©Reuters. Ein Mann verlässt eine Wechselstube in Sankt Petersburg, Russland, 26. Januar 2022. REUTERS/Anton Vaganov
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Von Marc Jones
LONDON (Reuters) – Die Kosten der russischen Invasion in der Ukraine werden nächste Woche viel klarer, da sich ein zuvor undenkbarer Staatsbankrott abzeichnet, weitere Notmaßnahmen der Zentralbank wahrscheinlich sind und ein Börsencrash garantiert ist, wenn er wiedereröffnet wird.
Moskaus “Sonderoperation” in seinem ehemaligen sowjetischen Nachbarn hat Russland von wichtigen Teilen der globalen Finanzmärkte durch den Westen abgeschnitten und seine schlimmste Wirtschaftskrise seit dem Fall der Sowjetunion 1991 ausgelöst.
Der Mittwoch könnte ein weiteres Tief markieren. Die Regierung soll 117 Millionen Dollar für zwei ihrer auf Dollar lautenden Anleihen zahlen. Aber es hat signalisiert, dass es dies nicht tun wird, oder wenn doch, wird es in Rubel sein, was einem Zahlungsausfall gleichkommt.
Technisch gesehen hat es eine 30-tägige Nachfrist, aber das ist ein kleiner Punkt. Sollte es dazu kommen, wäre dies der erste internationale Zahlungsausfall seit der bolschewistischen Revolution vor über einem Jahrhundert.
„Die Zahlungsunfähigkeit steht kurz bevor“, sagte Roberto Sifon, ein Top-Analyst bei S&P Global (NYSE:), der gerade Russland mit der weltweit größten Herabstufung der Kreditwürdigkeit aller Länder getroffen hat.
Dass die staatlichen Energieriesen Gazprom (MCX:) und Rosneft in den letzten Tagen internationale Anleihezahlungen geleistet haben und rund 200 Milliarden Dollar an noch nicht sanktionierten staatlichen Reserven vorhanden sind, lässt einen Hoffnungsschimmer zu, der möglicherweise nicht eintreten wird, obwohl diese Chancen düster aussehen.
(Grafik: Russlands Zahlungsausfall droht, https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/zgvomznxovd/Pasted%20image%201646220845544.png)
Der Mittwoch könnte auch aus anderen Gründen beschäftigt sein.
Die russische Finanzzeitung Vedomosti berichtete diese Woche aus Quellen der Zentralbank und der Moskauer Börse, dass der ausgesetzte lokale Aktien- und Anleihenhandel bis dahin wieder aufgenommen werden könnte.
Es wäre zumindest kurzfristig chaotisch. Russlands große Unternehmen, die auch an den Börsen in London und New York notiert sind, haben diese internationalen Aktien praktisch auf Null fallen sehen, als die Krise ausbrach, und wurden jetzt gestoppt.
„Es gibt viele Finanzinstitute, die auf russischen Vermögenswerten sitzen, die sie loswerden wollen, aber nicht können“, sagte Rabobank-Währungsstrategin Jane Foley.
„Sie haben keine wirkliche Wahl, als darauf zu sitzen. Aber das bedeutet, dass, wenn sie handeln dürfen, die Verkäufe ziemlich hartnäckig sein könnten.“
(Grafik: Einbrüche, da ein Konflikt beispiellose Sanktionen auslöst, https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/klpykbrqgpg/Pasted%20image%201647000011209.png)
REZESSION
Es wird dort nicht enden. Die russische Zentralbank wird am Freitag zusammentreten, nachdem sie die Zinssätze bereits auf 20 % mehr als verdoppelt und weitreichende Kapitalverkehrskontrollen eingeführt hat, um zu versuchen, eine ausgewachsene Finanzkrise zu verhindern.
Westliche Investmentbanken wie JPMorgan (NYSE:) erwarten nun, dass die Wirtschaft in diesem Jahr um 7 % einbrechen wird, was auf die Kombination aus Sorgen über den Bankrun, Sanktionsschäden und dem sofortigen Inflationsschub zurückzuführen ist, der durch einen Einbruch des Rubels um 40 % verursacht wurde.
Dies steht im Vergleich zu Prognosen von 3 % Wachstum zu Beginn des Jahres. Dies bedeutet auch einen Einbruch von der Spitze bis zum Tiefpunkt von etwa 12 %, was größer wäre als der 10-prozentige Einbruch in der Rubelkrise von 1998, die 11 %, die während der globalen Finanzkrise verloren gingen, und der 9-prozentige Einbruch der COVID-19-Pandemie .
„Die CBR könnte die Zinsen noch etwas weiter anheben, das wäre im Moment die sicherste Annahme“, sagte Arthur Budaghyan, Chefstratege für Schwellenmärkte bei BCA Research.
Die wichtigeren Schritte in dieser Phase könnten jedoch weitere Kapitalkontrollmaßnahmen sein, um zu versuchen, das Finanzsystem unter Kontrolle zu halten.
„Es ist viel wichtiger sicherzustellen, dass die Banken funktionieren, weiterhin Zahlungen verarbeiten und den Kreditfluss in die Wirtschaft aufrechterhalten können, damit sie zumindest in gewisser Weise funktionieren kann“, sagte Budaghyan.
(Grafik: Russischer Aktienmarkt stürzt weitaus stärker ab als in anderen Krisen, https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/xmvjoekmepr/Pasted%20image%201645779548050.png)