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- Große Unternehmen neigen dazu, Phasen steigender Inflation zu nutzen, um ihre Gewinnmargen zu steigern.
- Weniger Wettbewerber in einer Branche machen es für Unternehmen noch einfacher, die Preise zu erhöhen.
- Die aktuelle Inflationsrate sei ein “Symptom” der Unternehmenskonsolidierung, sagt Robert Reich.
Die Verbraucherpreise steigen, aber die Unternehmensgewinne steigen noch schneller.
Walmart, das heute Morgen die Finanzergebnisse für das dritte Quartal bekannt gab, konnte teilweise besser als erwartete Gewinne erzielen, indem es den Käufern weniger Rabatte anbot, aber viele große Unternehmen haben ihre letzten vierteljährlichen Anrufe damit verbracht, bei den Anlegern mit ihrer Fähigkeit zu prahlen, Preiserhöhungen relativ ungestraft.
“Was wir sehr gut können, ist die Preisgestaltung”, Colgate-Palmolive sagte CEO Noel Wallace. “Ob Deviseninflation oder Rohstoff- und Verpackungsmaterialinflation, wir haben im Laufe der Zeit Wege gefunden, diese in unserer Marge auszugleichen.”
“Wir waren sehr zufrieden mit unserer Fähigkeit, die Erhöhungen, die wir zu diesem Zeitpunkt gesehen haben, weiterzugeben”, Kroger-CFO Gary Millerchip sagte im Oktober. “Und wir würden erwarten, dass dies auch weiterhin der Fall ist.”
Unternehmen neigen dazu, in Zeiten erhöhter Inflation zu versuchen, ihre Gewinnmargen zu steigern. Das berichtete das Wall Street Journal, und jetzt ist es nicht anders.
Rund zwei Drittel der größten börsennotierten US-Unternehmen haben in diesem Jahr bessere Gewinne gemeldet als im gleichen Zeitraum im Jahr 2019, stellte das WSJ unter Berufung auf FactSet-Daten fest. Fast 100 von ihnen schnitten in diesem Jahr mindestens 50 % besser ab als 2019.
Ehemaliger US-Arbeitsminister Robert Reich nannte dieses Phänomen ein “Symptom” der “wirtschaftlichen Konzentration der amerikanischen Wirtschaft in den Händen einiger weniger Konzerngiganten mit der Macht, die Preise zu erhöhen”.
Die Inflation mag für die Verbraucher ein Problem sein, aber das größere Problem sei mangelnder Wettbewerb, sagte Reich.
“Unternehmen nutzen die Entschuldigung der Inflation, um die Preise zu erhöhen und fettere Gewinne zu erzielen”, sagte er.
Die amerikanischen Industrien haben sich in den letzten Jahrzehnten dramatisch konzentriert, die Zahl der Marktkonkurrenten verringert und die Preismacht der Unternehmen erhöht.
Auch der Anteil der Unternehmensgewinne vor Steuern an der gesamten US-Produktion hat im zweiten Quartal mit 13,5 % ein Mehrjahreshoch erreicht, womit die Unternehmen einen noch größeren Anteil am wirtschaftlichen Kuchen nehmen. Und diese Zahl ist tendenziell höher.
Zum Beispiel haben die Konsumgütergiganten Unilever, Proctor and Gamble und Colgate-Palmolive bemerkenswert ähnliche Portfolios von Marken, die ähnliche Produkte verkaufen, und beide meldeten im dritten Quartal verbesserte Gewinne durch höhere Preise. Auch Coca-Cola und PepsiCo führten etwa zeitgleich Preiserhöhungen durch.
Das soll nicht heißen, dass es illegale Preisabsprachen gibt, aber so wenige Spieler im Spiel machen es für Unternehmen viel einfacher, ähnliche Strategien zu verfolgen.
Auch die im Vergleich zu anderen Konsumgüterkategorien ziemlich konkurrenzfähige Autoindustrie navigiert derzeit in einer eigenen Version des klassischen „Gefangenendilemmas“ aus der ökonomischen Spieltheorie.
Die hohe Nachfrage und das geringe Angebot haben es den meisten Unternehmen ermöglicht, ihre Gewinne zu steigern, indem sie weniger Rabatte anbieten – ein Schritt, den die Autohersteller seit Jahrzehnten tun wollten – aber sobald ein Unternehmen beginnt, Geschäfte zu kürzen, um Marktanteile zu gewinnen, werden die anderen bald unter Druck geraten, ihnen zu folgen.
Die Inputkosten verteuern Unternehmen zwar die Bereitstellung von Waren und Dienstleistungen, aber die gesunden Gewinne, die die Unternehmen erzielen, zeigen, dass es ihnen gut geht, da die Verbraucher zunehmend sehen, dass ihre Kaufkraft schwindet.
Das Heilmittel, sagt Reich, sei kein höherer Zinssatz der Federal Reserve, der die wirtschaftliche Erholung wahrscheinlich bremsen würde.
“Dieses strukturelle Problem ist nur einer Sache zugänglich: der aggressiven Anwendung des Kartellrechts”, sagte er.