ichWenn Sie der Bank einen Riesen schulden und ihn nicht zurückzahlen können, sind Sie in Schwierigkeiten. Wenn Sie der Bank eine Milliarde schulden und diese nicht zurückzahlen können, steckt die Bank in Schwierigkeiten. Wenn die Bank Ihnen eine Milliarde schuldet und sie nicht zurückzahlen kann, steckt das System in Schwierigkeiten.
Als die Kryptowährungsbörse FTX letzte Woche Insolvenz anmeldete, wusste sie nicht, wie viel sie ihren Kunden schuldete, sagte der neue Vorstandsvorsitzende des Unternehmens, John Ray III, in einer Akte. „Noch nie in meiner Karriere habe ich ein so vollständiges Versagen der Unternehmenskontrollen und ein so vollständiges Fehlen vertrauenswürdiger Finanzinformationen wie hier erlebt“, schrieb Ray. Das ist eine gewichtige Aussage, wenn man bedenkt, dass er an der Insolvenz von Enron mitgearbeitet hat, dem berüchtigtsten Beispiel für Unternehmensbetrug in der jüngeren amerikanischen Geschichte.
FTX, Ray schrieb, wird voraussichtlich „erhebliche Verbindlichkeiten aus von Kunden hinterlegten Krypto-Vermögenswerten haben … Diese Verbindlichkeiten spiegeln sich jedoch nicht in den Jahresabschlüssen wider, die … unter der Kontrolle von Herrn Bankman-Fried erstellt wurden“. Es gibt eine vage Begründung für diese Entscheidung: FTX bestand in seinen Nutzungsbedingungen darauf, dass auf der Plattform hinterlegte Krypto-Assets Eigentum seiner Kunden bleiben. Wenn es nicht Ihr Eigentum ist, sollte es nicht in Ihrer Bilanz erfasst werden, oder?
FDIC-Bilder
Leider liegt es in der Natur eines Bankrotts, dass Sie viele Leute haben, die erwarten, dass Sie ihnen Dinge geben – meistens Geld, aber manchmal auch andere Dinge mit Namen wie „Bitcoin“, „Ethereum“ oder „eine 40-Millionen-Dollar-Villa auf den Bahamas“ – und nicht genug Dinge, um jedem das zu geben, was er will. Ein Dokument mit den Nutzungsbedingungen, das besagt, dass Sie die Vermögenswerte, die einige dieser Personen auf Ihrer Offshore-Kryptowährungsbörse hinterlegt haben, nicht besitzen, könnte ihnen helfen, ihre Sachen zurückzubekommen. Aber andere Leute werden Dokumente haben, die sie Dinge wie „ältere Gläubiger“ nennen, von denen sie auch glauben, dass sie ihnen helfen werden, ihre Sachen zurückzubekommen. Und jede dieser Gruppen denkt, wenn es nicht genug Zeug gibt, sollten sie zuerst alle ihre Sachen zurückholen. Die Aufgabe eines Insolvenzgerichts besteht zum Teil darin, diese Ansprüche zu entwirren und herauszufinden, wer all seine Sachen zurückbekommt, wer einen Teil seiner Sachen zurückbekommt und wer überhaupt nichts zurückbekommt.
FTX ist FTX, die Dinge können nicht so einfach sein. In Delaware, wo FTX Insolvenz angemeldet hat, wird von Unternehmen normalerweise erwartet, dass sie ihre 20 größten Gläubiger vorlegen. Aber FTX – oder genauer gesagt die FTX Group, ein lose verbundenes Netz von mehr als 100 Unternehmen, die von Sam Bankman-Fried vereint wurden – erhielt die Erlaubnis, alle ihre Insolvenzen in einem Fall und alle ihre Gläubiger in einem Dokument mit 50 Zählern zusammenzufassen -Partys. Ärgerlicherweise erhielt es auch die Erlaubnis, diese Gläubiger geheim zu halten.
Nichtsdestotrotz wissen wir jetzt, dass die 50 größten unbesicherten Forderungen gegen FTX sich auf erstaunliche 3,1 Milliarden Dollar belaufen (ohne Insider, denen möglicherweise auch Geld geschuldet wird und die anders behandelt werden). Alle 50 davon waren Kunden des Unternehmens, wobei der größte 226.280.579 US-Dollar und der kleinste nur 21.344.561 US-Dollar schuldete. Es wird viele andere geben, denen FTX Millionen oder zig Millionen Dollar schuldet, die es nicht in die Top 50 geschafft haben. In Bankman-Frieds Versionen der Bilanz des Unternehmens, die vor zwei Wochen erstellt wurde, um zu versuchen, Mittel aufzubringen Um das Geschäft zu retten, schätzte er die Gesamtverbindlichkeiten des Unternehmens auf rund 8 Milliarden US-Dollar.
Leider wird das Dokument, das diese Kunden versprechen, dass keine ihrer Kryptos „Eigentum von FTX Trading sind oder an FTX Trading verliehen werden sollen oder dürfen“ ist, wahrscheinlich nicht helfen. FTX ist keine Bank, und Einleger sind keine besondere Klasse von Gläubigern: Sie sind nur, wie die Insolvenzdokumente nahelegen, ungesicherte Gläubiger. Schlimmer noch, eine weitere Akte des Finanzberaters des Unternehmens deutet darauf hin, dass sich jemand die Haare schneiden lässt. In der gesamten Gruppe belaufen sich die Barreserven auf nur 1,2 Milliarden US-Dollar. Krypto- und Aktienwert sowie Dinge wie 121 Millionen Dollar an bahamaischem Eigentumwird das etwas steigern, aber es ist ein großes Loch, das es zu füllen gilt.
FTX stützte sich tatsächlich ziemlich stark auf die Tatsache, dass es keine Bank war, um viele Dinge zu tun, die eine regulierte Bank nicht tun durfte: Dinge wie das Drucken eines Tokens, FTT, die angeblich ein Recht darauf darstellten einen Anteil am Gewinn des Unternehmens und überträgt diesen Token dann an seine Schwestergesellschaft Alameda, um sie als weitere Sicherheit bei Krediten und Geschäftstransaktionen zu verwenden.
Eines der ersten Anzeichen dafür, dass die Dinge bei FTX nicht ganz in Ordnung waren, war im vergangenen August, als die regulierte amerikanische Tochtergesellschaft des Unternehmens ein Warnschreiben von der FDIC erhielt, der US-Bundesbehörde, die für den Schutz von Verbrauchereinlagen bei Banken zuständig ist. Die Agentur klopfte FTX.US auf das Handgelenk für einen Tweet ihres damaligen Präsidenten Brett Harrison, der implizierte, dass die Börse von diesem Schutz profitierte.
Seit dem Zusammenbruch der Börse, über den ich im Newsletter von letzter Woche geschrieben habe, gibt es ein erneutes Interesse im Krypto-Sektor, einen Weg zu finden, Kunden eine Einlagensicherung anzubieten. Changpeng Zhao, Gründer von Binance, hat 1 Milliarde Dollar in SAFU gepumpt, den „Secure Asset Fund for Users“, der 2018 gegründet wurde, um Kleinanlegern etwas Sicherheit zu geben. Seitdem hat er auch „einen Industriesanierungsfonds vorgeschlagen, um Projekten zu helfen, die ansonsten stark sind, sich aber in einer Liquiditätskrise befinden“ – das Äquivalent eines Kreditgebers der letzten Instanz, der Federal Reserve, für die FDIC (Federal Deposit Insurance Corporation) des Vermögensfonds. .
Die Vorschläge könnten helfen, wenn es das nächste Mal zu einer Krise im Weltraum kommt. Aber 1 Mrd. $ würden nicht einmal die Seiten des schwarzen Lochs in den Finanzen von FTX berühren; Der Fonds muss viel größer werden, wenn er etwas anderes tut, als die Kluft zwischen den Ambitionen von Krypto und seinen Errungenschaften ins Rampenlicht zu rücken.
Vox populi
Es ist an dieser Stelle eine offene Frage, wer in den letzten 30 Tagen mehr Wert vernichtet hat: Sam Bankman-Fried oder Elon Musk. Das FTX-Imperium war auf seinem Höhepunkt 32 Milliarden Dollar wert; Twitter war 44 Milliarden Dollar wert, als Elon Musk es kaufte. Twitter ist jetzt wahrscheinlich keine 0 Dollar wert – aber es ist definitiv nicht in einem guten Zustand.
Musk entließ Tausende von Mitarbeitern an seinem ersten Wochenende als Chef, und Hunderte weitere kündigten in der darauffolgenden Woche freiwillig, während Auftragnehmer ebenfalls fristlos entlassen wurden. Am zweiten Wochenende hatte er beschlossen, seiner Belegschaft einen Opt-out-Loyalitätstest zu schicken und sie dazu zu zwingen, im „Hardcore-Modus“ mit ihm zu arbeiten oder das Unternehmen zu verlassen, und als dann zu viele von ihnen die letztere Option wählten, bemühte sich, Mitarbeiter zu finden, die innerhalb des Unternehmens neu zugewiesen werden konnten und die für kritische Infrastrukturen verantwortlich sein könnten, nachdem ganze Teams vor Ort abgesprungen waren.
Dabei schien Musk zu vergessen, dass Twitter ein globales Unternehmen mit rund um den Globus verstreuten Mitarbeitern ist. In Ländern wie Großbritannien, Deutschland und Irland ist es Arbeitgebern tatsächlich nicht erlaubt, Mitarbeiter nach Belieben oder Laune ohne Grund oder Vorankündigung zu entlassen. Aber Twitter versucht es trotzdem.
Das Unternehmen hat bereits einen Brief von Wirtschaftssekretär Grant Shapps erhalten, in dem es an das britische Gesetz zu Entlassungen „erinnert“ wird. Aber am Wochenende, nachdem die Frist für Musks Treueversprechen verstrichen war, waren Twitter-Mitarbeiter in ganz Europa von internen Systemen abgeschnitten, obwohl sie angeblich keine Kündigung erhalten, keinen Grund zur Kündigung erhalten und erhalten hatten keine Chance, mit dem Unternehmen über ihre Optionen zu sprechen.
Mitarbeiter in Deutschland haben einen Betriebsrat gebildet und klagen; Beschäftigte im Vereinigten Königreich haben Kontakt mit der Gewerkschaft Prospect bezüglich der Anerkennung aufgenommen. Elon Musk ist in seinem Leben mit viel davongekommen, aber es scheint unwahrscheinlich, dass dies von den Gerichten beiseite geschoben wird. Es mag „nur“ ein sehr teurer Fehler sein, sobald die Entschädigung an alle ehemaligen Mitarbeiter ausgezahlt wird, aber es wäre spätestens in einem Monat sehr teurer Fehler für den Multimilliardär.
Und die ganze Zeit schwebt über Musks Kopf die Forderung an Twitter, rund 1 Milliarde Dollar Zinsen an die Banken zu zahlen, die den Kauf des Unternehmens finanziert haben. Noch bevor er Werbetreibende vergrault hat, das ist nur so etwas weniger als der Gesamtgewinn Das Unternehmen machte 2018 eines von nur zwei Jahren, in denen es Gewinn gemacht hat. Jetzt ist es die tickende Zeitbombe unter der ganzen Übernahme. Was wird bis Ende des Jahres wertvoller sein: Musks Anteil an Twitter oder ein Salat?
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