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- Das Finanzministerium wird am 1. November ein Update zu seinen Anleiheemissionsplänen veröffentlichen.
- Einige Wall-Street-Banken haben ihre Prognosen für die Menge der zu versteigernden Staatsanleihen angehoben.
- Unterdessen haben Anleger am Anleihenmarkt Anzeichen einer schwachen Nachfrage nach dem steigenden Angebot an Schulden gezeigt.
Die Anleger konzentrieren sich auf die bevorstehende vierteljährliche Rückzahlungserklärung des Finanzministeriums, während sich die Wall Street auf eine weitere Dosis Schock für die US-Schulden vorbereitet.
Das vierteljährliche Update soll am 1. November veröffentlicht werden und die Anleiheemissionspläne des Ministeriums für die nächsten drei Monate darlegen. Ein früherer Bericht mit Aufwärtskorrekturen gab Anlass zur Besorgnis über den Appetit des Anleihemarkts auf zusätzliche Staatsanleihen, was zu höheren Renditen und einem historischen Preisverfall führte.
Daher erhält die bevorstehende Veröffentlichung erhöhte Aufmerksamkeit auf dem Markt. In den letzten Wochen zeigte die Anlegernachfrage nach Staatsanleihen Anzeichen einer Schwäche, während die explodierenden Staatsdefizite den Markt mit noch mehr Schulden überschwemmen.
Nach der Anhebung der Auktionsschätzungen im August hat das Ministerium bereits angedeutet, dass das Angebot an Staatsanleihen weiter erhöht werden muss.
„In den kommenden Quartalen werden wahrscheinlich weitere schrittweise Erhöhungen der Coupon-Auktionsgrößen erforderlich sein“, sagte Josh Frost, stellvertretender Finanzminister für Finanzmärkte, im September und bezog sich dabei auf Anleihen mit längerer Laufzeit.
Diesen Ausblick teilt die Wall Street, und die Institutionen erhöhen ihre Erwartungen hinsichtlich des Umfangs der US-Schuldverschreibungen.
Die Bank of America hat ihre Defiziterwartungen für die kommenden Jahre nach oben korrigiert und darauf hingewiesen, dass die Mehrausgaben der USA bis zum Geschäftsjahr 2026 von 1,7 Billionen US-Dollar im Jahr 2023 auf 2 Billionen US-Dollar ansteigen werden. Ein wesentlicher Faktor für diesen Aufschwung werden höhere Zinsaufwendungen für US-Kredite sein, die das Finanzministerium dazu zwingen weiterhin mehr Anleihen ausgeben.
Die BofA geht davon aus, dass die Auktionsgrößen im November steigen werden, gefolgt von moderaten Ausweitungen im Laufe des nächsten halben Jahres. Unter der Annahme, dass die quantitative Straffung der Federal Reserve im Juni 2024 endet, schätzen Analysten, dass das Schuldenangebot im Jahr 2024 bei 10-Jahres-Äquivalenten rund 1,34 Billionen US-Dollar betragen wird, also 90 Milliarden US-Dollar mehr als bisher prognostiziert.
Auch JPMorgan prognostizierte für die Zukunft höhere Emissionen von Staatsanleihen und stellte fest, dass das Defizit im Haushaltsjahr 2023 seine Schätzungen um 100 Milliarden US-Dollar übertraf. Die Bank geht davon aus, dass die QT der Fed bis 2024 andauert und eine Finanzierungslücke von 720 Milliarden US-Dollar entsteht. Da die aktuellen Auktionsgrößen diesen Wert nicht erreichen können, rechnet JPMorgan mit einer Wiederholung der Auktionserhöhung im August.
Allerdings hielt Morgan Stanley die Erwartungen eines starken Anstiegs zurück und sagte, dass den Märkten im November eine Überraschung bevorstehe.
„Das Finanzministerium könnte beschließen, die Kupons in einem geringeren Tempo zu erhöhen, als es seine ‚regelmäßige und vorhersehbare‘ Strategie im August vorgeschlagen hätte“, hieß es in einer Mitteilung vom Mittwoch. „Wir gehen davon aus, dass bis 2024 mehr T-Bills anstelle von Kupons einen höheren Anteil an der Emission ausmachen werden.“