©Reuters. DATEIFOTO: Präsidentin der Europäischen Zentralbank Christine Lagarde spricht auf einer Pressekonferenz nach der Sitzung des Währungsrates des EZB-Rates in Frankfurt am 10. März 2022. Daniel Roland/Pool via REUTERS
Von Balazs Koranyi und Francesco Canepa
FRANKFURT (Reuters) – Die Präsidentin der Europäischen Zentralbank, Christine Lagarde, hat den Chefs der nationalen Zentralbanken ein größeres Mitspracherecht bei politischen Sitzungen eingeräumt und ihren eigenen Vorstand gebeten, weniger zu sprechen und mehr Zeit für Debatten einzuplanen, sagten mit dem Prozess vertraute Quellen.
Lagarde hat Chefökonom Philip Lane und Vorstandskollegin Isabel Schnabel aufgefordert, ihre Präsentationen zu begrenzen und den Chefs der Zentralbanken der 19 Euro-Länder mehr Raum zu lassen, um ihre Ansichten zu äußern, sagten sechs Quellen gegenüber Reuters.
Die Herbeiführung eines Konsens zwischen verschiedenen Ländern war schon immer eine knifflige Aufgabe für die in Frankfurt ansässige Zentralbank, und Beschwerden über die Struktur der Treffen, bei denen normalerweise einige wenige Stimmen dominieren, gehen auf Lagardes Amtszeit zurück.
Diese Kritik hat seit letztem Sommer zugenommen, da Lane und seine Mitarbeiter das Ausmaß und die Dauer des Inflationsdrucks wiederholt unterschätzt haben. Der Preisanstieg, vor dem einige politische Entscheidungsträger der EZB gewarnt hatten, dass er anhaltend sei, veranlasste die Zentralbank schließlich dazu, den Kurs zu ändern und die Tür für höhere Zinssätze in diesem Jahr zu öffnen.
Lagarde hat nun beschlossen, die Präsentationen der Vorstandsmitglieder auf 20 Seiten zu beschränken, und den Mitarbeitern gesagt, sie sollten die Seminare bis zum Mittagessen am ersten Tag der geldpolitischen Sitzung der EZB abschließen, sagten die Quellen.
Darüber hinaus beginnt das zweitägige Grundsatztreffen jetzt am Mittwochmorgen und nicht am Nachmittag, und die Donnerstagssitzung beginnt 30 Minuten früher als zuvor, alles mit dem Ziel, mehr Raum für Debatten zu lassen, so die Quellen.
Die Änderungen, die zuvor nicht gemeldet wurden, wurden bereits beim Treffen am 14. April verwendet.
„Wir stellen jetzt vor der Sitzung eine umfassendere Analyse in unterstützenden Dokumenten bereit, damit die Präsentationen prägnanter sein können, um Wiederholungen zu vermeiden“, sagte ein EZB-Sprecher. „Durch den früheren Beginn der Sitzungen hat sich der EZB-Rat mehr Zeit gegeben, um eine gemeinsame Einschätzung der Wirtschaftsaussichten zu erreichen und gemeinsame geldpolitische Entscheidungen zu treffen.“
Als Verantwortlicher für Wirtschaftsprognosen und Verfasser von Politikempfehlungen bei der EZB sind die Präsentationen und Vorschläge von Lane das Herzstück ihrer politischen Sitzungen, zu denen ein informelles Abendessen am Mittwochabend gehört, an dem die Chefs der Nationalbanken und die sechs EZB-Vorstände teilnehmen Mitglieder.
Bevor die Änderungen eingeführt wurden, umfassten einige von Lanes Präsentationen über 60 Seiten, sagten drei der Quellen, was wenig Zeit für Diskussionen ließ.
Obwohl die neue Richtlinie auch für Schnabel gilt, das andere Vorstandsmitglied, das bei der Sitzung spricht und die Marktoperationen der EZB leitet, sind ihre Präsentationen zu den Finanzierungsbedingungen tendenziell relativ kurz, sagten drei Quellen.
Lane, der die Sitzungsstruktur von seinem Vorgänger unter der Präsidentschaft von Mario Draghi geerbt hatte, hat kürzlich vor den Sitzungen Informationsmaterialien an die Gouverneure geschickt, um anderen Zeit zum Reden zu geben.
Er lehnte es ab, sich zu dieser Geschichte zu äußern.
Die Inflation in der Eurozone ist derzeit fast viermal so hoch wie das Ziel der EZB und dürfte laut einer Vielzahl von Prognosen des öffentlichen und privaten Sektors in den nächsten Jahren nicht unter 2 % fallen.
Einige politische Entscheidungsträger hatten öffentlich davor gewarnt, dass die Preissprünge größer und dauerhafter sein könnten als von der EZB vorhergesagt, und Lanes Ansicht bestritten, dass der Rekordsprung ohne härtere Maßnahmen nachlassen würde. Einige politische Entscheidungsträger sagten privat, sie hätten das Gefühl, dass die gegensätzlichen Ansichten von Lane kurz behandelt wurden.
„Philip hat eine übergroße Stimme in der Diskussion, also ist es gut, das auszugleichen“, sagte eine der Quellen. Aufgrund der Sensibilität der Angelegenheit wollte keine der Quellen genannt werden.
Lane und alle anderen EZB-Politiker, die sich öffentlich zu Wort gemeldet haben, haben nun erkannt, dass die hohe Inflation mindestens bis zum nächsten Jahr anhalten wird und Zinserhöhungen wahrscheinlich erforderlich sind.
Joachim?
In dem, was eine Quelle als mögliche Änderung der Herangehensweise bei der politischen Sitzung im April ansah, forderte Lagarde Bundesbankchef Joachim Nagel im frühen Austausch der Debatte auf, obwohl Nagel noch nicht um das Wort gebeten hatte.
Nagel, der seine Arbeit im Januar angetreten hat, hat die EZB wiederholt aufgefordert, die Anreize zu drosseln und die Zinsen in diesem Jahr mehrmals anzuheben, da die hohe Inflation, die jetzt bei 7,5 % liegt, Gefahr lief, sich zu verfestigen.
“Lagarde sagte: ‘Ich glaube, Joachim wollte etwas sagen'”, sagte eine der Quellen.
Die EZB hat Fehler in ihren Inflationsprognosen eingeräumt, hat aber festgestellt, dass andere Prognostiker, die die Eurozone betrachten, ähnlich falsch lagen und Fehler in „konditionierten Annahmen“, insbesondere für Energiepreise, drei Viertel des Fehlers ausmachten.
Andere Zentralbanken, darunter die US-Notenbank und die Bank of England, haben es ebenfalls versäumt, den jüngsten Preisanstieg vorherzusagen, der durch aufeinanderfolgende Wellen der Coronavirus-Pandemie und die russische Invasion in der Ukraine geschürt wurde. Beide gaben jedoch schnell zu, dass die Inflation nicht so vergänglich ist, wie einst erhofft.
Die Fehler in den Prognosen der EZB zwangen die Bank zu einem beispiellosen politischen Kurswechsel, wobei Lagarde zuerst sagte, dass eine Zinserhöhung in diesem Jahr höchst unwahrscheinlich sei, und dann nur Monate später die Erwartungen für einen Schritt um die Jahresmitte festigte.
Die Frustration darüber, dass die Bank so abrupt umschalten musste, sowie das Format der Debatte bei politischen Treffen haben einige politische Entscheidungsträger dazu veranlasst, Einzelheiten über die politischen Treffen preiszugeben, sagten die Quellen.
„Christine (Lagarde) ist wirklich verärgert über die Leaks und dies ist ein weiterer Schritt, um sie zu stoppen“, sagte eine der Quellen.
Als sie Ende 2019 ihr Amt antrat, versprach Lagarde, den politischen Entscheidungsprozess nach den unruhigen letzten Monaten von Draghis Präsidentschaft – als eine Reihe von politischen Entscheidungsträgern sich lautstark gegen politische Entscheidungen aussprachen – integrativer zu gestalten.
Ihr Schritt, Meetings neu zu strukturieren, wird als Teil dieses Engagements angesehen.
Das Verkürzen von Präsentationen zugunsten von Diskussionen bringt die EZB näher an die Praktiken anderer Zentralbanken, einschließlich der Fed, heran.