Autos
Veröffentlicht auf 25. Oktober 2020 |
von Vijay Govindan
25. Oktober 2020 durch Vijay Govindan
Tesla Model Y Druckguss in der Tesla Gigafactory Shanghai.
Hinweis: Ich besitze Anteile an Tesla (TSLA) *. Im Folgenden finden Sie jedoch keine Anlageberatung jeglicher Art. W.Was Sie mit Ihrem Geld machen, ist Ihre Sache, nicht unsere.
Herzlichen Glückwunsch an Elon und die Mitarbeiter von Tesla für einen Rekord im dritten Quartal. Im Folgenden werde ich einige der finanziellen Höhepunkte erläutern.
Erstens ist eine königliche Röstung von Tesla-Bären angebracht. Viele sagen, dass aufsichtsrechtliche Kredite der einzige Grund für den Gewinn von Tesla sind. Sie behaupten, dass ohne die Kredite der positive Gewinn von Tesla schlecht läuft!
Lass uns mal sehen.
An der Oberfläche scheint ihre Argumentation plausibel. Bei näherer Betrachtung fällt es auseinander und wirkt sehr albern. Zu Beginn sind hier einige Zahlen aus dem Aktionärsbrief::
Kinderleicht. Die erste Kreditreihe ist mehr als das Nettoeinkommen. Ergo, keine Credits, keine Gewinne!
Siehe, die Kraft der Mathematik!
Wenn Sie zu Seite 24 übergehen, sehen Sie eine detaillierte Aufschlüsselung der Zahlen.
Damit liegt der Steuersatz von Tesla für das Quartal bei 33,5%. Lassen Sie uns weiter graben. Die aufsichtsrechtlichen Kredite sind reine Gewinne. Jeder Dollar an regulatorischen Einnahmen fließt als 100% Einkommen ab. Wenn wir sie von unseren vorherigen Einnahmen abziehen, bleiben uns 158 Millionen US-Dollar. Bei Anwendung des gleichen Steuersatzes würde Tesla Steuern in Höhe von 53 Millionen US-Dollar zahlen. Unser bereinigtes Nettoergebnis beträgt positiv + 105 Millionen US-Dollar. Hoppla. Es gibt das Bärenargument, dass Tesla in den letzten fünf Quartalen ohne regulatorische Kredite nie ein positives Nettoergebnis erzielt hat.
Der einzige Rauch und die einzigen Spiegel sind Tesla-Shorts und -Bären. Wenn wir uns den Trend der letzten drei Quartale ansehen, sind die aufsichtsrechtlichen Kredite in einem ähnlichen Bereich geblieben, während das Nettoergebnis gestiegen ist.
Darüber hinaus hatte das Rekordquartal von Tesla aufgrund der Aktienzuteilung von Elon eine höhere aktienbasierte Vergütung als erwartet. Ohne sie wäre das Nettoeinkommen noch höher gewesen.
Tesla verfügt über einen Rekordbetrag an Bargeld
Tesla erwähnte den Kassenbestand im Aktionärsbrief nicht, aber er hatte einen Rekordbetrag. Der Free Cashflow (eine wichtigere Messgröße als der Gewinn) belief sich im Quartal auf hervorragende 1,4 Mrd. USD. Dies ist das vom Unternehmen generierte Geld, das durch Ausgaben für langlebige Investitionen reduziert wird. Dies ist die höchste Summe seit dem vierten Quartal 2017 (siehe Grafik unten). Dies bedeutet nicht, dass Tesla nicht in das Geschäft investiert. Kaum. Laut dem Q3-Dia-Deck hat Tesla in den letzten 12 Monaten 2,4 Milliarden US-Dollar für neue Fabriken, Service-Center, Kompressoren und andere Investitionen ausgegeben.
„Die liquiden Mittel zum Quartalsende stiegen im Quartalsvergleich um 5,9 Mrd. USD auf 14,5 Mrd. USD, was hauptsächlich auf unsere jüngste Kapitalerhöhung von 5,0 Mrd. USD (Durchschnittspreis dieses Angebots ~ 449 USD / Aktie) in Kombination mit einem freien Cashflow von 1,4 Mrd. USD und teilweise ausgeglichen zurückzuführen ist durch reduzierte Nutzung von Betriebsmittelkreditlinien. Da unsere ausstehenden Tage (DPO) höher sind als die ausstehenden Tage (DSO), führt das Umsatzwachstum zu einer zusätzlichen Cash-Generierung aus dem Betriebskapital. DPO und DSO gingen im dritten Quartal 2020 nacheinander zurück. “
Beachten Sie den letzten Satz oben. Je mehr Einnahmen Tesla hat, desto mehr Geld wächst. Sie verwenden das Geld ihrer Lieferanten, um Autos zu bauen. Sie erhalten das Geld schneller, als sie ihre Lieferanten zurückzahlen müssen. Das ist eine großartige Position für jedes Unternehmen. Es ist ein echter Anreiz, die Produktion zu erweitern.
Teslas Bargeld ist mehr als seine Schulden
Dies ist das erste Mal, dass mir bewusst ist, dass Teslas Bargeldposition mehr ist als seine Schulden. Tesla könnte alle seine Schulden abbezahlen und Geld übrig haben. Ich gehe davon aus, dass sie es abbezahlen werden, wenn die Schulden fällig werden, aber vielleicht auch nicht. Solange sie mehr Rendite erzielen, die Produktion steigern, einen wichtigen Prozess beschleunigen oder diese Mittel verwenden, um die Kosten im Vergleich zu den Schulden zu senken, ist es möglicherweise nicht sinnvoll, die Schulden vorzeitig abzuzahlen. Mit diesem Geld werden jetzt beispielsweise Fabriken erweitert und die Pilotbatterieanlage in der Kato Road errichtet. Dies sind im Einklang mit Teslas Mission nützlichere Maßnahmen als einige Finanztechniken.
Die Fahrzeugauslieferungen von Tesla könnten im nächsten Jahr zwischen 840.000 und 1 Million liegen
Dies ist ein großer Gegenstand. Dies steht im Einklang mit meinem letzten Artikel über Tesla – über Tesla mit dem Ziel, in den nächsten 10 Jahren ein jährliches Umsatzwachstum von rund 50% zu erzielen. Selbst am unteren Ende wären das 68% mehr Lieferungen, was zu einem ähnlichen Umsatzanstieg führen dürfte. Niemand baut Fabriken, wenn er keine größeren Lieferungen erwartet. Das wäre rücksichtslos und dumm. Tesla baut drei neue Fabriken. Was mich zu meinem nächsten Punkt führt.
Das P / E von Tesla sollte nicht die einzige Finanzkennzahl sein, die für das Unternehmen verwendet wird
Wenn Sie in meinem letzten Schuss an die Bären ein traditionelles KGV für ein schnell wachsendes Unternehmen wie Tesla verwenden, glauben Sie möglicherweise nicht, dass das Unternehmen zukünftig ein Gewinn- und Umsatzwachstum erzielen kann, das teuer aussieht. Viele der Bärenargumente wurden im letzten Jahr ausgelöscht. Werfen wir einen Blick auf zwei gefälschte Unternehmen, um ein anderes anzugehen.
Firma A. ist ein konservativer Marktführer in einem heißen Marktsegment. Es maximiert die Gewinne und versucht, langsam mit guten Chancen zu expandieren. Es zahlt seinen Aktionären eine starke, wachsende Dividende, um sie für ihr Vertrauen zu belohnen.
Firma B. ist ein schäbiger, schnell wachsender Wettbewerber in einem heißen Marktsegment. Es investiert alles, was es kann, um die Produktion zu steigern, die Kosten zu senken und die Marktreichweite zu vergrößern. Es verdient das Minimum an Einkommen, das erforderlich ist, um die Zahlung von Steuern zu minimieren und wieder in das Unternehmenswachstum zu investieren. Es bietet keine Dividende.
Abhängig von Ihrem Alter und Ihrer Risikopräferenz werden Sie von einem Unternehmen gegenüber dem anderen angezogen. Ich würde sagen, Firma B ähnelt Tesla. Es hat eine Marktchance in der geschätzt Billionen. Wir haben eine Herausforderung in Bezug auf Nachhaltigkeit und Klima, der sich Länder auf der ganzen Welt stellen wollen. Tesla entwickelt Spitzentechnologien, senkt die Kosten, verkürzt die Bereitstellungszeiten und ermutigt die Wettbewerber, sich auf erneuerbare Energien einzulassen. Das Insolvenzrisiko wurde nach dem erfolgreichen Start von 3 und Y erheblich reduziert.
Wenn Sie Tesla bewerten mussten, schauen Sie sich das P / E an, aber wissen Sie, dass dies irreführend sein kann. Schauen Sie sich den Preis / Umsatz an und vergleichen Sie ihn mit den Mitbewerbern. Oder erstellen Sie in vielen Szenarien ein Discounted-Cashflow-Modell und ermitteln Sie den aktuellen Wert. Bitte verkünden Sie nicht einfach, dass Tesla, weil das P / E so ist, zum Scheitern verurteilt, überbewertet ist und niemals hineinwachsen wird. Mit der Zeit wird sich herausstellen, dass dieses Argument falsch ist.
Tesla hat eine große Chance in Dienstleistungen
Ich spreche in diesem letzten Abschnitt nicht über traditionelle Dienstleistungen. Ich spreche von einer Versicherung, von der Elon glaubte, dass sie Tesla im Laufe der Zeit 30% bis 40% des Fahrzeugwerts liefern könnte. Ich spreche von FSD-Abonnements und Robotaxis, von Autobidder auf dem Versorgungsmarkt. Alle diese nicht traditionellen Dienstleistungen können hohe Margen aufweisen. Tesla kann diese hohen Margen nutzen, um Preise zu senken oder das Wachstum zu steigern oder beides. Diese Serviceeinnahmen stimmen mit denen traditioneller Softwareunternehmen wie Microsoft, Apple, Adobe, Salesforce und Google überein. Wir stehen am Anfang des nicht-traditionellen Dienstleistungswachstums von Tesla. Es ist schwer, diese Gelegenheit zu messen.
Was denkst du über Teslas Q3-Anruf? Verlockende Einblicke? Bitte teilen Sie sie uns unten mit.
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Über den Autor
Vijay Govindan Vijay Govindan ist ein Teilzeitautor von Cleantechnica. Durch sein Schreiben versucht Vijay, das realisierte Potenzial der Menschheit zu erhöhen.
Gegen Menschenhandel. Tesla Model 3 LR Besitzer. Sein Anspruch auf Ruhm ist, dass Tesla und Elon einen Artikel, den er mit der Tesla-Community geschrieben hat, kommentiert, gemocht oder erneut getwittert haben. Nur einmal. 😉
https://cleantechnica.com/2019/06/23/our-new-tesla-myths-page/
#WeChooseTesla, #RenewableEnergy und #YangGang Unterstützer. Long Tesla-Aktien. Hat eine gesunde Skepsis gegenüber dem Q-Zweig der Tesla-Investment-Community. Schaffte es zu einer $ tslaq Blockliste.
Folgen Sie ihm auf Twitter @ vijaygovindan17. Wenn Sie so weit gelesen haben, wow, ?? und ??.