliarden US-Dollar) hinterlassen würde, gegenüber 500 Milliarden Yen gesehen bisher. Das Primärbudget wird voraussichtlich im Geschäftsjahr 2026 einen Überschuss erzielen.
($1 = 129,8000 Yen)