In einem kürzlich erschienenen HousingWire Daily-Podcast ging ich der Frage nach, ob die Bauarbeitskräfte endlich ein Rezessionsrisiko aufweisen. Die heutigen Daten zu den Baubeginnen haben diesen Trend, den wir seit mehreren Monaten verfolgen, weiter gefestigt: Die Bauarbeitskräfte sind gefährdet und dienen als starker Frühindikator für eine mögliche Rezession.
Lassen Sie uns näher untersuchen, wie wir an diesen Punkt gelangt sind.
Die Auswirkungen des erhöhten Leitzinses und der Hypothekenzinsen auf unsere Wirtschaft sind gravierend. Insbesondere der Sektor der 5-Einheiten-Häuser geriet im September 2023 in eine Rezession, und diese Genehmigungen lagen über einen längeren Zeitraum auf dem Tiefstand der COVID-19-Rezession. In den letzten Monaten sind jedoch auch die Genehmigungen für Einfamilienhäuser zurückgegangen. Der entscheidende Wendepunkt in jedem Konjunkturzyklus ist, wenn Bauarbeiter in so großer Zahl ihre Arbeit verlieren, dass die Arbeitslosenzahlen steigen.
Werfen wir einen genaueren Blick auf den heutigen Bericht über die Baubeginne.
Aus Volkszählung: Baugenehmigung: Die Zahl der im Mai durch Baugenehmigungen genehmigten privaten Wohneinheiten lag bei einer saisonbereinigten Jahresrate von 1.386.000. Dies liegt 3,8 Prozent unter der revidierten Rate vom April von 1.440.000 und 9,5 Prozent unter der Rate vom Mai 2023 von 1.532.000.
Wir wollen das sehr einfach halten. Wir haben einen Auftragsrückstau, der abgearbeitet werden muss, sodass die Arbeiten an einem Fünf-Einheiten-Haus in Gang gehalten werden, da es 21 Monate dauert, ein Fünf-Einheiten-Bauprojekt fertigzustellen. Sobald diese Projekte abgeschlossen sind, wird es für diese Bauarbeiter weit weniger Arbeit im Wohnungsbau geben und sie werden sich nach Alternativen umsehen müssen, wie staatlich finanzierten Projekten wie Halbleiterfabriken. Aus diesem Grund behalten wir die Genehmigungsdaten im Auge.
Wir alle wissen, dass die Baugenehmigungen für 5-Einheiten-Häuser seit einiger Zeit auf einem COVID-19-Rezessionstief liegen, aber was jetzt anders ist, ist, dass auch die Baugenehmigungen für Einfamilienhäuser sinken. Wir haben immer noch einen Rückstand bei den Einfamilienhäusern, die gebaut werden müssen, und die Zahl der Kaufanträge für diese neuen Häuser wächst. Wenn diese Häuser jedoch erst einmal gebaut sind und die Baugenehmigungen für neue Einfamilienhäuser weiter sinken, wird das ein Problem für die Bauarbeiter darstellen. Die Bauarbeiter für Einfamilienhäuser haben bereits einen Schlag erlitten, nachdem die Raten im Jahr 2022 auf 7 % gestiegen sind.
Aus der Volkszählung: Baubeginne: Die Zahl der Baubeginne für Eigenheime lag im Mai bei einer saisonbereinigten Jahresrate von 1.277.000. Dies liegt 5,5 Prozent (±9,4 Prozent)* unter der revidierten April-Schätzung von 1.352.000 und 19,3 Prozent (±10,0 Prozent) unter der Rate vom Mai 2023 von 1.583.000.
Wie wir unten sehen können, sind die Baubeginne auf dem Tiefstand, den wir während der COVID-19-Rezession erlebt haben. Dies geschieht, während die Baugenehmigungen für Einfamilienhäuser erst seit kurzem rückläufig sind. Wenn wir die Baugenehmigungen nicht bald erhöhen, sind die Arbeitskräfte, die Häuser bauen, nach Abschluss ihrer Arbeiten gefährdet, da immer mehr Häuser gebaut werden. Hoffentlich sinken die Hypothekenzinsen bald, was das Vertrauen der Bauherren stärkt und mehr Aufträge in die Pipeline bringt. Genau das ist letztes Jahr passiert.
Warum ist das so wichtig?
Konjunkturzyklen folgen ähnlichen Mustern: Eins davon ist, dass die Fed die Zinsen zu stark anhebt und zu restriktiv ist, was dazu führt, dass der Wohnungsbau zuerst in eine Rezession gerät, was bedeutet, dass die Zahl der Bauarbeiter im Wohnungsbau zuerst sinkt. In den letzten Monaten haben wir in diesem Sektor Arbeitsplätze geschaffen, aber wenn sich dieser Abwärtstrend fortsetzt, besteht die Gefahr eines Rückgangs des Arbeitskräfteangebots.
Alles in allem ist dies ein enttäuschender Trendbericht zu den Daten zu Baubeginnen, aber dieser Bericht ist schon seit einiger Zeit in Arbeit. Die andere Seite dieser Gleichung ist, dass bei einem Zusammenbruch der Bauarbeit die Hypothekenzinsen sinken und dies die Nachfrage ankurbeln wird. Hoffentlich können wir also den zukünftigen Produktionsschaden begrenzen, wenn dies geschieht.
Vorerst werden wir dies jedoch genau im Auge behalten. Diejenigen, die Geschichten darüber hören, dass höhere Zinsen die Inflation anheizen, meinen damit Folgendes: Die restriktive Politik wird letztlich den zukünftigen Wohnungsbau verhindern. Wie ich immer sage: „Das Angebot ist der beste Weg, die Inflation zu besiegen. Die Zerstörung der Nachfrage ist eine kurzfristige Lösung, langfristig gewinnt das Angebot.“