© Bloomberg. Jerome Powell
(Bloomberg) – Jerome Powell wird bei einer Anhörung am Dienstag über seine Nominierung für weitere vier Jahre an der Spitze der Zentralbank über die schärfste Verschiebung der Federal Reserve in Richtung einer geldpolitischen Straffung seit Jahrzehnten gegrillt.
Während der 68-jährige Fed-Vorsitzende breite Unterstützung sowohl von Demokraten als auch von Republikanern genießt – und eine leichte Bestätigung erwartet wird – werden ihn die Mitglieder des Bankenausschusses des Senats mit Sicherheit auf seine Ansichten zu allem drängen, ab wann sie anfangen sollen, Interesse zu wecken an die Einführung von Eigenkapitalstandards für Banken, die an Klimarisiken gebunden sind. Die Anhörung beginnt um 10 Uhr in Washington.
„Es wird sich viel auf den Stand der Politik konzentrieren und darauf, wohin sie seiner Meinung nach führt“, sagte Tom Porcelli, Chefökonom der USA bei RBC Capital Markets in New York. Die Landtagswahlen, die vor zwei Monaten stattfanden, führten “wirklich nach Hause für Leute, denen Inflation wichtig ist”, sagte Porcelli und hob die Sensibilität des Gesetzgebers gegenüber den Lebenshaltungskosten vor den Zwischenwahlen zum Kongress im November hervor.
Im Folgenden sind einige der wichtigsten Fragen aufgeführt, die während der Anhörung wahrscheinlich auftauchen werden:
Zinsen
Die Anleger wetten, dass die Fed im März damit beginnen wird, ihren Leitzins zu erhöhen, zwei Jahre nachdem sie zu Beginn der Pandemie im März 2020 auf fast Null gesenkt wurde. Ein Bericht des Arbeitsministeriums vom Freitag zeigt, dass die US-Arbeitslosenquote im Dezember auf 3,9 % gesunken ist — das Erreichen des 3,5%-Tiefs vor der Pandemie — stärkte diese Erwartungen und sah, dass einige Ökonomen ihre Prognosen auf einen März-Liftoff änderten.
Als Powell Ende November das letzte Mal vor dem Kongress erschien, wurde er von Republikanern und Demokraten gleichermaßen auf die Reaktion der Fed auf die Inflation gedrängt. Die Verbraucherpreise waren in den letzten 12 Monaten um 6,8 % gestiegen, den stärksten seit fast 40 Jahren.
Inmitten der weit verbreiteten Besorgnis in Washington über die Inflation enthüllte das Protokoll der Fed-Sitzung vom 14.-15. Dezember, das am 5. Januar veröffentlicht wurde, dass „mehrere“ Beamte auch „die Arbeitsmarktbedingungen als bereits weitgehend im Einklang mit der maximalen Beschäftigung ansahen“ – die letzte Voraussetzung um mit Ratenerhöhungen voranzukommen.
Omikron-Welle
Während eine Zinserhöhung im März immer wahrscheinlicher wird, wird es für Powell am Dienstag wahrscheinlich noch zu früh sein, um diesbezüglich explizite Leitlinien zu geben. Dies gilt insbesondere angesichts der Störungen, die die Omicron-Variante von Covid-19 verursacht, wenn sie über das ganze Land hinwegfegt, so Aneta Markowska, Cheffinanzökonomin bei Jefferies in New York.
Das Sitzungsprotokoll vom Dezember zeigte, dass die politischen Entscheidungsträger besorgt waren über das Risiko, dass die Lieferkettenbelastungen verlängert werden könnten, die in den letzten Monaten zu den schnell steigenden Preisen beigetragen haben, worüber Powell wahrscheinlich befragt wird.
Die Analyse sei kompliziert, da sich die Auswirkungen von Omicron von denen der vorangegangenen Delta-Variante unterscheiden könnten, sagte Markowska. Die neue Variante hat aufgrund der schnelleren Übertragung zu stärkeren Störungen des Arbeitsmarktes geführt als dies bei Delta der Fall war. Gleichzeitig kommt es während einer saisonalen Verlangsamung des Preisdrucks – im Gegensatz zu Delta, das genau dann eintrat, als die USA die Importe vor der Weihnachtsgeschäftssaison erhöhten.
Bilanz
Ein weiterer potenzieller Fragenbereich hängt mit den Diskussionen der politischen Entscheidungsträger darüber zusammen, wann und wie die Bilanz der Fed in Höhe von 8,8 Billionen US-Dollar verkleinert werden sollte. Die Fed-Präsidentin von San Francisco, Mary Daly, sagte am Freitag, dass die Zentralbank sich dafür entscheiden könnte, den Prozess nach ein oder zwei Zinserhöhungen einzuleiten.
Dieser Zeitplan würde sich stark von dem unterscheiden, dem er im Straffungszyklus 2015-2018 folgte, als die Fed-Beamten fast zwei Jahre nach der ersten Zinserhöhung warteten, um mit der Reduzierung der Bilanz zu beginnen.
Die Dringlichkeit spiegelt die wachsende Besorgnis wider, „dass sie vielleicht tatsächlich hinter die Kurve gerutscht sind“, um die Inflation zu bändigen, sagte Porcelli.
Finanzielle Regulation
Präsident Joe Biden sagte, als er im November seine Unterstützung für Powell für eine zweite Amtszeit ankündigte, Carlyle-Gruppe (NASDAQ:) Partner hatte ihm klar gemacht, dass der Klimawandel Risiken für das Finanzsystem birgt und die Bedeutung einer proaktiven Rolle der Fed bei der Finanzregulierung unterstrichen – Schlüsselpunkte für progressive Demokraten.
Die Demokraten im Senat und die Republikaner gehen bei diesen Themen erheblich auseinander. Der Vorsitzende der Fed in den jüngsten Zeugenaussagen vor dem Kongress wurde von Elizabeth Warren, einer demokratischen Senatorin aus Massachusetts, abgetan seine Uhr.
Powell könnte auch nach der Aufsicht über Kryptowährungen gefragt werden – er hat die Regulierung von Stablecoins unterstützt – und die mögliche Einführung einer digitalen Version des Dollars.
Biden hat seine Nominierung für den stellvertretenden Aufsichtsvorsitzenden der Fed, die Anlaufstelle der Zentralbank in Regulierungsfragen, noch nicht bekannt gegeben, obwohl die frühere Fed-Gouverneurin Sarah Bloom Raskin als führende Kandidatin gilt. Bei der Anhörung für diesen Kandidaten würden wahrscheinlich detailliertere Fragen gestellt.
Klimarisiken
Die Zentralbank hat in den letzten Jahren Initiativen zur Förderung des Klimarisikos als Thema der Finanzstabilität vorangetrieben, was die Demokraten nachdrücklich unterstützen und die Republikaner als potenzielle Bedrohung für den Kreditzugang von Öl- und Gasunternehmen sehen.
Powell unterstützte im Oktober ein Urteil, wonach der Klimawandel eine „neue Bedrohung“ für die Finanzstabilität sei, hat jedoch nicht die Idee angenommen, solche Risiken an die Kapitalstandards für Kreditgeber zu binden.
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