Die Wirtschaft wird sich verschlechtern, bevor es besser wird. Das ist Jeremy Hunts Einschätzung der aktuellen Lage des Vereinigten Königreichs, und nur wenige würden mit dem Urteil der Kanzlerin streiten.
Wenn es jemals einen Fall gab, in dem eine Schwalbe keinen Sommer machte, dann den Oktober Wachstumsbericht vom Amt für nationale Statistik war es sicherlich.
Sicherlich wuchs die Wirtschaft im Monatsverlauf um 0,5 %, aber das lag hauptsächlich an einer Erholung der Aktivität nach dem Rückgang um 0,6 % im September, als es einen zusätzlichen Feiertag für die Beerdigung von Königin Elizabeth II. gab.
Während Feiertage für einige Wirtschaftszweige – wie das Gastgewerbe – gut sind, führt die Schließung von Büros, Fabriken und Baustellen insgesamt zu einem niedrigeren Bruttoinlandsprodukt.
Den Händlern ging es im Oktober besser, und die Neuwagenverkäufe belebten sich nach einem besonders schwachen September deutlich. Die Aktivitäten im Gesundheitssektor nahmen ebenfalls zu, da die Impfkampagnen im Herbst fortgesetzt wurden.
Einen besseren Hinweis auf die zugrunde liegende Wirtschaftslage bieten die Quartalsdaten, die ein um 0,3 % niedrigeres BIP in den drei Monaten bis Oktober im Vergleich zu den drei Monaten bis Juli zeigten.
Angesichts der Auswirkungen der hohen Inflation auf die Haushaltsbudgets und die Unternehmenskosten ist dies kaum eine Überraschung. Schwächere Konsumausgaben und eingemottete Investitionspläne sind die direkte Folge der stärksten jährlichen Preissteigerungen seit vier Jahrzehnten.
Wie Hunt in seiner Antwort auf die offiziellen Daten einräumte, liegt ein harter Weg vor uns. Nach dem Anstieg des BIP im Oktober ist die Wirtschaft jetzt um 0,4 % größer als im Februar 2020, als Großbritannien die Auswirkungen der globalen Covid-19-Pandemie zu spüren begann.
Da die Realeinkommen jedoch sinken und die Bank of England die Zinssätze später in dieser Woche sicherlich wieder erhöhen wird, ist die Aussicht, dass die Wirtschaft zumindest für den Rest des Winters und vielleicht darüber hinaus schrumpfen wird.
Auf der anderen Seite besteht Hoffnung, dass die Inflation ihren Höhepunkt erreicht oder fast erreicht hat, was bedeuten könnte, dass die Bank den Anstieg der Kreditkosten begrenzen kann.
Aber die Frage ist nicht, ob die Wirtschaft kurz vor einer Rezession steht, sondern wie tief und wie lange diese Rezession dauern wird. Die Bank prognostiziert einen langwierigen, aber flachen Abschwung, aber die Risiken für etwas Schmerzhafteres sind eindeutig vorhanden.