Die Rentenaufsichtsbehörde wurde zum ersten Mal in hochrangige Notfallgespräche unter der Leitung des Finanzministeriums und der Bank of England eingezogen, um Maßnahmen zur Beruhigung der Finanzmärkte nach der Kernschmelze nach Kwasi Kwartengs Mini-Budget zu prüfen.
Es wird davon ausgegangen, dass der Wachhund, der den Rentensektor in Höhe von 1,5 Bio wenn ein „Vorfall oder eine Bedrohung“ könnte zu erheblichen Störungen der Finanzdienstleistungen im Vereinigten Königreich führen.
Beamte werden nun überlegen, wie sie weiter auf die Kernschmelze reagieren sollen, die auf die Rede des Kanzlers folgte und die Bank of England zwang, mit einem 65-Milliarden-Pfund-Anleihekaufprogramm einzugreifen, um eine Rentenkrise zu vermeiden.
Das geheime ARF wurde als Reaktion auf die Finanzkrise 2007/08 gegründet. Es soll ein Forum für hochrangige Beamte des Finanzministeriums und wichtige Aufsichtsbehörden der Stadt – die Bank of England und die Financial Conduct Authority – sein, um Bedrohungen der Finanzstabilität anzugehen.
Es wird davon ausgegangen, dass dies das erste Mal ist, dass die Rentenaufsichtsbehörde – angeführt von dem Branchenveteranen Charles Counsell – daran teilnimmt und das Ausmaß der Krise hervorhebt, die zum Eingreifen der Bank of England geführt hat.
Experten sagten, dass Optionen, die wahrscheinlich vom Forum in Betracht gezogen werden, die Schaffung eines „Back-Stop-Fonds“ umfassen, der von der Bank of England kontrolliert wird, um größere als erwartete Sicherheitenforderungen abzudecken. Auch ein Verbot der Verwendung riskanter Finanzprodukte, die für die Verschärfung der Krise der vergangenen Woche verantwortlich gemacht wurden, wird geprüft.
Diese Produkte – bekannt als „Liability Driven Investments“ oder LDIs – werden häufig von Rentenfonds mit Endgehalt verwendet, die mehr als 1,5 Billionen Pfund an Ersparnissen verwalten, um sich gegen Wertschwankungen einiger ihrer Anlagen abzusichern.
Ein Einbruch des Pfund Sterling und ein Zusammenbruch der britischen Anleihekurse führten jedoch dazu, dass die Fondsmanager aufgefordert wurden, mehr Sicherheiten für diese komplexen Verträge zu stellen, was bedeutete, dass sie Vermögenswerte verkaufen mussten, um kurzfristig an Bargeld zu kommen.
Aber diese Notverkäufe drückten die Preise weiter und verursachten mehr Volatilität im Wert ihrer Vermögenswerte. Dies wiederum löste größere Sicherheitenforderungen aus, löste eine viel befürchtete „Untergangsschleife“ aus und schürte Besorgnis über einen Abfluss von Pensionsfondsvermögen.
Con Keating, Vorsitzender der Bond Commission der European Federation of Financial Analyst Societies, sagte dem Guardian, dass der effektivste Weg, eine ähnliche Krise zu vermeiden, darin bestünde, den Einsatz von LDI-Strategien insgesamt zu verbieten.
„Es gibt viele mögliche ‚Lösungen’, aber die einzige, die funktionieren wird, besteht darin, sicherzustellen, dass die Systeme nicht den Praktiken nachgeben, die uns dazu geführt haben“, sagte er. Er fügte hinzu, dass die Behörden sechs Monate bis zu einem Jahr Mittel bereitstellen sollten, um ihre aktuellen LDI-Verträge abzuwickeln.
Keating sagte, die Rentenaufsichtsbehörde selbst sollte auch befragt werden, warum sie die Verwendung dieser Absicherungskontrakte erlaubt. „Ich kann nur hoffen, dass sie auch die zentrale Rolle anerkennen, die die Rentenaufsichtsbehörde bei der Förderung dieser Regelungen innerhalb unserer Rentensysteme hatte.“
Er sagte, er sei besorgt, dass die Regulierungsbehörde von einem Verbot von LDIs abraten würde, um ihren Ruf nicht zu beschädigen.
Die Bank of England und das Finanzministerium lehnten eine Stellungnahme ab. Ein Sprecher der Pensionsaufsichtsbehörde lehnte es ab, sich zu den Sitzungen zu äußern, sagte jedoch, man beobachte „die Situation auf den Finanzmärkten genau, um die Auswirkungen auf die Finanzierung von leistungsorientierten Pensionsplänen zu bewerten“.