Kurzfristige US-Zinsfutures verringern die Wahrscheinlichkeit einer Bewegung der Fed zwischen den Sitzungen von Reuters

Von Gertrude Chavez-Dreyfuss

NEW YORK (Reuters) – Die kurzfristigen US-Zinsfutures spiegelten am Montag eine geringere Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung durch die Federal Reserve vor ihrer zweitägigen politischen Sitzung im März wider.

Der Präsident der St. Louis Fed, James Bullard, ein Wähler im politikbestimmenden Federal Open Market Committee, sagte Bloomberg am vergangenen Donnerstag, er sei offen für die Idee einer Zinserhöhung zwischen den Sitzungen.

In einem Interview mit CNBC am Montag wiederholte er diese Vorstellung jedoch nicht. Stattdessen verdoppelte er die Notwendigkeit von 100 Basispunkten oder einem vollen Prozentpunkt der Straffung der Politik bis zum 1. Juli, etwas schneller als er zuvor vorgeschlagen hatte. Das impliziert mindestens eine Erhöhung um einen halben Prozentpunkt bei einer dieser Sitzungen anstelle der Erhöhungen um einen Viertelpunkt, die die Fed in den letzten Jahren verwendet hat.

Beim Handel am frühen Nachmittag am Montag implizierten Futures auf den Fed Funds Rate unter Verwendung von Februar-Kontrakten eine Chance von nur 3 % auf eine Zinserhöhung von 25 Basispunkten durch die Fed vor der Sitzung im März. Am Donnerstag, nachdem Bullard gesprochen hatte, waren es sogar 30 %.

In ähnlicher Weise berücksichtigten Futures auf den besicherten Übernachtfinanzierungssatz (SOFR), ein breites Maß für die Kosten für die Kreditaufnahme von Bargeld über Nacht, das durch Staatsanleihen besichert ist, nur eine 2-prozentige Wahrscheinlichkeit einer Bewegung zwischen den Sitzungen am Montag, wobei auch Februar-Kontrakte verwendet wurden. von einer Chance von 16 %, die Ende letzter Woche berücksichtigt wurde.

Die Debatte über einen Wechsel zwischen den Sitzungen wurde durch die Veröffentlichung des Zeitplans für den letzten Monat der Wertpapierkäufe durch die Fed am späten Freitag irrelevant. Fed-Vertreter sagten, die US-Notenbank werde die Zinsen vor Abschluss ihres Anleihenkaufprogramms wahrscheinlich nicht anziehen.

„Eine Zinserhöhung zwischen Sitzungen war nie ein wahrscheinliches Ergebnis“, schrieb Lou Crandall, Chefökonom bei Wrightson, in einer Forschungsnotiz.

„Das Hauptziel eines Notfalls zwischen den Sitzungen besteht darin, das Vertrauen zu stärken und jegliche Finanzmarktblutungen zu stillen, die zu weiteren wirtschaftlichen Schäden führen könnten. Aus diesem Grund handelt es sich bei den meisten Maßnahmen zwischen den Sitzungen eher um Zinssenkungen als um Zinserhöhungen.“

Er fügte hinzu, dass ein Argument für einen Wechsel zwischen den Sitzungen vorgebracht werden könnte, wenn die langfristigen Inflationserwartungen außer Kontrolle geraten. Aber die 5- bis 10-Jahres-Inflationserwartungen der University Michigan, die im Bericht von Anfang Februar stabil bei 3,1 % blieben, zerstreuten dies.

„Da sich die langfristigen Inflationserwartungen deutlich im Bereich der letzten Jahrzehnte bewegen, ist offensichtlich nichts davon zu gewinnen, wenn man in Panik scheine“, sagte Crandall.