Von John Revill
ZÜRICH (Reuters) – Die Schweizerische Nationalbank hat am Donnerstag zum zweiten Mal in Folge den Leitzins gesenkt und verwies dabei auf den nachlassenden Preisdruck, der es ihr ermögliche, ihre Position als Spitzenreiterin im derzeit laufenden globalen Zyklus einer lockeren Geldpolitik zu behaupten.
Der Schweizer Franken schwächte sich ab und die Aktienkurse legten zu, nachdem die Zentralbank ihren Leitzins um 25 Basispunkte auf 1,25 Prozent gesenkt hatte. Zwei Drittel der von Reuters befragten Analysten hatten dies erwartet, nachdem im März bereits ein ähnlicher Schritt erfolgt war.
Angesichts der jüngsten Erholung des Wirtschaftswachstums und einer Trendwende bei der leicht sinkenden Inflation in der Schweiz war die Entscheidung eine ausgewogene Entscheidung.
“Der zugrunde liegende Inflationsdruck hat im Vergleich zum Vorquartal erneut abgenommen”, erklärte die SNB. “Mit der heutigen Senkung des SNB-Leitzinses ist die SNB in der Lage, angemessene geldpolitische Bedingungen aufrechtzuerhalten.”
„Unter Berücksichtigung der heutigen Leitzinssenkung ähnelt die neue bedingte Inflationsprognose der vom März. Längerfristig liegt sie leicht unter der vorherigen Prognose.“
ING-Ökonom Peter Vanden Houte sagte, die Zinssenkung sei keine große Überraschung angesichts der jüngsten Stärkung des Frankens aufgrund von Sorgen über die bevorstehenden Wahlen in Frankreich, die den Euro belasteten.
“Angesichts des ordentlichen Schweizer BIP-Wachstums im ersten Quartal bestand für die SNB keine wirkliche Dringlichkeit, die Zinsen zu senken, doch angesichts der weiterhin günstigen Inflationsaussichten sah die SNB ein Zeitfenster für eine Lockerung: Für die SNB war es eher eine Zinssenkung, weil sie es konnte, und nicht, weil sie sollte”, sagte Vanden Houte.
Die SNB behielt ihre Prognose für das Schweizer Wirtschaftswachstum in diesem Jahr bei 1,0% bei und korrigierte ihre Inflationsprognose für dieses, nächstes und 2026 leicht nach unten. Damit bleiben die Erwartungen bequem innerhalb des Zielbereichs der Zentralbank von 0-2%.
Der Schweizer Franken gab nach der Zinsentscheidung nach, während der Index der Blue Chips der Schweiz um 0,5 Prozent stieg, nachdem er sich vor der Ankündigung kaum verändert hatte.
Der geringe Preisdruck in der Schweiz ist auf verschiedene Faktoren zurückzuführen. Dazu gehören ein Energiemix, der das Land weniger anfällig für steigende Öl- und Gaspreise macht, Lohnzurückhaltung und ein gewisser Schutz vor einer importierten Preisinflation aufgrund des starken Frankens.
ANSTRENGENDER TAG
Am Donnerstag, einem arbeitsreichen Tag für die Notenbanken, wird auch die Bank of England ihre neueste Entscheidung bekannt geben. Ökonomen gehen davon aus, dass die Bank ihre Zinssätze unverändert lassen wird.
Die norwegische Zentralbank behielt ihre Zinssätze bei und verschob eine mögliche Zinssenkung auf das nächste Jahr.
Die Schweizer Entscheidung fiel, nachdem die Inflation im Land im Mai stabil bei 1,4 Prozent verharrte. Damit lagen die Preisanstiege in den vergangenen elf Monaten jeweils im Zielband der SNB, das ihrer Aussage nach mit Preisstabilität vereinbar ist.
Thomas Gitzel, Chefökonom der VP Bank Gruppe, sagte, die SNB habe mit der erneuten Senkung der Zinsen richtig gehandelt. Wäre dies nicht der Fall gewesen, “hätte dies den Eindruck erwecken können, die SNB sei sich hinsichtlich ihrer Leitzinssenkung im März unsicher gewesen”.
Aufgrund der jüngsten Inflationsrückgänge war die SNB bei ihrer letzten Sitzung die erste grosse Notenbank, die ihren Leitzins senkte.
Der SNB ist seitdem die Europäische Zentralbank gefolgt, die letzte Woche zum ersten Mal seit fünf Jahren den Leitzins gesenkt hat.
Auch die Zentralbanken Kanadas und Schwedens haben damit begonnen, die zur Bekämpfung des Inflationsanstiegs nach der Pandemie eingeführten Zinssenkungen wieder zurückzufahren.
Die US-Notenbank beließ die Zinsen letzte Woche allerdings unverändert und verschob den Beginn von Zinssenkungen auf einen späteren Zeitpunkt in diesem Jahr.
Volkswirte sagten, nach der Zinssenkung vom Donnerstag sei der Spielraum der Schweizer Notenbank für eine weitere Lockerung begrenzt; eine weitere Zinssenkung um einen Viertelprozentpunkt im September sei zwar möglich, aber nicht sicher.
“Mit der jüngsten Zinssenkung ist der Leitzins nun näher an seinem Endwert, den wir auf 1,00% schätzen”, sagte Maxime Botteron, Ökonom bei UBS in Zürich, und verwies damit auf einen möglichen Endpunkt des aktuellen Lockerungszyklus. “Das bedeutet, dass das Potenzial für weitere Senkungen begrenzt ist.”