© Reuters. DATEIFOTO: Auf dieser Abbildung vom 10. März 2023 sind US-Dollar-Banknoten zu sehen. REUTERS/Dado Ruvic/Illustration/Archivfoto
Von Jamie McGeever
ORLANDO, Florida (Reuters) – Hedgefonds haben letzte Woche ihre Netto-Short-Dollar-Position um fast 5 Milliarden US-Dollar reduziert, wie aus den neuesten US-Futures-Marktdaten hervorgeht. Dies ist der stärkste Schritt hin zu einer optimistischeren Dollar-Haltung seit Mai letzten Jahres.
Die Abkehr von einer pessimistischen Dollar-Position und die Erholung des Dollars in den letzten Monaten verliefen jedoch so stetig, dass sich sicherlich eine Phase der Konsolidierung oder der Umkehr von Gewinnmitnahmen abzeichnen muss.
Zahlen der Commodity Futures Trading Commission zeigen, dass der Wert der Short-Position der Fonds in Dollar gegenüber G10-Währungen sowie dem mexikanischen Peso und dem brasilianischen Real in der Woche bis zum 12. September von 7,17 Milliarden US-Dollar in der Woche zuvor auf 2,25 Milliarden US-Dollar gesunken ist.
Es war die sechste Woche von sieben, in der die Spekulanten den Dollar optimistischer beurteilten – oder weniger pessimistisch, wenn Sie so wollen – und nun stehen sie kurz davor, zum ersten Mal seit November eine reine Netto-Long-Position einzugehen.
Die positive Entwicklung des Dollars erfolgte angesichts robuster US-Wirtschaftsdaten, Anleiherenditen und Zinserwartungen – nominal und relativ zu den wichtigsten Mitbewerbern – ziemlich schnell.
Vor weniger als zwei Monaten fehlten den Fonds Netto-Dollar in Höhe von 21,3 Milliarden US-Dollar, die größte Wette gegenüber dem Greenback seit Juni 2021.
Die Netto-Short-Position der Spekulanten in Dollar allein gegenüber den G10-Währungen, die noch im Juli einen Wert von 18 Milliarden US-Dollar hatte, ist nun vollständig verschwunden.
Eine Short-Position ist im Wesentlichen eine Wette, dass der Preis eines Vermögenswerts fällt, und eine Long-Position ist eine Wette, dass der Preis eines Vermögenswerts steigt. Hedge-Fonds gehen oft Richtungswetten auf Währungen ein, in der Hoffnung, bei langfristigen Trends auf der richtigen Seite zu sein.
Dies spiegelt sich weitgehend in den Positionierungszyklen der CFTC wider.
Die größte Bewegung in der letzten Woche fand beim Euro statt. Die Fonds reduzierten ihre Netto-Long-Bestände um 23.151 Kontrakte auf 113.080 Kontrakte, den kleinsten Netto-Long-Bestand seit November und den größten wöchentlichen Rückgang seit Juni letzten Jahres.
Die „lockere Zinserhöhung“ der Europäischen Zentralbank letzte Woche könnte eine weitere langfristige Liquidation seitens der Spekulationsgemeinschaft begünstigen, deren Position faktisch immer noch eine 15-Milliarden-Dollar-Wette auf einen Anstieg des Euro darstellt.
Aber die EZB-Falken schlagen die Trommel, dass keine weiteren Zinserhöhungen nicht bedeuten, dass die Zinsen in absehbarer Zeit gesenkt werden, und erneut könnte Müdigkeit einsetzen – Fonds haben ihre Netto-Long-Position im Euro in 14 der letzten 17 Wochen reduziert.
Der Euro ist nun neun Wochen in Folge gegenüber dem Dollar geschwächt, der schlimmste wöchentliche Anstieg seit der Einführung der Währung im Jahr 1999.
Die Kehrseite ist, dass der , ein Maß für den Wert des Dollars gegenüber einem Korb wichtiger Währungen, neun Wochen in Folge gestiegen ist, der beste Anstieg seit 2014.
Die neuesten CFTC-Daten zeigten, dass die Fonds immer noch eine große Netto-Short-Yen-Position im Wert von 8,4 Milliarden US-Dollar halten, eine Position, die sich in den letzten Wochen kaum verändert hat.
Die politischen Sitzungen der Bank of Japan und der US-Notenbank in dieser Woche könnten dem Yen und dem Dollar jedoch eine klarere Richtung zum Jahresende vorgeben.
(Die hier geäußerten Meinungen sind die des Autors, eines Kolumnisten für Reuters.)