Die kürzlich erfolgte Zulassung von börsengehandelten Spotfonds (ETFs) durch die US-Börsenaufsicht SEC trieb die Kryptopreise in die Höhe.
Laut JPMorgan hat sich die Lücke zwischen Preis und Nettoinventarwert (NAV) des Grayscale Ethereum Trust (ETHE) nahezu geschlossen. Es werden jedoch Schwankungen erwartet, wenn sich die Einführung von Spot-Ethereum-ETFs in den USA weiter verzögert.
Während die SEC die Formulare 19b-4 genehmigt hat, werden die S-1-Anmeldungen noch geprüft.
Die Zulassung dieser ETFs, bei der offenbar Staking-Funktionen ausgeschlossen sind, um die Zulassung durch die SEC sicherzustellen, lässt darauf schließen, dass die SEC Ethereum möglicherweise als Ware ohne Staking betrachtet.
Analysten von JPMorgan gehen davon aus, dass die SEC ETFs für andere Token, die als stärker zentralisiert gelten und als Wertpapiere betrachtet werden, wahrscheinlich nicht genehmigen wird, es sei denn, die US-Politiker verabschieden ein Gesetz, das die meisten Kryptowährungen als Rohstoffe behandelt – ein Szenario, das vor den US-Wahlen als weniger wahrscheinlich gilt.
JPMorgan hat Zweifel an den potenziellen Anlegerströmen in die neu zugelassenen Spot-Ethereum-ETFs geäußert. Die Bank geht davon aus, dass die Nachfrage nach diesen ETFs nur einen Bruchteil der Nachfrage nach Spot-ETFs betragen wird.
Zu den Gründen zählen der First-Mover-Vorteil von Bitcoin, das Fehlen eines Nachfragekatalysators wie bei der Halbierung von Bitcoin, der anfängliche Ausschluss des Stakings bei den Ethereum-ETFs, das andere Wertversprechen von Ethereum als Anwendungs-Token, das geringere AUM/die geringere Liquidität und die relative Größe des Ethereum-Marktes im Vergleich zu Bitcoin.
Die Bank schätzt, dass die Spot-Ethereum-ETFs für den Rest des Jahres bescheidene Nettozuflüsse von etwa 1 bis 3 Milliarden Dollar anziehen könnten. Sollte Staking in Zukunft einbezogen werden, möglicherweise durch Gesetzesänderungen, könnten die Zuflüsse auf 3 bis 6 Milliarden Dollar steigen.
Abschließend wies JPMorgan darauf hin, dass die anfängliche Marktreaktion auf die Einführung von Spot-Ethereum-ETFs negativ sein könnte.
Das Unternehmen zieht Parallelen zu den Reaktionen nach der Einführung der Spot-Bitcoin-ETFs im Januar des Vorjahres und erwartet, dass rund 1 Milliarde US-Dollar den Grayscale Ethereum Trust verlassen werden, da spekulative Anleger, die mit einer Umwandlung in einen ETF gerechnet hatten, möglicherweise Gewinne mitnehmen könnten, was nach der Einführung der Spot-ETFs möglicherweise zu einem kurzfristigen Rückgang der Ethereum-Preise führen könnte.
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